Alors que la guerre en Iran ne montre aucun signe de fin prochaine, les rumeurs de récession refont surface. Bien qu’il soit une fois de plus évident que le monde ne peut se passer des énergies fossiles, d’autres indicateurs suggèrent que le marché haussier est loin d’être terminé.
Pour comprendre cela, tournons-nous vers l’autre bout du monde : des rapports encourageants nous parviennent de Singapour.
Le graphique ci-joint compare les exportations de produits électroniques de Singapour, d’une année sur l’autre, à la croissance annuelle des bénéfices des entreprises de l’indice MSCI World.
Le pic considérable observé en début d’année est frappant : les exportations de produits électroniques sont en hausse de 75 % par rapport à l’année précédente. Cette augmentation est supérieure à la reprise qui a suivi la crise financière de 2008.
Le graphique montre que les exportations de produits électroniques sont un indicateur assez fiable de l’évolution des bénéfices de l’indice MSCI World. Si la tendance observée se maintient, même partiellement, nous devrions constater une croissance des bénéfices d’au moins 50 % sur une base annuelle.
En réalité, après deux des trois pics d’exportations, les bénéfices des entreprises mondiales ont progressé encore plus vite que prévu. Force est de constater que si cette corrélation se confirme, même partiellement, on peut difficilement dire que les actions sont trop chères.
L’essor est réel
Il est aisé de deviner l’origine de cette hausse spectaculaire des exportations – d’autant plus que les graphiques présentant les chiffres d’exportations coréens et taïwanais affichent une situation identique. Après tout, ces trois pays constituent un maillon essentiel de la chaîne des semi-conducteurs, ou plutôt : de l’envolée des investissements dans l’IA.
Cela explique également pourquoi une croissance des bénéfices mondiaux de plus de 50 % tous secteurs confondus est probablement trop optimiste. En effet, tous les secteurs ne profitent pas de la même manière de l’essor de l’IA ; les entreprises de logiciels, notamment, sont à la traîne. En revanche, les valeurs énergétiques, les compagnies de transport maritime et d’autres secteurs bénéficient pleinement des troubles persistants au Moyen-Orient.
Le marché est florissant
Une seule hirondelle à l’exportation ne fait pas le printemps, certes, mais trois, probablement. Si la croissance des bénéfices ne s’accélère pas dans les prochains mois, cela marquerait un net renversement de tendance — un scénario difficilement envisageable sans une crise soudaine et grave ou un autre choc externe.
Si l’histoire se répète et que l’expression « cette fois, tout est différent » se révèle une fois de plus être un cliché persistant mais faux, les chances d’une hausse des cours boursiers sont élevées. La baisse des valorisations, conséquence d’une forte croissance des bénéfices, est un facteur clé pour prolonger significativement la hausse.
Jeroen Blokland analyse des graphiques actuels qui reflètent certains aspects frappants macro-économiques et des marchés financiers. Il gère également le fonds Blokland Smart Multi-Asset, qui investit en actions, or et bitcoin.