« Tant du côté des émetteurs d’ETF que des investisseurs, on observe des signes de saturation du marché. Le revenu fixe a opéré un retour en force et l’ESG reste également une tendance importante », déclare Jolien Brouwer, ETF Sales Manager chez Invesco.
Le changement est la seule constante en ce monde, et le monde des ETF n’échappe pas à ce dicton séculaire. Ces dernières années, beaucoup d’argent a afflué vers les ETF et leur nombre n’a cessé d’augmenter. Cependant, cette croissance exponentielle semble maintenant ralentir. « Tant du côté des émetteurs que des investisseurs, nous observons une saturation partielle du marché. Environ 550 nouveaux ETF ont été lancés au cours des deux dernières années. Il y en a eu un peu moins de 130 l’année dernière, soit nettement moins. »
De plus, un certain nombre d’ETF ont été retirés du marché en raison d’un manque de succès (durable). « Nous examinons vraiment la demande qui subsiste pour différents produits. De l’autre côté du spectre, nous constatons que les titres à revenu fixe ont opéré leur retour en raison de la hausse des taux d’intérêt. C’est une évolution positive pour les émetteurs d’ETF, car ils peuvent à nouveau apporter de la valeur ajoutée dans ce secteur. En particulier au niveau de l’ESG, il existe une forte demande pour des expositions à des titres à revenu fixe spécialisés. L’année dernière, il s’agissait clairement du secteur auquel les promoteurs d’ETF ont accordé le plus d’attention, ainsi qu’en témoigne le nombre de lancements de produits. De plus, on observe une forte demande pour des titres à revenu fixe présentant des caractéristiques ESG », explique Jolien Brouwer.
Mariage difficile
Cependant, la spécialiste des ETF souligne que ce mariage n’est pas évident. « Il est difficile de combiner ESG et titres à revenu fixe. En effet, il faut accepter un rendement inférieur en raison de l’application des critères ESG. Pour de nombreux investisseurs, cela reste difficile à comprendre. »
Pour clarifier ce point, elle établit un parallèle avec les prêts immobiliers pour des maisons durables. « Lorsque vous contractez un prêt hypothécaire pour une maison durable, vous bénéficiez d’un taux hypothécaire plus bas. En tant qu’investisseur hypothécaire, vous recevez donc un rendement moins élevé sur votre investissement vert. C’est une comparaison simple, mais elle aide à mieux comprendre cette dynamique. »
Cependant, indépendamment de toutes ces nobles intentions, les investisseurs veulent naturellement en avoir pour leur argent, sous la forme d’un rendement correct. « C’est actuellement le grand défi que nous devons relever. Nous devons trouver le moyen d’appliquer un screening ESG à l’univers des titres à revenu fixe sans faire de concessions en termes de rapport risque-rendement. Nous recherchons de nouvelles solutions et méthodologies permettant de rendre ce type d’investissement intéressant, parce qu’en fin de compte, les investisseurs se soucient bien évidemment du rendement. »
Dynamiques continentales
Aux États-Unis, la question du lancement d’un ETF qui suivrait le cours au comptant de la célèbre crypto-monnaie Bitcoin suscite de nombreux débats. La SEC, l’organisme américain de surveillance des marchés financiers américains, a longtemps bloqué ce projet, estimant qu’un tel produit serait trop complexe à surveiller. « Nous suivons naturellement ces développements de près. En fin de compte, nous sommes un acteur orienté client, et s’il existe une demande pour cela, nous y répondrons. Même si des dynamiques différentes sont à l’œuvre en Europe et aux États-Unis et que des produits existent déjà de notre côté de l’océan. »
Jolien Brouwer précise que dans l’univers des ETF au sens large, des dynamiques différentes sont également en jeu sur les deux continents. « Nous nous concentrons principalement sur ce qui se passe en Europe et sur ce que la politique et les régulateurs y mettent en place. Cette dynamique nous parvient en fait de deux côtés : d’une part, des réglementations des différents gouvernements et, d’autre part, des clients. De plus, les règles diffèrent d’un pays à l’autre. L’un des plus grands défis pour les émetteurs d’ETF consiste donc à identifier toutes ces règles et à adopter une vision transfrontalière », conclut Jolien Brouwer.
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