Het aantal ETF’s op de beurzen van Euronext is vorig jaar met 5 procent gestegen tot boven de 4000. Het aantal beleggingsfondsen nam met hetzelfde percentage af tot ruim 2300. In de Verenigde Staten nam het aantal ETF’s in 2024 met ongeveer 15 procent toe, tot 3920.
De ETF-industrie draait op volle toeren, zo blijkt uit cijfers van beurzen en onderzoekers. Euronext rapporteerde vorige week dat het aantal ETF’s op haar beurzen in Parijs, Brussel, Amsterdam, Dublin, Lissabon, Milaan en Oslo in een jaar tijd met 5 procent is gestegen tot 4018 eind december. De trackers verdringen daarmee (actieve) beleggingsfondsen, want daar verdwijnen er steeds meer van. December 2023 noteerde Euronext 2424 beleggingsfondsen, een jaar later waren dat er 5 procent minder: 2319.
Aantal ETF’s genoteerd op Euronext
Aantal beleggingsfondsen genoteerd op Euronext
‘Commercieel zijn ETF’s een groot succes’, zegt Ronald Verhagen, director investment consultancy bij AF Advisors, ‘en dat is niet alleen op het conto van de trend van actief naar passief beleggen te schuiven. Er komen ook steeds meer ETF’s met een actieve component en die blijken bestaansrecht te hebben. Bovendien worden er steeds meer ETF’s gelanceerd in andere categorieën dan aandelen. Bijvoorbeeld regiospecifieke fixed income ETF’s of crypto ETF’s.’
Verhagen juicht de verbreding van het aanbod toe. ‘Je kunt daardoor ETF’s heel goed gebruiken om creatieve strategieën in je portefeuilles te implementeren. De core vul je dan in met passieve instrumenten, terwijl je daaromheen specifieke actieve fondsen selecteert.’
Volatiliteit
Institutionele beleggers maken beperkt gebruik van ETF’s, maar de retailmarkt des te meer. Eelco Ubbels van Alpha Research, dat family offices en zelfstandige vermogensbeheerders adviseert, wil die beleggers echter niet per definitie “passief” noemen. ‘Deze beleggers zijn wel degelijk actief, maar ze kiezen bewust om via asset allocatie alpha te genereren, in plaats van te zoeken naar het beste actieve beleggingsfonds’, aldus Ubbels. Voor deze beleggers is dus niet de vraag of ze een fonds kunnen vinden dat het beter doet in Amerikaanse aandelen dan gemiddeld, maar de vraag of ze over- of onderwogen moet zitten in Amerikaanse aandelen. ‘Daar kiest men dan passieve instrumenten bij, die ook nog eens zeer liquide moeten zijn: ETF’s.’
Maar Ubbels denkt wel dat er grenzen aan de groei van ETF’s zijn. ‘Hoe minder actieve beleggers er zijn, hoe gevoeliger de markt wordt voor beslissingen van deze kleine groep. Dat kan resulteren in onverwachte prijsbewegingen, vooral in de minst liquide markten of sectoren.’
De wereldwijde markt in ETF’s groeide vorig jaar van ruim 10.000 miljard dollar tot meer dan 13.000 miljard dollar, volgens cijfers van J.P. Morgan, maar op een gegeven moment zal er ‘een natuurlijke balans’ ontstaan, verwacht ook Verhagen. ‘Vergis je niet, er is nu netto groei, maar niet elke ETF is een succes, er worden ook veel ETF’s weer van de markt gehaald.’
Open-to-close ratio stijgt
Amerikaanse cijfers laten echter zien dat het aantal introducties het aantal sluitingen steeds verder overtreft. De ETF Think Tank van de Amerikaanse consultant Tidal houdt wekelijks de zogeheten open-to-close ratio bij van ETF’s, de verhouding tussen het aantal nieuw gelanceerde ETF’s en het aantal sluitingen. Die ratio - berekend over de voorgaande twaalf maanden - stond januari 2024 op 2,0, was in augustus gestegen naar 3,1 en sloot het jaar af op 3,8.
De Amerikaanse ETF’s zijn wel beter “gevuld” dan de Europese. Terwijl het aantal fondsen op de twee continenten dus grofweg hetzelfde is, is het totale in ETF’s belegde vermogen in de Verenigde Staten bijna vijf keer zo groot als in Europa. De open-to-close ratio zal in Europa dus lager liggen. Verhagen: ‘Een notering kost geld en marketing kost geld. Als dan niet voldoende geld wordt aangetrokken, levert de ETF niets meer op voor de asset manager. Dan kan men snel tot sluiting beslissen en dat gebeurt dan ook geregeld.’
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- AFM: passief beleggen duwt Europees kapitaal naar de VS
- Marktaandeel passief beleggen in Europa stijgt flink
- Het regent actieve ETFs, maar banken wachten op track record