Robeco se lance dans les ETF – et il n’est pas le premier gestionnaire actif à le faire. Cette démarche s’inscrit dans le droit fil des stratégies quantitatives déjà proposées sous forme de fonds.
Sans aucun doute, cette décision contribuera à doper la part de marché des ETF. Soulignons toutefois que l’investissement dans des ETF est aujourd’hui légèrement différent de l’investissement indiciel. En effet, il ne s’agit plus simplement de choisir entre gestion active et passive. Les ETF les plus récents sont principalement utilisés pour investir de manière très active. Même après les ETF, il y a donc un avenir.
Une innovation disruptive
Dans le passé, il existait des fonds actifs qui facturaient des frais relativement élevés tout en s’écartant à peine de l’indice. Pour un gestionnaire d’actifs, s’écarter de l’indice comporte un risque, car la performance peut être meilleure ou pire, avec tous les risques de réputation que cela implique. Cependant, la combinaison de frais relativement élevés et d’une faible erreur de suivi ne fait que des perdants. Qualifiés de « index huggers » ou de « closet indexing », tous ces fonds ont été identifiés et ont disparu. Désormais, investir activement signifie s’écarter réellement de l’indice. Pour celui qui souhaitait investir passivement, un ETF constituait le choix évident.
Avantages actuels
La différence entre les ETF et les fonds d’investissement ne se limite pas au fait que les ETF investissent uniquement dans l’indice ; ils sont en effet beaucoup plus flexibles et transparents que les fonds d’investissement, dont la structure est encore relativement archaïque. La vente d’un fonds peut ainsi prendre plusieurs jours et celui qui souhaite réinvestir les revenus dans un autre fonds doit parfois attendre une semaine. L’infrastructure des fonds est obsolète et ne correspond plus à l’époque actuelle, comme si ces derniers avaient manqué une importante transition vers la numérisation. Les seules entreprises au monde qui utilisent encore des fax sont celles qui gèrent des fonds d’investissement. Il s’agit d’une grande différence par rapport aux ETF, qui peuvent être négociés à tout moment en Bourse, la même transaction pouvant être effectuée en quelques secondes au lieu d’une semaine.
Meilleure expérience
Autrefois, les investisseurs, qu’ils aient opté pour des fonds d’investissement ou des ETF, recevaient une fois par trimestre un relevé. L’avènement des services bancaires en ligne a quelque peu changé la donne, mais la plupart des investisseurs consultaient leurs comptes surtout le soir, lorsque les marchés boursiers étaient déjà fermés. Cependant, les fonds d’investissement nécessitaient une approche totalement différente par rapport aux ETF. Lorsque la Bourse montait un jour et baissait le lendemain, les investisseurs pensaient qu’il y avait un problème avec le portefeuille. En effet, les cours des fonds d’investissement étaient tout simplement communiqués avec un certain délai. Ceux qui pensaient que leur portefeuille avait augmenté après une excellente journée boursière se voyaient parfois déçus car la Bourse avait baissé la veille. À l’ère ,numérique, cela n’est plus acceptable. Les investisseurs consultent leur portefeuille plusieurs fois par jour dans l’application et ont donc davantage besoin d’informations en temps réel.
Meilleure compréhension de la structure
L’un des principaux avantages des ETF par rapport aux fonds d’investissement réside dans leur transparence. En effet, les positions sous-jacentes des fonds d’investissement actifs sont souvent communiquées avec un délai de plusieurs mois. Celui qui utilise ces données pour obtenir davantage d’informations concernant la répartition régionale ou sectorielle, par exemple, examine en réalité le portefeuille tel qu’il était quelques mois plus tôt. Les ETF, en revanche, offrent l’avantage d’une transparence totale au quotidien, ce qui est pertinent non seulement pour les investisseurs individuels, mais aussi pour les investisseurs professionnels, qui doivent souvent déployer beaucoup d’efforts pour obtenir les bonnes données, notamment parce que les investisseurs actifs ne souhaitent pas partager leurs positions en temps réel avec le marché. À l’heure où les données sous-jacentes sont de plus en plus utilisées pour donner aux investisseurs un aperçu du portefeuille, il devient de plus en plus crucial de disposer d’informations de qualité.
Nouvelle innovation disruptive
Ces dernières années, de plus en plus de réglementations visant à protéger les investisseurs ont été mises en place. Chaque fonds ou ETF doit ainsi obligatoirement fournir des informations essentielles sur l’investissement. Pour les investisseurs néerlandais, il est en outre obligatoire que ces informations soient rédigées en néerlandais. Cependant, la conséquence est que les investissements ne contenant pas ces informations ne peuvent plus être achetés, si bien que l’offre globale se trouve considérablement réduite. Même si un fonds ou un ETF dépourvu de ces informations constitue clairement la meilleure alternative en termes de contenu d’investissement, il est primordial de se conformer aux lois et réglementations en vigueur. De plus, certains fonds et ETF ne sont plus disponibles car le fournisseur refuse de payer une commission de plateforme, qui n’est en réalité rien d’autre qu’une commission déguisée.
Heureusement, il existe une catégorie d’investissements qui n’est pas touchée par ce problème, à savoir les actions individuelles (et souvent, aussi, les obligations individuelles). L’investissement dans des actions individuelles présente également d’autres avantages, à savoir des frais encore plus bas et une transparence maximale. Avec l’avènement de l’intelligence artificielle, un algorithme pourra bientôt remplacer un fonds ou un ETF. Les gestionnaires d’actifs du futur ne vendront plus de fonds d’investissement ni d’ETF, mais un algorithme d’intelligence artificielle permettant de construire le meilleur portefeuille.
Han Dieperink est chief investment strategist chez Auréus VermogensbeheerPar le passé, il a aussi été chief investment officer chez Rabobank et Schretlen & Co.