Lors d’un entretien avec Investment Officer, Frank Vranken, le principal stratège de Puilaetco Dewaay, s’est montré particulièrement prudent face aux actifs risqués.
Vranken souligne : « Nous sommes sous-pondérés en actions. Pas massivement, mais tout de même suffisamment par rapport à l’indice de référence. Nous voyons peu de potentiel dans les obligations. »
Beaucoup de liquidités
Le stratège souligne qu’il préfère maintenir une trésorerie importante et privilégie l’immobilier coté. Cette classe d’actifs est répartie sur l’ensemble de l’Europe et a déjà prouvé son caractère défensif. L’or fait également partie du volet défensif de la stratégie. « Nous n’investissons pas dans des lingots d’or, mais allons le faire dans les trackers », souligne Vranken.
Il faut également souligner l’importante position de trésorerie, que Vranken justifie par la possibilité de saisir les opportunités qui pourraient se présenter à un stade ultérieur de la correction du marché.
Obligations
Dans le domaine des obligations, Vranken se montre également prudent. « Nous sous-pondérons les obligations d’État et les obligations d’entreprises. Par contre, nous voyons un facteur de protection dans les bons du Trésor aux États-Unis ainsi que dans la dette des pays émergents. Il y a encore du potentiel à cet égard et, dans cette dernière catégorie d’actifs, nous allons inclure dans notre portefeuille aussi bien des devises locales que des devises fortes. »
« Les marchés obligataires envoient un signal clair. Ils sont peut-être convaincus d’une baisse des taux d’intérêt via les banques centrales, de l’affaiblissement de l’économie ou d’une baisse de l’inflation en général.
Si nous regardons l’évolution des cours des actions des banques européennes, la conclusion n’est pas très bonne non plus. La plupart d’entre elles sont bien en deçà de leur valeur comptable, ce qui reflète leur vulnérabilité. Ce qui, sachant que les entreprises européennes dépendent fortement du financement des banques pour leurs activités, n’est pas bon signe. »