L’offre d’ETF actifs se développe rapidement en Europe et Robeco mise aussi fortement sur le développement de ce type d’investissement. La société de gestion européenne établie à Rotterdam a fait appel à Nick King, de Fidelity, pour mettre en œuvre la stratégie des ETF. Cela a abouti, l’automne dernier, au lancement de quatre ETF suivant des actions. En 2025, l’accent est mis sur les obligations.
Robeco a lancé trois ETF 3D Equity axés sur les États-Unis, l’Europe et les marchés mondiaux (un quatrième, axé sur les marchés émergents, sera lancé en avril). « Il s’agit de produits actifs, mais nous ne voulons pas trop nous écarter de l’indice », explique Nick King à Investment Officer.
« Plutôt que d’acheter toutes les actions d’un indice, nous effectuons une sélection sur la base de facteurs quantitatifs tels que la valorisation, les flux de trésorerie, la rentabilité et l’évolution des cours. L’objectif est de surperformer d’1 % en moyenne par année », explique-t-il.
Le quatrième ETF est le Dynamic Theme Machine ETF, qui entend surmonter les défis que rencontrent d’autres ETF thématiques. « Le temps qu’un thème soit découvert et intégré dans un ETF, sa croissance et son élan sont déjà significatifs. Les investisseurs passent à côté des rendements potentiellement élevés de la phase de démarrage », affirme M. King. Son équipe et lui tentent donc de découvrir plus tôt les thèmes pertinents grâce à des solutions quantitatives et à de nouvelles techniques d’IA. Ils effectuent également une rotation des thèmes au sein d’un ETF, plutôt que d’opter pour un seul thème.
Pour y parvenir, ils recourent au traitement automatique du langage naturel pour parcourir l’Internet à la recherche de sujets intensément débattus. Selon M. King, cette utilisation de l’IA diffère de celle que l’on observe dans d’autres ETF thématiques, attendu que les sujets à rechercher sont prédéterminés. Robeco veut que l’intelligence artificielle détermine ce qu’il faut rechercher.
« Nous étudions ensuite s’il existe un thème dans lequel nous pourrions également investir. Il faut donc encore des personnes pour interpréter les informations. »
Pas de stratégie purement passive
Au total, les quatre ETF actifs représentent aujourd’hui environ 270 millions d’euros. L’ambition est de poursuivre le développement de l’activité ETF, tout en se consacrant pleinement aux stratégies actives. « Nous ne proposerons pas de produits purement passifs ; ce marché est déjà saturé. »
Dans une interview accordée à Investment Officer au début de l’année, le CEO de Robeco, Karin van Baardwijk, a évoqué les afflux importants captés par les solutions passives et les fonds monétaires pour expliquer la baisse de la marge d’exploitation depuis 2021, alors qu’elle s’était auparavant fixé pour objectif d’accroître la rentabilité.
Interrogée sur cette baisse et sur la différence de rentabilité avec des sociétés de gestion européennes comme Amundi et Allianz, Mme Van Baardwijk a remis en question la pertinence de la comparaison. « Certaines sociétés de gestion européennes ne sont pas comparables à Robeco, par exemple parce qu’elles ont aussi des investissements passifs. En outre, durant les années que vous évoquez, beaucoup d’argent a été placé dans des fonds monétaires. Il s’agit d’une sorte de parking, car les clients voulaient attendre et voir ce qui allait se passer. Robeco ne propose pas de fonds monétaires ni de solutions passives. Nous bénéficions donc moins des mouvements en cours vers les fonds monétaires et la gestion passive, pour cette période. »
Nick King affirme quant à lui que Robeco se concentre sur les domaines dans lesquels elle peut faire la différence et apporter une valeur ajoutée. Il s’attend à une forte croissance du marché des ETF actifs durant les mois à venir. « Ces produits ne représentent encore qu’une petite partie de l’ensemble du marché européen des ETF, mais la situation évolue rapidement. Chaque semaine, nous voyons de nouveaux ETF actifs arriver sur le marché. »
Le point de vue de M. King est étayé par une récente enquête de Fidelity auprès de 120 investisseurs institutionnels en Europe et en Asie, qui montre que la demande d’ETF actifs augmentera plus rapidement que tout autre type d’instrument d’investissement au cours des 18 prochains mois. Les principaux motifs de choix pour les ETF actifs sont les coûts inférieurs, la génération d’alpha et l’accès aux domaines spécialisés qu’offrent les ETF.
Robeco lancera un ETF obligataire actif l’année prochaine, probablement au cours du quatrième trimestre. Son type n’a pas encore été déterminé. M. King révèle par contre qu’il s’intéresse aux crédits investment grade et aux obligations à haut rendement.