Ondanks dat markten er nu ontspannen bij liggen, is maar liefst vier op vijf institutionele beleggers is bezorgd. De beleggingsdoelstellingen op de middellange termijn staan op het spel.
Dat blijkt uit een enquête Bfinance onder 418 institutionele beleggers wereldwijd met gezamelijk meer dan 9000 miljard dollar aan assets under management. Tussen 29 maart en 4 april ondervroeg het onderzoeksbureau pensioenfondsen, verzekeraars, family offices, vermogensbeheerders over het huidige denken over inflatiegevoeligheid, de eigen prestaties , Ruslandblootstelling en ESG-aanpassingen.
Van de ondervraagde beleggers maakt maar liefst 83 procent zich zorgen over de vraag of de beleggingsdoelstellingen op middellange termijn verwezenlijkt kunnen worden, 14 procent van hen is zéér bezorgd. Inflatie en stijgende rentetarieven zijn voor de beleggers een ongemakkelijk vooruitzicht, ongeveer tweevijfde van de respondenten verwacht dit jaar de inflatiegevoeligheid van hun portefeuilles te verhogen. Ruim een kwart verwacht de portefeuille voor te bereiden op de risico’s van rentestijgingen.
Illiquide strategieën winnen terrein
Het eerste kwartaal heeft voor aanzienlijke verschuivingen in de vooruitzichten van beleggers gezorgd. Beleggers krijgen verder steeds meer interesse in illiquide alternatieven door aanhoudende inflatie en de verwachte rentestijging. De meeste belangstelling gaat uit naar ‘real assets’. Van de ondervraagde beleggers verwacht 46 procent de blootstelling aan infrastructuur in de komende 12 maanden te verhogen. Daarmee zijn de verwachtingen voor infrastructuur het hoogst gespannen van alle asset classes.
Ook private debt en vastgoed gaan volgens beleggers een goede periode tegemoet. Tweevijfde van de respondenten geeft aan de blootstelling naar deze categorieën te verhogen. Hefboomleningen en grondstoffen delven het onderspit in de vooruitzichten van de beleggers. Voor beide categorieën geeft slechts 10 procent van de geënquêteerden geeft aan de exposure naar deze asset classes te verhogen.
Hedgefondsen profiteerden in Q1
Ondanks het tumult (of dankzij het tumult) op financiële markten in Q1, kijkt niet iedereen terug op een waardeloos kwartaal. Hedgefondsen waren het meest tevreden waren over de eigen prestaties gedurende het eerste kwartaal. De beheerders van ARP’s (Alternative Risk Premia) en hedgefondsen tekenden een “tevredenheidsgraad” op van respectievelijk 57 en 51 procent.
Macrofondsen - hedgefondsen die op macro-economische trends inspelen - hadden dit jaar inderdaad het beste eerste kwartaal sinds 1993 hadden, zo bleek uit gegevens van hedgefonds-dataleverancier HFR bleek vorige week. Geholpen door torenhoge grondstofprijzen, stijgende rentetarieven en inflatie, steeg de “macro fund index”.
De HFRI Fund Weighted Composite Index toonde aan dat hedgefondsen over de breedte het eerste kwartaal van dit jaar 0,30 procent lager eindigden. Met die prestatie deden de fondsen het beter dan de S&P 500, die meer dan 4 procent daalde in het eerste kwartaal en YTD op een verlies van bijna 6,5 procent staat.
EM-beleggers ontevreden
Het minst tevreden waren beleggers in aandelen en bedrijfsobligaties van opkomende markten. Bijna een kwart van de beleggers in aandelen en schuldpapier van opkomende markten gaven aan tevreden te zijn over de geleverde prestaties.
De negatieve prestaties op opkomende markten werden beïnvloed door de druk op de grondstoffenprijzen. Door de oorlog in Oekraïne is de druk op grondstoffen toegenomen, en liep het verschil in prestaties tussen energie importerende en exporterende opkomende markten danig op. Daarnaast hadden ook de internationale sancties tegen Rusland logischerwijs een negatieve invloed op veel EM-portefeuilles.
Bijna de helft van alle ondervraagde beleggers gaf aan rechtstreeks blootgesteld te zijn aan posities in Rusland. Het lukte maar 10 procent van hen om volledig uit te stappen. De rest doet nog steeds een poging daartoe, maar wordt gehinderd door liquiditeitsbeperkingen.
ESG-beleid wordt herijkt
Van de beleggers die ESG-beleid meenemen in de beleggingsbeslissingen (43 procent van de ondervraagden) gaf meer dan 90 procent aan dat de recentelijke geopolitieke ontwikkelingen hebben geleid, of zullen leiden tot, een herevaluatie van het ESG-beleid.
Een niet bij naam genoemd Nederlands pensioenfonds liet aan Bfinance weten dat het controversiële lijsten van verboden wapens gaat heroverwegen. ‘Hoewel Rusland vóór de invasie volgens onze criteria niet op de zwarte lijst stond, zal er meer onderzoek gedaan moeten worden naar de rol van staatsbedrijven en bedrijven die anderszins fungeren als verlengstuk van de staten die op onze zwarte lijst staan.’
Meer achtergronden op Investment Officer: