L’essentiel de la croissance économique américaine de cette année peut être attribué aux centres de données. Quelle sera la valeur de cette infrastructure si, demain, des puces cent fois plus économes voient le jour ?
Cela n’a pas échappé à notre correspondant de Floating Junk Unlimited : les centres de données pullulent. Si, dans un premier temps, ce sont les entrepôts logistiques qui ont changé le paysage international, cette année, c’est la construction de centres de données qui est inarrêtable. Selon les économistes d’ABN Amro, l’essentiel de la croissance économique américaine de cette année est imputable aux centres de données : l’essor de l’IA consomme des données, de la puissance de calcul et, par conséquent, une grande quantité d’énergie et d’eau de refroidissement. Les investissements dans les infrastructures, en particulier dans les générateurs d’électricité, affichent des résultats très positifs depuis plusieurs trimestres.
Cela me rappelle les trois câblo-opérateurs qui, au début du siècle, ont ouvert notre rue, l’ont fermée et l’ont rouverte, chacun pour poser son propre câble sous le trottoir. Rétrospectivement, il s’agit d’un investissement largement inutile, qui a rarement été rentabilisé et qui a conduit à des faillites massives dans le secteur quelques années plus tard.
Les choses seront-elles différentes maintenant avec les centres de données ? Mercredi dernier, le quotidien néerlandais Het Financieele Dagblad a rapporté l’invention d’une nouvelle puce par Euclyd qui serait jusqu’à 100 fois plus économe en énergie que celle de Nvidia. La production n’a pas encore démarré en Corée du Sud, mais les entreprises technologiques semblent déjà convaincues, tout comme Peter Wennink, l’ancien CEO d’ASML. Il sait de quoi il parle.
Je me risque à une hypothèse : si 1 000 milliards de dollars ont déjà été investis dans les centres de données, quelle serait leur valeur après mercredi ? Techniquement, bien sûr, tous ces centres sont encore opérationnels à 100 %, mais économiquement et écologiquement, ils sont peut-être déjà largement dépassés. Avec une réduction massive de la consommation d’électricité et d’eau douce (moins d’électricité, moins de chaleur, donc moins de refroidissement), plus personne ne voudra de ces infrastructures énergivores. Elles deviendront en partie des déchets, des rebuts, selon la facilité avec laquelle ces milliards de puces Nvidia CS pourront être remplacées par des puces de type Euclyd et d’autres types, qui seront certainement inventés bientôt. Qualcomm a déjà annoncé un nouveau type de puce et le reste du monde ne reste pas les bras croisés.
Tout cela a-t-il impressionné les investisseurs de Nvidia ? Même pas, puisque l’entreprise a franchi mercredi la barre des 5000 milliards d’euros de capitalisation boursière. Ils se sont peut-être fait peur, mais les investisseurs étaient encore euphoriques, guidés par leur FOMO (la crainte obsessionnelle de manquer une opportunité). Mais peut-être que ces puces graphiques Nvidia, hors de prix et très rentables, sont plus proches que jamais du thème de cette série de chroniques : Floating Junk Unlimited. Cela en ferait les déchets les plus coûteux jamais produits.
Wouter Weijand a travaillé dans la gestion d’actifs de 1983 à 2025, dont plus de quarante ans en tant que gestionnaire de portefeuille (principal) dans les domaines des obligations, des actions, de l’immobilier, des investissements non liquides et finalement en tant que CIO.