Leleux Fund Management & Partners et le gestionnaire alternatif français Varenne Capital souhaitent coopérer à long terme dans le cadre d’une architecture ouverte au sein de la SICAV Leleux Invest.
C’est ce qui ressort d’un entretien avec Carlo-Luigi Grabau, Managing Partner de Leleux Fund Management & Partners, société de gestion d’OPCVM, à ne pas confondre avec la société de bourse Leleux Associated Brokers.
Carlo-Luigi Grabau et son équipe gèrent en multigestion la SICAV Leleux Invest (dont les compartiments offrent différents profils de risques) . « Notre travail consiste à identifier et combiner des gestionnaires à valeur ajoutée qui, dans le même temps, réduisent le profil de risque de nos portefeuilles. Par ailleurs nous gérons, de manière top-down, l’allocation d’actifs dans nos compartiments ».
La multigestion indépendante est au cœur de l’activité de l’entreprise. « Nous sommes des gestionnaires actifs et investissons dans des équipes de gestion pas dans des produits « maison ». L’objectif étant d’offrir à nos clients une sélection de gestionnaires les plus appropriés au contexte économique et ceci dans le cadre d’une gestion active du risque. Nous somme de plus indépendants de Leleux Associated Brokers qui assure la promotion de la SICAV auprès de ses clients de détail parmi une vaste gamme de fonds tiers). »
Varenne : une couverture spécifique des risques
Selon M. Grabau, le choix de Varenne Capital repose sur le fait que « le gestionnaire nous offre clairement une valeur ajoutée. Nous partons d’un véritable partenariat qui s’appuie sur l’expertise de Varenne Capital dans la gestion longue avec une couverture spécifique des risques. Le problème aujourd’hui est qu’en général, les fonds d’actions sont pleinement investis, et que personne ne prend la responsabilité de gérer le risque.
Nous cherchons des gestionnaires qui couvrent les risques de manière systématique ou ponctuelle. Je pense que l’origine du partenariat réside dans le fait que Varenne Capital possède cette expertise très spécifique en matière de gestion alternative qui leur a permis de développer un modèle d’investissement couvrant le risque résiduel (de perte extrême).
Cela nous permet d’améliorer notre ratio rendement / risque », déclare M. Grabau.
Actuellement, la SICAV Leleux Invest est investie pour environ 6 à 7 millions d’euros dans l’expertise de Varenne, indique Franck Hervé, Directeur du Développement de de Varenne Capital. « Il s’agit pour la plupart de clients belges. Notre partenariat avec Leleux Fund Management & Partners comprend également l’organisation d’événements en commun pour les courtiers et les family offices depuis deux ans maintenant. Grâce à Leleux Fund Management & Partners, les clients non qualifiés ont accès à notre fonds Varenne Selection qui est présent dans le compartiment Leleux Invest Equities World FOF».
Selon M. Grabau, Leleux Fund Management & Partners recherche des « gestionnaires boutiques ayant un style de gestion distinct ». « La Belgique est fortement axée sur les fonds français comme ceux de Varenne Capital et nous avons une affinité naturelle avec eux.
Mais nous travaillons aussi avec des boutiques d’autres nationalités : par exemple le gestionnaire espagnol, Magallanes Value Investors, et des gestionnaires britanniques comme Alken Asset Management Ltd. et Stewart Investors. Nous avons également des gestionnaires qui viennent de l’univers des « hedge funds » et qui ont créé des solutions UCITS. Chez nous, vous avez souvent accès à des fonds peu connus du grand public et ne trouverez généralement pas les gestionnaires de très grande taille, bien que quand nécessaire nous investissons dans des sociétés disposant d’une structure plus étendue, notamment dans la gestion obligataire via le géant Pimco ».
Tendances du marché belge
Selon M. Grabau, l’ISR est en plein essor sur le marché belge. « Il existe des stratégies pures, et des stratégies qui sont ensuite adaptées aux critères ESG, donc moins pures. La législation y a bien sûr largement contribué, mais le greenwashing est un problème. Bien sûr, vous aurez toujours des joueurs orthodoxes, et d’autres moins orthodoxes. C’est à nous de juger le sérieux de l’approche à l’investissement responsable et d’allouer les actifs aux fonds qui répondent à nos critères.
Dans le compartiment Leleux Invest Responsible World FOF, vous devez absolument avoir des approches ISR les plus pures, par contre dans nos autres compartiments, nous avons un peu plus de marge de manœuvre. Cet univers est en train d’évoluer très vite, et nous devons nous adapter en conséquence. »
La deuxième tendance relevée par M. Grabau est la gestion passive ou l’essor des ETF. Faire la distinction entre les deux n’a guère de sens car il s’agit de stratégies complémentaires et l’une n’exclue pas l’autre. Nous privilégions la gestion active mais nous utilisons aussi des ETF pour profiter de leur liquidité et pour pouvoir réagir vite aux mouvements des marchés financiers qui sont devenus très violents .
Le manager expérimenté doit faire ce choix lui-même de la stratégie la plus adaptée au mandat, qu’elle soit passive ou active », conclut M. Grabau.