Malgré tous les rapports inquiétants concernant les marchés émergents, leur croissance fondamentale reste globalement raisonnable. Cependant, les différences entre gagnants et perdants se creusent rapidement.
Tel est ce qu’affirme Maarten-Jan Bakkum, spécialiste des marchés émergents chez NN Investment Partners, dans une mise à jour du marché.
La croissance moyenne pondérée du PIB sur les marchés émergents ralentit, quoique modérément, par rapport au pic atteint au premier trimestre 2018, constate-t-il. « NN IP prévoit une croissance de 4,8 % en 2019, contre 5,2 % cette année. »
Derrière ces chiffres, Bakkum constate cependant des divergences croissantes entre les pays présentant de faibles déséquilibres macroéconomiques et un dosage efficace de la politique économique, et ceux présentant d’importants déséquilibres et des pouvoirs publics qui ne peuvent ou ne veulent pas adapter leur politique au nouvel environnement difficile.
« La plupart des pays émergents d’Asie se portent relativement bien », affirme-t-il. « Une escalade du conflit commercial entre la Chine et les États-Unis pourrait avoir un impact significatif sur les exportateurs non chinois dans la région. Toutefois, les économies nationales devraient être en mesure de compenser partiellement cet impact négatif potentiel. »
« La Chine s’est elle-même lancée dans une nouvelle série de mesures de relance économique, tandis que l’Inde n’est vulnérable que dans une mesure limitée aux problèmes commerciaux mondiaux. Cela s’explique par le fait que l’économie indienne est relativement fermée et que le pays a entamé un nouveau cycle de crédit, qui devrait stimuler la croissance. »
« En dehors de l’Asie, il y a d’autres pays ayant des fondamentaux macroéconomiques solides, qui ne doivent pas nécessairement ralentir beaucoup. Le Chili et même le Mexique en sont de bons exemples, tandis que la Russie profite de la hausse du prix du pétrole. »
« Les problèmes de croissance sont concentrés dans les pays qui connaissent des problèmes fondamentaux, où les turbulences récentes sur les marchés ont été les plus douloureuses. Par exemple, il est très peu probable que la Turquie soit en mesure d’éviter une récession profonde. Et l’économie argentine a déjà commencé à se contracter après que le gouvernement a été contraint de resserrer sa politique. »