Les investisseurs semblent avoir oublié les turbulences de la fin de l’année 2018, mais il est important de rester vigilant quant à une surestimation de la confiance sur les marchés financiers. Tel est ce que constatent les experts d’UBS Asset Management dans leur vision macroéconomique pour le deuxième trimestre 2019.
Au cours de l’année écoulée, la croissance économique mondiale s’est considérablement ralentie. Mais au bout du compte, les fortes réactions à la politique monétaire aux États-Unis et à la guerre commerciale avec la Chine, notamment, se sont avérées être la cause principale de cette stagnation. Selon UBS Asset Management, cette conclusion explique pourquoi de nombreux investisseurs ont de nouveau relevé leurs attentes début 2019.
Pour Ryan Primmer, Head of Investment Solutions, et Evan Brown (photo), Head of Macro Asset Allocation, le développement le plus important de cette année est donc le rallye des classes d’actifs plus risquées qui semble aller de pair avec la performance nominale stable des obligations d’État des pays développés. Et ce, alors que les données économiques en Europe, aux États-Unis et en Chine sont décevantes et que les attentes concernant les bénéfices des entreprises sont également moins positives.
Il semble donc que la reprise mondiale des actions en 2019 ne soit jusqu’à présent pas tirée par de meilleures perspectives de croissance et d’inflation. Au contraire, elle est principalement motivée par la conviction des investisseurs que la baisse de près de 30 % du ratio cours/bénéfice des actions mondiales de fin janvier à fin décembre 2018 était au moins partiellement exagérée.
Primer et Brown donnent raison aux investisseurs sur ce point, mais en même temps, la question pour le reste de l’année 2019 est selon eux de savoir si la confiance inébranlable des investisseurs dans les marchés financiers est tenable à long terme. Une surestimation de cette confiance pourrait en effet conduire à ce que les investisseurs soient prêts à payer un prix trop élevé pour des rendements toujours plus faibles. Raison pour laquelle Primmer et Brown ont tendance à tempérer quelque peu cette confiance aveugle.