Il est très important, pour un gestionnaire de fonds, d’avoir de l’expérience. Si vous avez beaucoup d’expérience, vous avez appris à vous connaître au cours de plusieurs cycles. Quel gestionnaire possède le plus long track record sur un seul et même fonds?
L’équipe de gestion constitue l’un des cinq piliers du cadre de recherche permettant à Morningstar de déterminer une cote de qualité. De nombreux aspects sont pris en compte pour évaluer la qualité d’un gestionnaire ou d’une équipe.
« Il est difficile d’évaluer le talent et l’expertise », affirme l’analyste de Morningstar Ronald van Genderen, « mais ce sont des éléments très importants. La structure de l’équipe et les interactions entre ses membres sont plus faciles à juger. »
« L’expérience d’un gestionnaire est également facile à mesurer. Il ne s’agit cependant pas de dire combien d’expérience il faut avoir et en dessous de combien d’années on peut parler de manque d’expérience. Un gestionnaire jeune et talentueux ne vaut pas nécessairement moins sur le plan qualitatif qu’un gestionnaire qui est dans le métier depuis plus longtemps déjà. »
Plusieurs cycles
Selon lui, néanmoins, l’expérience présente plusieurs aspects bénéfiques. « Un gestionnaire expérimenté a ainsi déjà vécu plusieurs cycles du marché, et sait ce que donne une certaine stratégie dans différentes conditions de marché. Il sait également comment il réagit lui-même, par exemple, à des marchés fortement baissiers ou dans des périodes où la stratégie est en retrait par rapport à l’indice de référence ou à la concurrence, ce qui est tout aussi important. »
Les gestionnaires ayant une longue carrière ne manquent pas. Une longue expérience dans un seul et même fonds, cependant, est plus rare, et ce notamment en raison de la compétitivité qui règne au sein du secteur des fonds. « Les gestionnaires subissent une pression continue pour fournir une surperformance et, s’ils n’y parviennent pas, leur carrière est potentiellement en jeu.
Par ailleurs, cet objectif de performance vise bien souvent le court terme », explique van Genderen. « D’autre part, les gestionnaires accomplis sont courtisés par d’autres sociétés de gestion de fonds qui souhaitent intégrer les meilleurs éléments à leur équipe et les pousser à changer d’employeur. »
Pour l’analyste cependant, l’expérience présente aussi des inconvénients. Un gestionnaire dont la carrière compte déjà plusieurs décennies approche probablement de l’âge de la pension, ce qui soulève les questions suivantes : combien de temps les investisseurs peuvent-ils continuer à profiter de l’expérience acquise, quelle est l’ampleur du « key person risk » et quels sont les plans de succession mis en place ? De plus, la fin de sa carrière approchant, il est tout à fait concevable qu’un gestionnaire soit moins ambitieux et disposé à lui consacrer du temps et de l’énergie qu’un gestionnaire qui la débute. »
Jacques Berghmans
En première place de ce top 5, avec un peu plus de 30 ans d’expérience dans un seul et même fonds, on retrouve Jacques Berghmans de Treetop Convertible International. Sa carrière a débuté en 1981 chez Merrill Lynch International. En 1988, le Belge a composé ce fonds avec Hubert d’Ansembourg. En 2005, ils ont créé ensemble la société Convertible Advisory Management, devenue TreeTop Asset Management en 2007.
« Pour ce fonds, il cherche des thèmes mondiaux pouvant entraîner d’importants changements économiques. Il sélectionne ensuite 20 à 30 entreprises disposant à ses yeux d’un fort potentiel de croissance pour ces thèmes sur le moyen terme. Il se base notamment sur les études de courtiers et creuse dans les chiffres et graphiques. En vue de répartir les risques et sources de rendement, son portefeuille est toujours investi dans trois grandes zones géographiques : l’Europe, l’Asie et l’Amérique, ainsi que dans différents secteurs économiques », précise l’analyste de Morningstar.
La deuxième (et troisième) place est occupée par un nom bien connu du monde des investisseurs : Édouard Carmignac. Il s’occupe des deux fonds depuis environ 29 ans. « Il a débuté sa carrière en 1972 comme analyste financier chez Blyth Eastman Dillon à New York », raconte Van Genderen.
« Après un certain nombre d’autres postes occupés, il a créé sa propre société de gestion d’actifs en 1989 sous le nom Carmignac Gestion. Il a commencé par lancer quatre fonds différents, tous également gérés par lui. Il a acquis sa réputation grâce aux excellentes performances des fonds sous sa gestion pendant la crise financière de 2008. Alors que les marchés financiers mondiaux étaient dans la tourmente cette année là, Carmignac est parvenu à enregistrer des résultats légèrement positifs avec son fonds vedette, Carmignac Patrimoine. »
En quatrième place, on retrouve Dirk Thiels du KBC Equity Fund America. Il gère ce fonds avec Geert Huyghe et, outre son métier de gestionnaire, il est également directeur des parts actives chez KBC.
Johan van Geeteruyen, du fonds DPAM Equities Belgium, vient enfin compléter ce top 5.
« C’est un gestionnaire expérimenté dans les actions belges, et il combine cette gestion du fonds d’investissement belge avec un poste de directeur des mandats mixtes. Depuis janvier 2016 et suite à la fusion entre Degroof et Petercam, il gère le fonds conjointement avec Dirk Pattyn, qui gérait auparavant le fonds d’investissement de Degroof. »