Que pouvons-nous attendre du régulateur chinois dans la période à venir ? Une question cruciale, avec les restrictions récemment imposées par Pékin dans le secteur de l’éducation. Entre autres, le risque antitrust plane sur le marché, le gouvernement tentant de s’attaquer à la domination économique.
Le risque antitrust est l’un des trois domaines de risque réglementaire que Gavekal/Redtech identifie dans sa contribution mensuelle à Fund News et Investment Officer. Ce cabinet d’études est spécialisé dans les secteurs de l’internet et de la téléphonie mobile en Chine.
Avec le recul, le cabinet d’études estime que la «rectification» par le haut des problèmes structurels du secteur de l’internet chinois est presque terminée. Aucun grand secteur n’a été épargné et les dirigeants de l’ensemble de l’industrie ont une meilleure idée de ce qui est attendu, et devraient donc être mieux à même d’éviter les plus gros problèmes.
Cela suggère que la réglementation future sera plus modeste et axée sur des corrections de trajectoire plutôt que sur des changements à grande échelle».
Les réglementations deviendront si lourdes que seuls les plus grands opérateurs historiques auront l’envergure nécessaire pour en supporter le poids, selon Redtech. Dans un passé récent, le poids de la réglementation a aidé les opérateurs historiques à consolider leur leadership dans l’éducation (New Oriental et TAL) et les jeux (NetEase et Tencent). Dans d’autres, comme le commerce électronique, les mesures de répression à l’encontre du chef de file du marché créent des opportunités pour la concurrence».
Trois domaines de risque
En ce qui concerne les menaces et les opportunités futures de la réglementation chinoise, le cabinet d’études voit trois principaux domaines de risque : le risque antitrust, le risque de réforme et le risque lié au contenu.
En ce qui concerne le risque antitrust, Redtech souligne principalement les risques encourus par les entreprises de commerce électronique telles qu’Alibaba et Pinduoduo, qui ont été condamnées en mars à une amende pour des subventions ayant entraîné des «prix trompeurs». PDD pourrait également être en danger à l’avenir en raison de son modèle de rabais, dont certains commerçants se sont plaints».
Les magasins d’alimentation, les services de proximité, les agences de voyage et les sociétés de covoiturage comme Didi sont également confrontés à un risque antitrust, écrit l’agence dans l’article trouvé en annexe.
Risque de réforme
Le risque de réforme comprend l’impact de l’intervention du gouvernement sur les services de paiement tels que Tencent, mais aussi sur les entreprises de soutien scolaire et les soins de santé en ligne. Le risque lié au contenu comprend les services vidéo qui partagent des contenus sensibles, ainsi que les sociétés de jeux, qui sont ou peuvent être confrontées à des risques politiques et à des risques moraux.