Nick Maroutsos, co-Head of Global Bonds chez Janus Henderson, considère les obligations asiatiques hors Japon comme une destination attrayante pour les investisseurs en obligations mondiales.
Comme les taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans sont à leur plus bas niveau en 2 ans et demi, les obligations asiatiques hors Japon peuvent de nouveau être considérées comme une destination attrayante pour les investisseurs à revenu fixe dans le monde entier.
Bien que le rendement soit plus élevé en termes absolus, il est plus important de calculer quel rendement un investisseur peut potentiellement générer par unité de risque acceptée. Sur l’indice US Aggregate Bond, chaque unité de risque - mesurée à l’échéance d’un an - rapporte 0,46 %. En Europe, chaque unité de risque rapporte 0,04 %, et ce chiffre est encore beaucoup plus attractif en Asie hors Japon (0,63 %).
En raison des récents développements positifs, les primes de liquidité des obligations d’entreprises dans la région peuvent ne pas être correctement reflétées. En plus des investisseurs internationaux à la recherche de rendement, un nombre croissant d’acheteurs nationaux ont approfondi les marchés ; par conséquent, il y a davantage d’investisseurs qui étaient auparavant préoccupés par la liquidité et sont maintenant engagés sur le marché. Une plus grande intégration dans les indices de référence mondiaux a également amélioré le marché.
Les investisseurs internationaux préfèrent acheter des obligations en devises fortes, et le marché a évolué afin de pouvoir répondre à ce besoin. De 2009 à 2017, la valeur des obligations investment grade émises dans les devises du G3 (euro, dollar américain et yen japonais) a quadruplé pour atteindre 231 milliards de dollars. Et bien que les émissions aient diminué en 2018, elles dépassent les 200 milliards de dollars pour la deuxième année consécutive.
Émission d’obligations en devises du G3 Asie hors Japon
Avec le déclin de la croissance mondiale, les thèmes séculaires qui animent la région (consommateurs et infrastructures) placent l’Asie en position avantageuse par rapport aux régions productrices de matières premières. En fin de compte, cela atténuera les conséquences lorsque le cycle économique mondial sera terminé.