Er is meer nodig om de opwarming van de aarde tegen te gaan dan nu gebeurt. Triodos IM wil daarom alleen nog beleggen in bedrijven die positief bijdragen aan een betere wereld.
Om te zien dat het niet goed gaat met onze planeet hoeft topvrouw Marilou van Golstein Brouwers van Triodos Investment Management niet af te reizen naar de Noordpool. ‘We hebben allemaal de beelden wel gezien van wat daar gebeurt’, zegt ze. ‘Wat er gaande is, zie je ook dagelijks hier. Er zijn bijna geen insecten meer. Dat is toch een teken van een gebrek aan biodiversiteit?’
Van oudsher had Triodos Investment Management het daadwerkelijke fondsmanagement van zijn duurzame beursgenoteerde aandelen en obligatiefondsen uitbesteed aan Delta Lloyd Asset Management. Voor de invulling van de beleggingsportefeuilles voor private bankingklanten van Triodos Bank was een joint venture opgericht met ABN Amro in de vorm van Triodos MeesPierson.
Sinds dit jaar is deze joint venture ontbonden en is het discretionair vermogensbeheer in huis genomen en vanaf april dit jaar is ook het fondsmanagement in eigen hand genomen. Als gevolg hiervan is het beleggingsbeleid aangescherpt.
‘We willen alleen nog beleggen in bedrijven die positief bijdragen aan een of meer van de zeven duurzame transitiethema’s die we onderscheiden’, vertelt hoofd SRI Erik Breen, van Triodos IM. Onder deze thema’s zijn gezondheid en welbevinden, inclusief samenleven en ‘empowerment’, duurzame landbouw en voeding en duurzame mobiliteit.
De thema’s overlappen deels met de door de Verenigde Naties opgestelde duurzame ontwikkelingsdoelen, maar zijn hier niet per se van afgeleid. ‘We werken al langer op basis van deze missie, maar het een en ander sluit wel op elkaar aan, al zijn er ook verschillen. ‘Een thema als vrede is lastig om in te beleggen.’
Holistische visie
Van Golstein Brouwers vindt het wel goed dat de VN ontwikkelingsdoelen er zijn. Deze worden ook wel SDG’s genoemd ‘sustainable development goals’. ‘Zij helpen het maatschappelijk bewustzijn te vergroten’, zegt ze. Ze ziet echter ook dat ze bepaalde concurrenten stimuleren bestaande producten te ‘reframen’ zodat ze aansluiten bij een van deze doelstellingen. Dit is volgens Triodos in veel gevallen min of meer toevallig, omdat er niet daadwerkelijk vanuit een bepaalde missie belegd wordt. ‘Bij Triodos is dat anders. De duurzame transitiedoelen maken deel uit van een holistische visie op duurzaamheid.’
Triodos wil op deze manier duurzaam beleggen verder brengen. Toen het in de jaren negentig begon met duurzaam beleggen, was dat nog relatief nieuw. Inmiddels werken heel veel partijen met uitsluitingslijsten of hebben ze duurzame analyses geintegreerd in hun beleggingsproces. Vaak gebeurt dit uit risico-oogpunt. Door alleen nog in bedrijven te beleggen die echt positief bijdragen aan een betere wereld, wil Triodos naar eigen zeggen zijn koppositie op het gebied van duurzaam beleggen vasthouden.
Het nieuwe Triodos-beleid geldt voor de selectie van aandelen en bedrijfsobligaties voor de vermogensbeheerportefeuille voor private banking-klanten van Triodos Bank en de zogenoemde SRI-fondsen van het bedrijf. Dit zijn de fondsen die beleggen in beursgenoteerde aandelen en obligaties. Hiernaast heeft Triodos nog directe impactfondsen zoals een groenfonds, microfinancieringsfondsen en het Organic Growth Fund, die niet-beursgenoteerde beleggingen bevatten. Deze sloten al aan op de transitiethema’s.
