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Bien que nous soyons le douzième acteur mondial en termes d’actifs sous gestion, nous sommes un acteur relativement inconnu. En y réfléchissant, nous sommes probablement le plus grand gestionnaire d’actifs dont les gens n’ont jamais entendu parler». 

Simon England-Brammer (photo), directeur général senior EMEA et APAC chez Nuveen, prend la parole. Avec près de 1 300 milliards de dollars, la société fondée en 1898 est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde. Cependant, la société de fonds opère de manière quelque peu discrète, ou comme le dit England-Brammer : «Vous ne verrez pas notre nom sur le côté d’un bus».

Selon Monsieur England-Brammer, c’est parce que la société mère, TIAA, n’y figure pas. Le fonds de pension américain, qui compte plus de 5 millions de participants (principalement des enseignants), n’a donc pas pour objectif d’enrichir les actionnaires, mais d’attirer et de retenir les membres, explique-t-il. Il ne s’agit pas d’un fonds obligatoire, les membres choisissent activement TIAA. Nous devons donc faire deux choses bien : investir et communiquer sur ces investissements».

Selon England-Brammer, cette relation, qui est similaire à celle de APG et ABP, signifie que Nuveen est en fait plus un propriétaire d’actifs qu’un gestionnaire d’actifs. Nous sommes un propriétaire de bilan. Nous avons des obligations en matière de pension à respecter, un mélange de diversification à maintenir, etc.

La société de fonds actifs est donc un investisseur à long terme, qui, selon M. England-Brammer, ne s’inquiète pas de la volatilité à court terme. Les guerres, les scénarios les plus divers : pendant toutes ces années, nous n’avons pas changé d’objectif, à savoir un revenu stable et un objectif supérieur au taux d’inflation. Nous y parvenons encore chaque année».

Acquisition

Nuveen fait partie de TIAA depuis 2014. Les fonds de pension des plus de 5 millions de membres du fonds représentent près d’un tiers des actifs sous gestion de Nuveen.

England-Brammer contredit le fait que cela rend Nuveen très dépendant de TIAA. Nous avons des clients sur tous les grands marchés. Bien sûr, il y a des marchés où nous sommes encore en train de nous établir. Après les fonds de pension, les assureurs et les family offices, nous essayons maintenant de nous diversifier davantage vers la fortune privée, par exemple. Et géographiquement, nous sommes actifs en dehors des États-Unis depuis des années. Cela a commencé il y a environ huit ans avec l’Europe, l’Asie-Pacifique a suivi il y a cinq ans›.

Les investissements de ces clients sont répartis entre différentes classes d’actifs, dont un tiers environ est alloué aux alternatives. England-Brammer : «De nombreux investisseurs institutionnels, si ce n’est tous, ont actuellement des allocations à un chiffre pour les alternatives. Dans toutes les conversations que nous avons, nous entendons maintenant qu’ils aimeraient porter ce pourcentage à 15 % ou peut-être même à 20 %.

Dans ce contexte, l’immobilier est une classe d’actifs où de nombreux investisseurs institutionnels se sentent à l’aise et où il existe encore des opportunités, selon Monsieur England-Brammer. L’immobilier a atteint des sommets sains ces dernières années, mais du côté de la dette, le profil de rendement ajusté au risque est encore attrayant. Une grande partie du capital va dans les structures de la dette américaine, mais aussi sur le marché britannique et sur certains marchés spécifiques en Asie».

Nuveen s’intéresse particulièrement aux prêts de milieu de gamme et aux prêts de premier rang dans le domaine du crédit privé. Plus précisément, nous voyons beaucoup d’opportunités dans les infrastructures, mais aussi dans les investissements dans les terres agricoles et forestières.

Les investisseurs néerlandais sont également intéressés par cette dernière catégorie, déclare Jeroen Broers, également présent à la réunion. Les investissements réels suivront une fois que le nouveau système de pension sera en place, selon le responsable du Benelux. Les fonds de pension néerlandais attendent un peu avant de procéder à d’importants changements de portefeuille. Vous ne voulez pas intervenir et découvrir dans deux ans qu’il est inutile d’investir à cause du nouveau cadre. 

Le défi du privé

Le défi de l’investissement privé reste sa liquidité, surtout pour le groupe de clients formé par la fortune privée. England-Brammer : «Ils veulent avoir accès à des alternatives, mais sous forme liquide. Il est difficile de faire le lien entre cette demande et l’offre, bien que des solutions intelligentes existent». 

Il fait référence, par exemple, à l’investissement dans des fonds immobiliers cotés en bourse ou dans des enveloppes qui combinent propriété publique et privée. England-Brammer : «Mais fondamentalement, les grandes plateformes de gestion de patrimoine privé pourraient également investir davantage dans les catégories moins liquides, pourquoi ne pas bloquer votre argent pour un peu plus longtemps ?  

La popularité de cette catégorie a également conduit à un autre problème actuel : les gestionnaires d’actifs ont des difficultés à faire travailler les capitaux qu’ils ont levés. England-Brammer : «Actions immobilières, dette immobilière, capital-investissement : tant de capitaux affluent dans toutes ces catégories que le taux de déploiement est passé de quelques trimestres à quelques années. Un énorme problème, vous ne voulez pas attendre quelques années.›

Les gestionnaires d’actifs peuvent accorder des prêts importants à une entreprise ou accorder un second prêt à une entreprise avec laquelle ils ont déjà une bonne relation, mais le plus important, selon Monsieur England-Brammer, est l’échelle. En tant que grand acteur, vous pouvez être plus souvent en concurrence, y compris avec des accords conclus en dehors du marché.

ESG et investissement d’impact

Interrogée sur les thèmes populaires auprès des clients, l’ESG et l’investissement d’impact sont évidents, bien que Monsieur England-Brammer souligne en particulier la manière dont l’investissement d’impact est actuellement mis en œuvre. Principalement par le biais d’investissements privés, notamment de capital-investissement.

Il s’attend à un changement à ce niveau, avec davantage d’investissements à impact du côté public du marché. Toutefois, cela nécessitera des progrès dans la mesure et le compte rendu des investissements d’impact. De nombreux investisseurs institutionnels sont encore confrontés à ce problème, car il n’existe pas d’indice ou de référence normalisé. Dès que les investisseurs auront une meilleure compréhension de leur impact et de la manière dont ils peuvent l’expliquer à leurs clients, ils commenceront à modifier leur comportement d’investissement.

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