La forte hausse des prix du gaz et de l’électricité entraîne un affaiblissement de l’euro. Par rapport à l’année dernière, l’Europe ne reçoit qu’une fraction de la quantité de gaz naturel en provenance de Russie. Dans le même temps, la sécheresse et l’insuffisance des infrastructures énergétiques européennes font qu’il faut tirer davantage de gaz.
La sécheresse réduit la production d’électricité d’origine hydraulique. En outre, de nombreuses centrales électriques doivent être fermées parce que la température de l’eau de refroidissement deviendrait trop élevée. En France, plus de la moitié des centrales nucléaires sont fermées. L’Allemagne ferme ses trois dernières centrales nucléaires en activité cet hiver. De plus, le charbon ne peut pratiquement plus être transporté par les rivières.
Le réseau électrique est surchargé à plusieurs endroits, ce qui signifie, entre autres, que l’énergie solaire ne peut plus être fournie au réseau pendant les heures de pointe. Et s’il y a bien une chose pour laquelle les cellules solaires sont douées, c’est de fournir des quantités massives d’énergie pendant les heures de pointe. Le vent n’est pas très bon cette année non plus. Les zones de haute pression créent un temps calme en Europe et donc beaucoup moins de vent que d’habitude.
À l’heure où nous écrivons ces lignes, les prix du gaz et de l’électricité battent de nouveaux records. Un mètre cube de gaz (hors TVA et autres taxes) coûte désormais plus de 10 euros, en Allemagne un kilowattheure d’électricité coûte désormais 0,70 euros. Si l’on reconvertit ce chiffre en prix du baril de pétrole, le prix du pétrole devrait être supérieur à 1000 dollars le baril.
Une telle multiplication des prix de l’énergie en Europe signifie que cette région va tomber dans une (très) profonde récession. Normalement, un doublement du prix du pétrole suffit pour cela, maintenant on nous garantit un décuplement. L’énergie en provenance de Russie était autrefois payée principalement en euros.
Une grande partie de cet argent est revenue dans la zone euro sous forme d’investissements et de dépôts dans diverses banques. Des sommes importantes ont également été investies dans l’immobilier, les yachts de luxe et, occasionnellement, dans des clubs de football. Cet argent a disparu. L’Europe doit maintenant acheter l’énergie nécessaire en dollars forts ; ce mécanisme crée une offre supplémentaire d’euros vers le dollar.
En outre, en raison des sanctions contre les Russes, les Arabes et les Chinois seront également plus réticents à détenir leurs réserves en euros. Les Russes avaient compté sur la protection de l’État de droit et c’est aussi une raison importante pour les Arabes et les Chinois d’investir en Europe. Ce n’était pas le cas.
La forte hausse des prix de l’énergie, combinée à une augmentation de plus en plus large des niveaux de prix, provoque davantage de troubles politiques. De plus en plus de gouvernements dans les pays européens doivent se demander s’ils arriveront même à Noël, et la récession n’a pas encore commencé.
Des élections ont lieu en Italie le 25 septembre et, selon les sondages, l’alliance de droite va remporter la majorité. Ces partis eurosceptiques sont désormais plus modérés quant à la sortie de la zone euro, mais un renard perd ses poils, mais pas ses coups. Cette alliance veut maintenant utiliser l’argent de Bruxelles principalement pour faire baisser les prix de l’énergie pour l’Italien moyen. C’est cette même Italie à laquelle les Pays-Bas ont vendu une grande partie du gaz naturel de Slochteren à deux cents par mètre cube, alors que les citoyens néerlandais devaient déjà payer 35 cents par mètre cube.
La solidarité néerlandaise ne connaît pas de limites. Et tout cela parce que l’Italie n’a pas été autorisée à devenir dépendante du gaz russe. Au début de l’année, l’Europe en tant que région était censée connaître une croissance plus forte que celle des États-Unis et de la Chine, aujourd’hui elle est de loin la région la moins performante. Cela met la BCE dans l’embarras. Les taux d’intérêt dans la zone euro doivent être relevés pour freiner l’inflation, mais comme celle-ci est principalement causée par la crise énergétique, il n’y a guère de raison de freiner davantage la demande. Pour atténuer la douleur de la récession, les taux d’intérêt devraient en fait être abaissés, et non augmentés.
Maintenant, la BCE a réussi à faire une exception pour l’Italie, mais cela ne crée pas immédiatement plus de soutien en Europe. En effet, les taux d’intérêt dans la zone euro ne peuvent plus monter, et ce constat déprime l’euro, ce qui provoque encore plus d’inflation.
L’euro pourrait atteindre le niveau le plus bas de l’année 2000, ce qui signifie qu’il pourrait perdre encore environ 20 %. Nombreux sont ceux qui, dans le monde de la finance, pensent que détenir des investissements en devises étrangères augmente le risque du portefeuille. Seulement cette fois, l’euro est la source du risque. Même à court terme, un portefeuille d’actions et d’obligations entièrement couvert en euros crée plus de risques, et non moins. Lorsqu’il y a des troubles dans le monde, les investisseurs se réfugient dans la monnaie de réserve, le dollar.
Toute personne qui couvre le dollar en euros ne profite pas du renforcement du dollar et perd en fait deux fois dans son portefeuille. On dit souvent que le citoyen moyen en Europe a principalement des obligations en euros, mais cela a changé de façon spectaculaire grâce à la récente crise énergétique. Désormais, l’énergie doit être achetée en dollars forts. Compte tenu du déficit croissant de la balance commerciale européenne, l’Europe doit d’abord gagner ces dollars. Sinon, l’euro deviendra encore plus faible.
Han Dieperink est chef de la stratégie d’investissement chez Auréus Asset Management. Plus tôt dans sa carrière, il a été directeur des investissements chez Rabobank et Schretlen & Co.