Triodos kent diverse uitsluitingscriteria en blijft deze hanteren, zoals beleggingen in fossiele brandstoffen. Daarnaast werd tot voor kort belegd op basis van het zogenoemde ‘best in class’-principe. Dit houdt in dat er binnen sectoren die niet als ‘fout’ waren geclassificeerd in de meest duurzame bedrijven werd belegd. Als gevolg hiervan werd er binnen het Sustainable Equity-fonds bijvoorbeeld belegd in telecombedrijf Liberty Global. ‘Dit bedrijf doet het beter dan zijn sectorgenoten en er is verder niks mis mee, maar het draagt niet bij aan een van de zeven duurzame transitiethema’s’, zegt Breen. Deze positie is dan ook onlangs verkocht.
Hij verwacht dat als gevolg van de aanscherping van het beleggingsbeleid gemiddeld 20 procent van een portefeuille aangepast moet worden. Dit zal de komende tijd geleidelijk gebeuren. ‘We nemen hier de tijd voor’, zegt Breen. ‘En we zullen hierbij zoveel mogelijk aansluiten bij momenten waarop toch gehandeld moet worden, bijvoorbeeld bij assetallocatiewijzigingen.’
De transitie zal volgens Breen naar verwachting geen financieel rendement kosten, maar daarnaast wel extra maatschappelijk rendement opleveren.
Meetbaar maken
Om te kunnen bepalen of een bedrijf bijdraagt aan een van de onderscheiden transitiethema’s, moet dit gekwantificeerd worden. ‘Dat gaan we inderdaad doen’, zegt Breen. ‘We zijn momenteel bezig met het de definiëren van kernindicatoren bij de thema’s zodat we dit kunnen gaan meten. Soms gaat dat vrij makkelijk, maar in een aantal gevallen is het lastiger de juiste data te krijgen en zijn we nog aan het kijken wat we kunnen inkopen en wat niet.’ Omdat dit proces nog gaande is, kan het fondshuis nog niet zeggen hoeveel het dan aan elk van de thema’s wil bijdragen.
Het fondshuis benadrukt ook dat niet alles altijd te meten is en dat het ontbreken van data niet altijd reden is ergens niet in te beleggen. Dat de duurzame thema’s voortaan als basis dienen voor de selectie, neemt overigens niet weg dat er binnen portefeuilles ook nog gewoon gespreid zal worden over regio’s en sectoren, zoals eerder ook gebeurde. Hiernaast wordt actief ingezet op engagement: het door middel van gesprekken aanzetten van bedrijven veranderingen beter en sneller door te voeren.
Als gevolg van het in huis halen van de beleggers is volgens topvrouw Van Golstein Brouwers een betere interactie mogelijk tussen de duurzame en de financiële analisten. Eerst zaten immers alleen de eersten in huis. Nu beiden in huis zijn, is volgens haar een betere ideeënvorming mogelijk.
Vooralsnog wordt ingezet op het doorvoeren van de ingezette verandering. Productontwikkeling zal volgen. Triodos IM heeft nu bijvoorbeeld alleen een neutraal mixfonds en geen hele reeks mixfondsen in verschillende risicoprofielen, die laagdrempelig zouden kunnen worden aangeboden aan kleinere klanten, zoals concurrent ASN doet. ‘Dit staat inderdaad op het lijstje’, zegt Breen, ‘net als een aantal andere mogelijke productuitbreidingen, maar hier is nog geen beslissing over genomen’. Het ontwikkelen van duurzame indexfondsen zoals Northern Trust en Actiam die hebben, staat nadrukkelijk niet op Breens lijstje. ‘Onze missie leent zich bij uitstek voor actief beheer.’
Triodos Investment Management had eind 2017 in totaal 4,3 miljard euro onder beheer, waarvan 2,2 miljard euro in de SRI-fondsen zit. Ongeveer 15 procent van het belegd vermogen is afkomstig van pensioenfondsen en verzekeraars, de rest komt via intermediairs. ‘We hebben voor de komende jaren absoluut een groeiambitie’, zegt Van Golstein Brouwers zonder deze nu verder te willen preciseren. ‘We zitten aan het einde van ons driejarenplan en zijn bezig met het opstellen van een nieuw plan.’
Dit artikel staat in het Fondsnieuws-magazine dat op 9 mei verschijnt.