Ondanks de diep rode effectieve rente op Duitse staatsobligaties is het heus mogelijk om te verdienen op dit soort staatspapier.
Dat zegt Johannes Müller van DWS. Steile rentecurves helpen bij het verslaan van negatieve effectieve rentes, aldus het hoofd macro-onderzoek bij het fondshuis in een marktrapport.
Want, de negatieve rente op Duits staatspapier kan dan misschien positief zijn voor de Duitse minister van Financiën, voor beleggers is het in veel gevallen een stuk minder bevredigend. ‘Beleggers moeten hun obligaties tegenwoordig al decennialang vasthouden om een positief rendement over de hele looptijd te behalen.’
Andere strategie
Müller adviseert een andere strategie. Liever zou hij een Duitse staatsobligatie slechts één jaar vasthouden in plaats van tot het einde van de looptijd.
In twaalf maanden tijd wordt een tienjarige obligatie met een yield van -0,4 procent namelijk een negenjarige obligatie, die op zijn beurt een yield van -0,49 procent heeft. Verkoopt een belegger zijn obligatie dus na een jaar, levert dat een winst op die het negatieve rendement compenseert.
‘Zelfs bij negatieve rentetarieven bestaan er strategieën om de negatieve yields te omzeilen’, concludeert het fondshuis.
Japan
Dat de methode in de praktijk werkt, is volgens Müller te bewijzen met de Japanse tienjaarsrente, die in februari 2016 daalde naar een niveau onder nul. ‘Sindsdien worden tienjarige obligaties gemiddeld verhandeld tegen een magere yield van slechts 0,011 procent. De gemiddelde jaarprestatie van indices die Japanse staatsobligaties met een looptijd van zeven tot tien jaar volgden, was sinds februari 2016 echter +0,46 procent.’
Japan bewijst volgens Müller dat strategieën die gebruikmaken van de steilheid van de rentecurve ook in de praktijk blijken te werken.