Imaginez : votre patron peut voir exactement quand vous êtes à votre bureau, à quelle heure vous arrivez, à quelle heure vous partez et quand vous déjeunez. Cela ressemble presque à un cauchemar tout droit sorti d’un roman dystopique, mais pour trois cents analystes financiers, c’était la réalité quotidienne entre 2017 et 2021.
En effet, des chercheurs américains ont obtenu l’accès aux terminaux Bloomberg de ces analystes. Minute par minute, ils ont pu voir quand quelqu’un se connectait, combien de temps cette personne restait active, et quand le point passait du vert au jaune parce que quelqu’un allait chercher un café. Et puis, quelque chose d’intéressant s’est produit : le COVID est arrivé.
Soudain, tous ces analystes qui, en temps normal, passaient la moitié de la semaine à se rendre dans des entreprises, à assister à des conférences et à dîner avec des investisseurs, n’avaient plus le droit d’aller nulle part. Ils sont restés chez eux. Ils n’avaient plus de réunions Zoom. Ils ne prenaient plus l’avion ni ne se serraient la main à la Bourse. Quel a été le résultat ? Leurs prévisions se sont soudainement nettement dégradées.
Les analystes qui se déplaçaient le plus avant le coronavirus ont vu leurs erreurs de prévision augmenter de près de 12 %. En particulier, les prévisions concernant les entreprises situées loin, parfois à plus de 400 kilomètres de leur siège. La conclusion s’impose donc : tous ces déplacements, toutes ces rencontres en personne, ont vraiment apporté quelque chose. Ce n’était pas pour le théâtre, mais pour collecter des informations essentielles.
Cependant, l’histoire présente également un autre aspect. Il y a également eu un groupe d’analystes dont les performances se sont améliorées pendant le confinement : des analystes dont le trajet pour se rendre au bureau était long. Par exemple, un analyste qui passait habituellement trois heures par jour dans le métro a pu, grâce à ce gain de temps, travailler plus longtemps. Les prévisions de ces analystes sont devenues nettement plus précises.
Graphique 1 : Nombre de minutes d’activité des analystes
Ce qui est étonnant, c’est que ces deux groupes font des choses différentes. Les analystes de bureau travaillent sur des chiffres concrets, des feuilles de calcul et des modèles financiers. Ceux qui se déplacent beaucoup collectent des informations qualitatives : que pense réellement le CEO du concurrent ? Que pensent les initiés de la nouvelle stratégie ? Quelles sont les préoccupations des clients ? Ces deux types d’informations sont précieux, tous deux indispensables.
La situation devient encore plus singulière lorsque l’on examine qui parvient à devenir « All-Star », un titre prestigieux qui s’accompagne d’une augmentation de salaire de 60 %. Les longues journées de travail n’y ont guère contribué. Mais le fait d’être souvent en déplacement est l’élément qui a fait la différence. En particulier, le type de voyages qui ne peut pas être associé à des événements d’entreprise spécifiques. C’est-à-dire les dîners, les rencontres informelles avec les investisseurs qui votent pour ces All-Stars.
C’est là que mon côté cynique se manifeste
Ces investisseurs institutionnels – les personnes qui, en fin de compte, décident si vous deviendrez All-Star – semblent donc récompenser précisément ceux qui investissent du temps en eux. Pas nécessairement les analystes qui font les meilleures prévisions, mais ceux qui font le plus de relationnel. Les données ne mentent pas : se rendre à des événements améliore les prévisions, mais les autres comportements en matière de déplacements ne permettent que de prédire votre réussite professionnelle.
Qu’est-ce que cela signifie pour le monde post-COVID, où le travail hybride est devenu la norme ? Si les analystes travaillent plus souvent à domicile, ils pourraient obtenir de meilleurs résultats à court terme. Mais perdent-ils les contacts qui peuvent faire avancer leur carrière ? Et si les entreprises organisaient à l’avenir moins d’événements physiques ? Dans ce cas, c’est précisément la source d’informations qui permet d’affiner les prévisions qui disparaîtra.
Quelle leçon en tirer ? Certaines choses ne se produisent tout simplement que lorsque vous allez à la rencontre des gens. Cela ne vaut pas seulement pour les analystes, mais pour les personnes de manière générale. Vous pouvez passer autant d’appels vidéo, utiliser Slack et envoyer autant d’e-mails que vous le souhaitez, mais certaines informations ne peuvent être obtenues qu’en regardant quelqu’un dans les yeux. La question est de savoir si, après trois ans d’utilisation de Zoom, nous savons encore le faire.
Gertjan Verdickt est professeur assistant de finance à l’université d’Auckland et chroniqueur pour Investment Officer.