Les investisseurs ne couvrent pas correctement leurs risques de change, déclare Vanguard dans un rapport de marché.
Les investisseurs prennent ces décisions au niveau de la catégorie d’investissement et non au niveau du portefeuille. Par exemple, ils se demandent s’ils doivent couvrir leur position en actions internationales.
Selon Vanguard, cette approche peut conduire à « une perspective incomplète ou même trompeuse sur la relation entre stratégie de couverture et objectifs d’investissement ».
La société de fonds préfère conseiller de couvrir les risques de change au niveau du portefeuille, ce qui, selon Vanguard, assure une plus grande cohérence avec les décisions stratégiques d’allocation d’actifs prises en fonction des objectifs de l’investisseur.
Vanguard souligne que la décision stratégique d’allocation d’actifs est l’étape la plus importante dans la réalisation des objectifs d’un portefeuille. « Les décisions de couverture qui maintiennent les caractéristiques de risque et de rendement des actifs sous-jacents conduisent à une stratégie de couverture au niveau du portefeuille cohérente avec le portefeuille. »
Couverture de change : plan par étapes
Dans le plan par étapes que Vanguard décrit dans une vision du marché, la société de fonds conseille de toujours baser une stratégie de couverture sur l’appétit pour le risque de l’investisseur. « Cela est utile lors du choix des catégories d’investissement et, par la suite, des décisions de diversification et de couverture de change. »
Vanguard note à cet égard que les investisseurs ayant un horizon de placement à long terme qui se sentent à l’aise avec le rendement élevé et la volatilité importante des actions alloueront davantage aux actions. « Par conséquent, ils peuvent également être enclins à accepter la volatilité des devises, à court terme. »
Dans l’intervalle, les titres à revenu fixe sont devenus le ‹lest› du portefeuille. « Les titres à revenu fixe se diversifient et offrent une contrepartie à la volatilité des actions. Si vous désirez maintenir cette façon de contrôler le risque de votre portefeuille, il est sage de couvrir votre exposition aux devises internationales à revenu fixe. »
Vanguard se réfère ensuite aux investisseurs ayant un horizon de placement plus court ou aux investisseurs s’efforçant de réduire le risque ou la volatilité. « Ils préféreront les obligations, qui sont déjà très exposées aux devises locales en raison d’obligations d’État nationales et d’obligations mondiales couvertes. Dans certaines situations, les objectifs de faible volatilité peuvent également conduire à une couverture partielle ou totale de la position en actions internationales d’un portefeuille. »
Selon Vanguard, c’est ensuite seulement que vient le temps des nuances. « Les coûts de la couverture et les risques associés à sa mise en œuvre doivent être mis en balance avec les avantages de la couverture. Ceux-ci peuvent être limités et dépendre fortement de la corrélation entre les actions et les devises. »