Les banques voient de nombreuses opportunités d’investissement pour 2024, même si les attentes concernant les actions sont plus ou moins neutres. Des opportunités pour les stock pickers (sélectionneurs d’action) ? Avec leurs conseils en matière de fonds pour le Directeur des placements, ABN Amro et ING misent au moins sur des fonds gérés activement. Van Lanschot Kempen recommande toujours les ETF dans deux conseils sur trois.
Deux secteurs reçoivent clairement les faveurs : la technologie et les soins de santé. En termes de régions, l’Extrême-Orient est considéré comme prometteur. ING estime que le retard pris par les actions chinoises a, entretemps, suffisamment duré et Van Lanschot Kempen voit une évolution au Japon, tant au niveau stratégique que tactique. ING considère en outre que les petites capitalisations sont sous-évaluées et les recommande donc, tandis qu’ABN Amro et Van Lanschot Kempen recommandent les énergies renouvelables - malgré, ou peut-être grâce à, la tempête parfaite qui a fait rage dans cette classe d’actifs l’année dernière.
Obligations
Van Lanschot Kempen et ABN Amro proposent tous deux un fonds obligataire. « Les investisseurs ont le choix », a déclaré Luc Aben, économiste en chef chez Van Lanschot Kempen. « Pour avoir une perspective de rendement, il n’est plus absolument nécessaire de s’orienter vers les actions. La rémunération des obligations d’État d’une durée de cinq ou six ans est incontestablement saine. Et si les taux d’intérêt à long terme se détendent quelque peu l’année prochaine, le prix des actions pourrait augmenter. » Le choix se porte alors sur les obligations d’État américaines, avec l’iShares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (indice de référence ICE BofAML US Treasury 7-10 Year Bond Index EUR Hedged), souligne l’analyste de fonds Dion van Proosdij : « Nous préférons dans ce cas opter pour la couverture du risque de change. Précisément parce que notre point de vue est principalement basé sur l’évolution attendue des taux d’intérêt. »
ABN Amro suit en partie le même raisonnement, mais préfère les obligations d’entreprises de haute qualité aux obligations d’État. « Nous ne nous attendons pas à une récession », a écrit la banque dans une note. Il n’y a donc pas d’augmentation spectaculaire des défauts de paiement. Dans ce cas, le rendement des obligations d’entreprise sera plus élevé que celui des obligations d’État. En tant que fonds, la banque conseille les ABN AMRO Schroders Euro Corporate ESG Bonds (indice de référence iBoxx EUR Corporate). Elle investit de manière thématique dans des obligations cotées en euros et représente environ un tiers des obligations vertes.
Chine et Japon
ING conseille donc la Chine. Ce pays est aujourd’hui la première économie mondiale dans le secteur manufacturier, mais son ratio cours/bénéfice est environ deux fois moins élevé que celui des entreprises américaines, selon Simon Wiersma, gestionnaire d’investissements. Bien sûr, le marché américain est mieux réglementé, mais il y a des limites à ces différences. Et il y a d’autres risques : « La crise immobilière permanente, les établissements de crédit ‘zombies’ et la guerre commerciale avec les États-Unis, par exemple. » C’est pourquoi ING choisit un gestionnaire expérimenté et actif avec l’UBS All China Equity Fund USD Q-acc (indice de référence MSCI China All Shares NR USD).
Van Lanschot Kempen voit également des opportunités en Extrême-Orient, notamment au Japon. « Progressivement, il y aura plus de transparence et la domination du corporatisme diminuera », a déclaré l’économiste en chef Aben. « Par conséquent, les intérêts des actionnaires seront plus pris en compte. » Si l’on ajoute à cela les signes timides d’inflation qui pourraient mettre fin à une politique monétaire extrêmement souple, les opportunités se présentent pour les investisseurs. La banque opte alors pour le iShares MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF USD Acc (indice de référence MSCI Japan ESG Screened), une stratégie passive exposée aux grandes et moyennes capitalisations. Ce fonds a également des ambitions en matière de durabilité.
Énergies renouvelables
Deux fonds conseillés par des banques se concentrent sur la transition énergétique. ABN Amro souligne que les rendements de ce secteur ont été nettement inférieurs à ceux du marché général l’année dernière, mais qu’il pourrait aussi s’agir d’une opportunité. Surtout si les taux d’intérêt commencent à baisser à un moment donné, car ce serait une bonne nouvelle pour les projets à forte intensité de capital et à très long terme tels que l’éolien en mer. ABN Amro préfère une stratégie active avec le fonds Schroders Global Energy Transition (indice de référence MSCI World NR), car il peut inclure les nouvelles technologies qui permettent la transition énergétique.
Van Lanschot Kempen a également recommandé un fonds actif pour les actions du secteur de l’énergie, à savoir le RobecoSAM Smart Energy Equities F EUR Acc (indice de référence MSCI World). Luc Aben parle d’une « tempête parfaite » dans ce secteur, « mais cela ne change rien au fait que les investissements dans les énergies renouvelables se poursuivront ». Mais : « C’est un conseil quelque peu spéculatif, mais tous les problèmes ne sont pas écartés pour la cause. » L’analyste de fonds Van Proosdij a fait l’éloge du fonds RobecoSAM pour sa concentration sur les entreprises de qualité tout au long de la chaîne de valeur, et pour la vaste expérience dont disposent les gestionnaires de portefeuille et les analystes impliqués.
Petites capitalisations, technologie et soins
ING signale que les petites capitalisations ont récemment « sous-performé » et que les valorisations ont considérablement baissé. Wiersma : « Mais ces actions pourraient redevenir intéressantes si l’inflation diminue, si l’économie se stabilise et si les taux d’intérêt commencent à baisser. » La « prime de sortie » peut donc également être un facteur de rendement appelé le « bonus » lorsqu’une entreprise est rachetée par un fonds de capital-investissement. Avec le fonds Kempen (Lux) Global Small-Cap (indice de référence MSCI World Small Cap EUR), ING propose un fonds « avec un historique de qualité et un accent mis sur la durabilité ». Ce fonds est également en mesure de prendre une participation plus importante dans les entreprises, ce qui lui permet de s’impliquer activement dans la gestion de l’entreprise.
En outre, ING opte également pour le secteur de la technologie. Selon la banque, les fortes hausses du cours des actions ne signifient certainement pas que la poursuite de la croissance est déjà entièrement prise en compte. Wiersma conseille donc le Polar Artificial Intelligence Fund I Acc (indice de référence MSCI ACWI Net Total Return USD), qui se concentre sur les entreprises liées à l’intelligence artificielle. En 2023, la performance absolue et relative de ce fonds a été nettement supérieure à la moyenne, selon M. Wiersma. Selon lui, ce sont surtout les entreprises qui se consacrent au développement de l’IA qui continueront à bien se porter l’année prochaine, comme AMD, Nvidia, Microsoft et Alphabet.
ABN Amro indique également qu’elle recherchera des opportunités d’investissement dans des secteurs spécifiques l’année prochaine, la banque se concentrant en particulier sur les soins de santé. « Les soins de santé dépendent moins de la croissance économique. » Par conséquent, il convient d’opter pour un large éventail d’investissements, en mettant l’accent sur les sociétés innovantes dans le domaine des produits pharmaceutiques, de la biotechnologie, des dispositifs médicaux et des services médicaux. Comme conseil, la banque propose donc le fonds Janus Henderson Global Life Sciences (indice de référence MSCI World NR). « L’évaluation du secteur a été inférieure à l’évaluation moyenne du marché. Cela représente un potentiel supplémentaire », a déclaré ABN Amro.