Han Dieperink

De bijeenkomst van het World Economic Forum in januari 2021 is uitgesteld tot de zomer van 2021. De ‘mannen van Davos’ - een groep van voornamelijk mannen die zichzelf als de internationale elite zien - staan symbool voor de hyperglobalisering van de afgelopen decennia. 

Zowel de S&P500 als de MSCI All Countries World heeft deze maand nieuwe records in dollar aangetikt. Beleggers rekenen in Amerikaanse dollar, nog steeds de reservemunt van de wereld. Dat betekent dat de bear-markt achter de rug is en dat een nieuwe bull-markt is begonnen. Gelukkig is er de nodige scepsis en ongeloof, de basis voor verder stijgende koersen. Het accepteren van de nieuwe realiteit is lastig, vooral voor mensen met veel kennis en ervaring. Toch is de coronacrisis de katalysator voor verandering.

Zowel de S&P 500 als de MSCI All Countries World hebben deze maand nieuwe records aangetikt in Amerikaanse dollar, nog altijd de reservemunt van de wereld. Dat betekent dat de bear-markt achter de rug is en dat een nieuwe bull-markt is begonnen. Gelukkig is er de nodige scepsis en ongeloof, de basis voor verder stijgende koersen.

De Democraten willen het minimumloon in de Verenigde Staten verhogen van 7,25 dollar per uur naar 15 dollar per uur. Eind juni claimde Biden dat het ook wel een keer tijd wordt om het minimumloon te verhogen. Betaal gewoon hetzelfde als het minimumloon in 1968 (1,60 per uur), maar dan gecorrigeerd voor inflatie, aldus Biden. Dat zou nu 10,70 per uur zijn.

Behaalde resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Bij de selectie van actieve managers zijn goede resultaten uit het verleden vaak een voorbode van tegenvallende resultaten in de toekomst. Dat komt omdat het onderscheid tussen het nemen van risico (bèta) en alfa niet eenvoudig is, zeker niet na tien jaar bull-markt. Toch ken ik niemand die het omgekeerde doet, dus zoekt naar achterblijvende managers.

Biden heeft Kamala Harris gekozen als running mate. Een vicepresident in de Verenigde Staten speelt normaal gesproken geen rol van betekenis. Dit keer zijn er drie redenen dat de rol van Harris meer is dan alleen het doorknippen van lintjes.

Wie alleen in een indexfonds op de MSCI All Countries World index belegt, is een actieve belegger. Deze belegger kiest er namelijk voor om niet te beleggen in 15 procent van de totale aandelenmarkt. Van de 8.772 beursgenoteerde bedrijven wereldwijd worden er slechts 2.986 geselecteerd voor de MSCI All Countries World index. Twee derde van alle bedrijven worden dus uitgesloten.

De afgelopen 25 jaar is op de Amerikaanse aandelenmarkt een duidelijke verschuiving gaande van publieke markten naar private markten, markten die gecontroleerd worden door buyout en venture capital fondsen. Private equity is volwassen geworden en grote institutionele beleggers hebben de allocatie naar publieke markten teruggebracht, ten gunste van private equity.

Het is nu nog mogelijk om op te groeien in de Verenigde Staten zonder Microsoft. De wereld van jonge Amerikanen wordt gedomineerd door Android, iOS en Chromebooks. Gmail is dominant in de Amerikaanse consumentenmarkt. Documenten worden gedeeld via Google Docs. Microsoft heeft de mobiele revolutie gemist, maar kan zich niet veroorloven om de volgende generatie Amerikanen te missen. Gelukkig is er TikTok.

De vier CEO’s van Amazon, Apple, Facebook en Google getuigden woensdag voor het eerst samen in een hoorzitting voor het Amerikaanse Congres. Die hoorzitting volgt op dertien maanden onderzoek naar mogelijk misbruik van hun machtspositie door Big Tech-bedrijven.