Depuis plus de dix ans, j’écris des articles pour les investisseurs, les économistes et tous ceux qui s’intéressent, même de loin, aux marchés financiers. Les articles extrêmement pessimistes, ceux qui traitent de l’actualité ou ceux aux titres accrocheurs rencontrent un franc succès. Bien que je sois parfois classé dans la première catégorie, je ne suis généralement pas très doué pour ce genre d’articles. Mais aujourd’hui, j’aborde un sujet qui fait chaque jour la une des journaux : l’intelligence artificielle.
Tout le monde utilise l’IA de nos jours. Pour améliorer des textes (ou simplement les faire rédiger intégralement), pour créer de belles images et, bien sûr, pour poser une multitude de questions. Qui fait encore des recherches sur Google de nos jours ?
C’étaient aussi mes principaux modes de « collaboration » avec l’IA. Mais depuis quelques semaines, je suis passé à la vitesse supérieure. Et avec des résultats, je dois dire.
Par exemple, nous avons constitué une base de données de toutes les personnes ayant déjà été en contact avec mon fonds d’investissement et susceptibles d’être intéressées. Nous avons créé un outil HTML permettant aux investisseurs de vérifier, à partir de données objectives, l’impact de l’inflation sur leur épargne et leurs actifs. À partir de ces mêmes données, nous avons développé un modèle d’optimisation démontrant que le bitcoin et l’or retrouvent effectivement leur équilibre optimal, tandis que les obligations n’ont plus leur place. Nous avons également utilisé l’IA pour rédiger un script vidéo complet sur les banques centrales, le rôle de la monnaie dans notre économie basée sur la dette et l’importance cruciale des actifs rares pour la protection du patrimoine.
Je me considère encore comme un amateur éclairé en IA, avec une grande marge de progression.
La courbe en J
Ces expériences me rappellent les travaux d’Erik Brynjolfsson, professeur à l’université de Stanford et figure centrale de mon livre De Grote Herbalancering (Le grand rééquilibrage), qui défend l’idée que le progrès technologique, et l’IA en particulier, engendrera un boom de productivité sans précédent.
Il souligne notamment que les fruits du progrès mettent toujours plus de temps que prévu à se faire sentir. C’est tout simplement parce que les individus et les entreprises ont besoin de temps pour intégrer tous ces changements et ces possibilités. Pour tirer pleinement parti de l’IA, les entreprises, et donc leurs employés, doivent s’adapter. Et cela prend du temps.
Cela signifie que la croissance de la productivité peut même temporairement diminuer avant de s’accélérer de façon exponentielle, grâce à l’intégration de cette nouvelle technologie.
Ce principe est parfaitement illustré par la courbe en J de David Viney, une figure de proue dans le domaine des transitions numériques et technologiques. Même avec un processus de changement réaliste, la productivité diminuera généralement d’abord avant d’atteindre un niveau supérieur.
Opportunités les plus faciles à saisir
Comme je l’ai déjà mentionné, un courant de pensée se montre légèrement moins enthousiaste quant aux possibilités offertes par l’IA. Par exemple, Tyler Cowen, professeur à l’Université George Mason, affirme que les opportunités les plus faciles à saisir ont déjà été exploitées.
Les sources de croissance telles que la disponibilité de terrains gratuits et non utilisés, l’accès à une éducation de qualité et les percées industrielles applicables à grande échelle appartiennent désormais en grande partie au passé.
Même si nous sommes aujourd’hui émerveillés par le potentiel de l’IA, les développements technologiques actuels sont loin d’égaler la croissance effrénée et stimulée par la technologie des années fastes. Il suffit de penser à l’exemple de la révolution industrielle.
Virage en U
Cependant, un risque réel existe. Je ne veux pas dire que tout le monde va perdre son emploi demain. Je fais partie de ceux qui pensent que l’IA, ou toute autre avancée technologique majeure, créera de nouveaux emplois, certains encore inimaginables.
Pour moi, le risque réside dans la combinaison d’investissements colossaux dans l’IA et du vieillissement de la population active. Si la croissance de la productivité a longtemps décliné, voire est devenue négative, c’est à cause de l’âge. Les travailleurs plus âgés travaillent plus lentement et sont moins aptes à adopter les nouvelles technologies.
Avec le vieillissement de la population active, mais aussi une pénurie de main-d’œuvre de plus en plus fréquente — par exemple pour les enseignants, les médecins généralistes, les installateurs et les transporteurs — la probabilité de l’effet de courbe en J diminue. Et par conséquent, la probabilité que tous ces investissements soient un jour rentabilisés s’amenuise également.
En tout cas, la question est là, car l’IA ne se déploie pas de manière uniforme dans toutes les entreprises. Comme pour l’Internet, il y aura quelques gagnants et beaucoup de perdants. Les dettes contractées aujourd’hui finiront par attirer l’attention des investisseurs si les profits sont insuffisants.
En résumé, je penche un peu plus pour la théorie de la courbe en J. Ce n’est pas vraiment un luxe, étant donné que le déclin et le vieillissement de la population active exercent une pression énorme sur la croissance potentielle du PIB. Mais pour l’heure, restons optimistes et vive l’IA !
Jeroen Blokland analyse des graphiques actuels qui reflètent certains aspects frappants macro-économiques et des marchés financiers. Il gère également le fonds Blokland Smart Multi-Asset, qui investit en actions, or et bitcoin.