Philippe Gijsels, Chief Strategy Officer chez BNP Paribas Fortis, voit davantage d’opportunités dans les alternatives en or et en liquidités que dans les obligations, qu’il sous-pondère. Il est plutôt neutre sur les actions et même légèrement sous-pondéré à court terme.
Lors d’un entretien exclusif avec Investment Officer, Gijsels a déclaré que l’économie ralentit clairement, mais que nous ne pouvons certainement pas encore parler de drame. « Les chiffres ne montrent pas encore de ralentissement significatif. Le marché du travail reste relativement fort, en particulier dans des pays comme la Belgique et l’Allemagne, où nous assistons plutôt à une pénurie. »
Trouver une main-d’œuvre suffisante demeure un problème.
Le commerce représente, bien sûr, une grande partie de l’économie mondiale, et nous y constatons des tensions inévitables. Les indicateurs avancés tels que le PMI, toujours supérieur à 50 mais en baisse, sont également porteurs de message.
L’indice ZEW allemand est également sous pression, un coup dur pour de nombreux économistes, qui s’attendaient à une reprise pour le second semestre de l’année. Des institutions mondiales telles que le FMI et d’autres commencent également à revoir leurs attentes à la baisse. La baisse des taux d’intérêt indique également des problèmes. »
En outre, Gijsels souligne que la guerre commerciale qui fait actuellement rage n’est plus une guerre commerciale comme auparavant, mais plutôt une compétition en matière de leadership technologique. « On voit que la Chine s’en prend à des entreprises comme Ford, mais l’approvisionnement en terres rares en provenance de Chine, qui sont nécessaires pour de très nombreuses applications, met la chaîne d’approvisionnement mondiale sous pression. Chacun reste ancré sur ses positions. »
Actions neutres
L’équipe stratégie, placée sous la direction de Gijsels, est récemment devenue neutre en actions, et même légèrement sous-pondérée à court terme.
Gijsels : « Nous sommes également sous-pondérés dans les obligations. Nous voyons actuellement davantage d’opportunités dans des alternatives comme l’or, et avons aussi plus de liquidités que d’habitude. Nous appliquons cette allocation à nos fonds Iris ainsi qu’à nos mandats. »
Enfin, Gijsels souligne encore que les banquiers centraux sont prêts à faire le nécessaire. « Ils opteront pour l’assouplissement quantitatif le cas échéant. Le mandat de Draghi se termine dans cinq mois, et nous devrons attendre de voir ce qui se passera. Dans des pays comme le Japon, nous assistons déjà à l’introduction d’incitations supplémentaires, ce qui atténuera les fortes baisses éventuelles.
Les shorters qui misent trop agressivement sur une baisse se retrouvent fortement serrés les jours tels que lundi, lorsque le Dow Jones a gagné 500 points. »
Gijsels conclut : « Je ne m’attends pas à un crash, mais à des temps difficiles et de la volatilité. Cela explique également notre position de trésorerie supérieure à la normale. »