Il est frappant de constater à quel point peu d’investisseurs osent miser sur les Magnificent Seven avant 2024. Toutes sortes de choses sont en train de basculer, mais ce sont les Magnificent Seven qui sont attaqués. Le battage médiatique est terminé et ils peuvent s’effondrer à tout moment. Ce n’est réellement pas la solution idéale ou souhaitée. C’est un point de départ intéressant pour un investisseur qui ose penser le contraire. Voici les dix principales idées fausses concernant les Magnificent Seven.
1. Les Magnificent Seven sont le résultat d’un battage médiatique
Ces actions sont populaires, mais, comparées à celles qui ont fait l’objet d’un tel battage dans le passé, on ne peut pas vraiment parler d’engouement. Un battage médiatique est un phénomène temporaire qui fait l’objet d’une attention excessive de la part des médias, ce qui le fait paraître plus important qu’il ne l’est en réalité. L’attention des médias s’est manifestée l’année dernière, notamment en réponse au ChatGPT d’OpenAI, mais le phénomène de l’intelligence artificielle n’est pas temporaire et ses conséquences sont encore gravement sous-estimées. En outre, la valorisation des Magnificent Seven n’est pas encore deux fois moins élevée que celle des valeurs vedettes de l’année 2000 ou du Nifty Fifty en 1972. À cet égard, il reste encore 100 % de chemin à parcourir.
2. Elles ont déjà fortement augmenté
Il est vrai que les actions des Magnificent Seven ont augmenté de plus de 100 % cette année, mais il s’agit dans une large mesure d’une reprise après la chute du cours de l’action en 2022. À partir du 1er janvier 2022, les Magnificent Seven n’ont augmenté que d’environ 10 % en deux ans. La hausse du cours de l’action a donc principalement été une reprise spectaculaire de la chute du cours de l’action en 2022.
3. Les Magnificent Seven sont chères
Les bénéfices ont augmenté beaucoup plus que les cours ces deux dernières années. La croissance des bénéfices de cette année a été particulièrement remarquable. nVidia semblait encore de manière aberrante valorisée à 30 fois son chiffre d’affaires en avril 2023, mais après la publication des résultats du deuxième trimestre, elle a soudainement été valorisée à 30 fois ses bénéfices. Jamais auparavant une entreprise de cette taille n’avait enregistré une croissance aussi spectaculaire de ses bénéfices. L’évaluation des Magnificent Seven se situe désormais dans le bas de la fourchette des cinq dernières années. Il est correct de dire que d’un point de vue historique, les Magnificent Seven ne sont pas chères.
4. L’intelligence artificielle n’est pas le facteur unificateur
Les Magnificent Seven profitent des tendances de l’intelligence artificielle parce qu’elles disposent d’une grande quantité de données. Toutes ces données se trouvent aujourd’hui dans le nuage et leur rendement ne diminue pas. Pour l’intelligence artificielle, le plus est toujours le mieux. Cela signifie que leur position sur le marché a été renforcée par l’intelligence artificielle. Le fait qu’Apple communique moins sur l’intelligence artificielle ne signifie pas qu’elle n’est pas au cœur de la stratégie de l’entreprise. Apple aura bientôt l’avantage que l’intelligence artificielle peut à la fois fonctionner « sur l’appareil » grâce à la technologie des réseaux neuronaux sur ses propres puces et utiliser iCloud, qui offre davantage de possibilités d’apprendre à partir de toutes les données. L’essentiel de l’évaluation de Tesla repose sur le fait que l’intelligence artificielle permettra aux voitures de rouler de manière autonome. Cela supprime la profession la plus populaire chez les hommes (chauffeur)
5. L’intelligence artificielle n’est pas une nouveauté
Elle n’est absolument pas neuve, mais l’attention qu’elle suscite est récente. La même attention médiatique aurait pu se manifester après la victoire de Deep Blue sur Garry Kasparov ou après le lancement d’AlphaGo Zero. Ce n’est que grâce à ChatGPT que les gens peuvent mieux imaginer les possibilités de l’intelligence artificielle. Cela permettra de s’assurer que cette question est en tête de l’ordre du jour dans de nombreuses salles de conseil et contribuera à l’accélérer dans les années à venir. Par essence, l’intelligence artificielle concerne l’automatisation du puissant cerveau humain et est donc plus importante que la deuxième révolution industrielle, qui se limitait à l’automatisation de la force musculaire humaine.
6. L’intelligence artificielle n’a pas d’impact suffisant sur la productivité
La vitesse de déploiement de l’intelligence artificielle est spectaculaire par rapport aux technologies précédentes. L’intelligence artificielle pourrait potentiellement remplacer 60 à 70 % du travail réalisé par des êtres humains. Selon les dernières estimations, la moitié du travail humain pourrait être remplacée par l’intelligence artificielle entre 2030 et 2060.
7. Une nouvelle surperformance est peu probable
Les actions des Magnificent Seven ont surperformé au cours des neuf dernières années sur dix. Compte tenu de l’évolution récente et de la valorisation, il est peu probable que ces actions continuent à surperformer le marché des actions en 2024. En outre, les quatre conditions d’un véritable emballement selon Kindleberger (Manias, Panics & Crashes) ont été remplies. Il y a un changement de paradigme économique, l’avenir lointain est prometteur, le thème de l’investissement s’élargit considérablement et récemment, grâce à la Fed, l’accent a été mis davantage sur la liquidité.
8. Les Magnificent Seven risques un atterrissage en douceur
Un atterrissage en douceur signifie que l’économie croît à un rythme plus lent qu’auparavant. Dans un tel environnement, la croissance est rapidement valorisée. Rappelons également que l’atterrissage en douceur précédent (en 1995) a servi de point de départ au conte de fées Boucle d’or. Dans un environnement qui n’était pas trop froid, mais pas trop chaud non plus, le rallye dotcom a pris le vent. Le fait que la banque centrale parvienne à maîtriser l’inflation, sans récession, crée un atterrissage en douceur où une croissance plus élevée est possible et où la maîtrise totale de l’inflation peut procurer l’euphorie d’un « Uber-Goldilocks ».
9. Ralentissement de la croissance des ventes et des bénéfices
Il est peu probable qu’une croissance de 70 % se reproduise en 2023, mais même si le taux de croissance n’est que de moitié, il reste spectaculaire. De nombreuses entreprises commenceront à investir l’année prochaine. Cette année, les investissements informatiques ont été décevants en raison des effets postérieurs au coronavirus. L’étroitesse du marché du travail et l’augmentation des salaires constituent un environnement idéal pour investir dans l’automatisation à l’aide de l’intelligence artificielle. En outre, six des sept entreprises faisant partie des « Magnificent Seven » dépendent plus que la moyenne de leurs ventes en dehors des États-Unis. Elles sont donc beaucoup plus résistantes à la faiblesse du dollar que beaucoup d’autres entreprises américaines.
10. Les Magnificent Seven ne peuvent pas battre l’indice à long terme
Ces actions battent l’indice depuis un certain temps. L’investissement indiciel peut en fait garantir que cette surperformance se poursuivra pendant un certain temps. Dans l’indice mondial, les Magnificent Seven pèsent plus de 15 %, et dans l’indice S&P 500, même plus de 25 %. Les Magnificent Seven sont donc les ultimes bénéficiaires de l’évolution vers l’investissement indiciel.