L’appel à l’investissement passif a conduit à un nouveau mandat de gestion d’actifs pour les clients de la banque privée et de la banque de détail d’ABN Amro. Le comité d’investissement mondial d’ABN Amro détermine activement l’allocation d’actifs, mais la mise en œuvre est passive, principalement par le biais de trackers de Northern Trust.
Depuis le début du mois de février, les clients de la banque privée et de la banque de détail d’ABN Amro aux Pays-Bas peuvent opter pour le mandat indiciel actif. En Belgique, le mandat devrait être proposé au cours du deuxième trimestre de 2025.
Le mandat de gestion d’actifs investit dans cinq trackers d’actions Northern Trust et huit trackers obligataires, le comité d’investissement mondial d’ABN Amro déterminant l’allocation précise par le biais de son allocation tactique d’actifs. L’allocation absolue varie selon le profil de risque.
« Vous obtenez la vision de la banque, mais son interprétation est passive, résume Jan Willem Hofland, Head of Investment Sales chez ABN Amro. « Nous réunissons ainsi deux mondes différents. »
Avec ce mandat, la banque vise à exploiter un nouveau marché et à capitaliser sur la transition en cours d’un marché actif à un marché passif, qui a d’abord concerné l’Amérique, avant d’arriver en Europe. M. Hofland constate que les clients ont hâte d’embarquer à bord du « train passif ». « Ils recherchent une solution d’investissement simple, bon marché et facile à expliquer. Le fait que la gestion active ait connu des difficultés ces dernières années a accéléré la décision d’élargir notre gamme. Quoi qu’il en soit, nous voulons offrir le plus grand choix possible. »
Pour autant, Jan Willem Hofland souligne qu’il ne s’agit PAS d’un mandat entièrement passif. « Nous y avons réfléchi, mais outre le fait qu’il n’est pas possible de le faire – le simple fait de choisir de rééquilibrer est un choix actif – nous croyons en la gestion active. La science nous apprend que l’allocation d’actifs détermine 80 % du risque et du rendement. Cela se reflète dans nos portefeuilles. Au cours des cinq dernières années, notre allocation a également contribué de façon positive aux rendements : pas si l’on considère la performance de chaque année individuellement, mais lorsque l’on analyse le rendement moyen. »
Cette allocation active s’effectue généralement à trois niveaux. Le comité d’investissement mondial d’ABN Amro détermine la pondération des actions par rapport aux obligations, puis la pondération par régions, catégories et secteurs, et enfin la sélection individuelle. Dans le cadre du mandat d’indice actif, la banque n’applique que les deux premiers niveaux. Elle peut alors surpondérer, par exemple, au sein des obligations, le tracker sur la dette des marchés émergents au détriment de celui ciblant le haut rendement.
Incubateur
Bien que le mandat soit nouveau pour les clients dont les actifs investissables s’élèvent à 50 000 euros, il n’est pas entièrement nouveau. Le mandat émane de ce que la banque appelle « l’incubateur de nouvelles solutions ». Comme le mandat d’impact introduit en 2019, le mandat indiciel actif a d’abord été réservé aux grands clients pendant quelques années, afin de mesurer l’enthousiasme et d’en tirer des leçons.
Et cet enthousiasme est bien au rendez-vous : environ un quart des grands clients adhèrent désormais au mandat. La banque a en revanche tiré des enseignements en ce qui concerne les explications fournies. Les conseillers doivent dès lors bien préciser qu’il ne s’agit pas d’une solution d’investissement pour les clients qui recherchent des rendements neutres par rapport à l’indice de référence. « Il est toujours possible d’obtenir des surperformances et des sous-performances », précise Jan Willem Hofland.
Pour les clients de la banque privée, le mandat indiciel actif est le sixième mandat qu’ils peuvent choisir, en plus de cinq « styles plus ou moins actifs . Le nouveau mandat ne prendra la place d’aucun autre mandat, et notamment pas de celui ciblant les fonds ESG. C’est précisément l’un des mandats les plus importants en termes de volume, selon M. Hofland. Notons qu’ABN Amro ne fournit pas de chiffres précis sur le montant des actifs sous gestion par mandat.
Frais
Le nouveau mandat de gestion d’actifs est moins cher que les variantes existantes. La commission de gestion est égale à celle du mandat Comfort Invest, soit environ 1 %. Le ratio des frais totaux (TFE) est le plus bas de tous les mandats, à environ 15 points de base.
Northern Trust facture des frais inférieurs à ceux des trackers comparables, explique M. Hofland, et les clients d’ABN Amro sont également dans une catégorie de fonds moins chère que celle d’un « particulier ordinaire ». Jan Willem Hofland souligne également les avantages de la structure du fonds de compte commun des trackers Northern Trust, qui permet d’éviter les fuites de dividendes.