Ces dernières années, le marché actions a conquis l’économie. Malgré l’endettement croissant et les disparités de revenus de plus en plus importantes à travers le monde, le système financier semble être complètement découplé de l’économie réelle. Ce qui, après une longue période de croissance stable et ininterrompue depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, rend le système économique intrinsèquement instable.
Cette instabilité du système économique affecte le système politique, ce qui entraîne une profonde polarisation au sein des partis. Au lieu de la dichotomie gauche-droite, il y a maintenant une dichotomie entre l’élite (aussi bien à gauche qu’à droite) et le populisme (également aussi bien à gauche qu’à droite).
Heureusement, les institutions démocratiques fonctionnent encore bien, sans quoi les choses pourraient facilement dégénérer en révolution ou en guerre civile. La croissance ininterrompue de l’économie a également eu un impact important sur l’environnement et le climat. Avec des océans remplis de plastique et une biodiversité en net recul, le fait qu’il y ait encore suffisamment de nourriture dans le monde relève du miracle.
Apocalypse
Pour couronner le tout, une pandémie mondiale s’en est suivie, alors même que nous avions supposé avoir maîtrisé la nature à cet égard. Les fléaux et les maladies appartiennent du Moyen Âge, mais tout de même plus au 21e siècle ! Est-ce la fin des temps, l’Apocalypse du livre d’Ézéchiel, dans lequel quatre cavaliers montés sur des chevaux blanc, rouge, noir et pâle sont envoyés après la prospérité pour apporter des calamités successives telles que guerre, famine et épidémies ?
L’économie, la politique, la durabilité et la santé sont liées. L’une découle de l’autre. Notre système économique a été affaibli par la dette et les gaz à effet de serre, après quoi la situation a été aggravée par les développements politiques et la crise du coronavirus. Les mesures prises pour lutter contre le virus sont dévastatrices pour l’économie, notamment en raison des coûts sociaux et sanitaires élevés. Le monde a connu des jours meilleurs.
Après le point de basculement, la rupture
Les systèmes sont stables… jusqu’au moment où ils ne le sont plus. La stabilité ne peut bien évidemment pas être extrapolée à l’avenir. Ce n’est pas une ligne droite. D’abord, elle se plie, mais après le point de basculement vient la rupture. Il semble alors qu’il n’y ait plus de retour possible. Comme ces systèmes sont interdépendants et que leur combinaison est même considérée comme un risque existentiel, ils doivent également être abordés dans leur intégralité, ce qui n’est pas simple avec des systèmes complexes et adaptatifs. Par exemple, le soutien monétaire et macroéconomique apporté pendant la pandémie offre maintenant un soulagement, mais pourrait accroître les problèmes dans le futur.
La solution n’est pas de continuer sur la même voie, ni d’en faire davantage. Les problèmes doivent être abordés et maîtrisés. Il existe différentes manières de résoudre une crise de la dette. Les banques centrales sont sur la voie de la reflation et de la répression financière, mais les investisseurs préfèrent une solution rapide. Les entreprises zombies font obstacle au progrès.
Dans un monde financier libre, elles seraient coupées du crédit et s’effondreraient rapidement. Dans le passé, la restructuration rapide des dettes s’est également avérée constituer une bonne base pour la croissance future. Il est alors également possible de normaliser la politique monétaire. Cela signifie probablement que les déficits budgétaires vont augmenter, mais c’est mieux que de continuer sur la voie actuelle.
Solution à la répartition inégale des richesses
L’instabilité politique proprement dite ne peut être combattue qu’en trouvant une solution à la répartition inégale des richesses à travers le monde, ce qui nécessite notamment une refonte complète du système fiscal. Mais le problème le plus existentiel est le climat et l’environnement. Il nécessite des investissements élevés, mais ceux-ci finiront par produire un rendement positif.
Il n’est pas facile de s’attaquer au problème des quatre cavaliers. Il s’agit d’un problème complexe qui comporte de nombreux défis analytiques et se caractérise par des changements de paradigmes. Ce problème ne pourra être résolu qu’avec une collaboration internationale et de nouvelles institutions fortes. À cet égard, le monde pourrait pour une fois s’inspirer de l’Europe.
Pour que l’Union européenne soit un succès, le pouvoir des États membres nationaux doit être transféré à Bruxelles. Sans ces États membres nationaux, l’Europe serait un exemple fantastique pour le monde, avec des régions autonomes fortes excellant dans la diversité.
Malheureusement, l’abandon du pouvoir par les gouvernements nationaux semble justement constituer une question très sensible en Europe, précisément en raison de la conscience historique. En Europe, ce n’est que lorsqu’il y a un problème existentiel qu’il est possible de parvenir à un compromis. Pour cela, il faut d’abord que nous comprenions la nécessité de changer. Le collectif d’investisseurs, la ‘sagesse des foules’, est à même de reconnaître le changement à un stade précoce.
Malheureusement, les hommes politiques et les autorités sont empêchés d’investir, car un intérêt financier dans l’avenir a justement un effet particulièrement disciplinant.
Han Dieperink est investisseur et consultant indépendant. Plus tôt dans sa carrière, il a été chief investment officer chez Rabobank et Schretlen & Co. Il fait part de son analyse et de ses commentaires sur l’économie et les marchés sur Fondsnieuws. Ses articles paraissent le mardi et le jeudi.