De economische groei zal in 2014 hoger liggen dan in 2013. ‘Minder bezuinigen, minder schuldreductie in de particuliere sector, minder spanningen in het financiële stelsel en lage inflatie scheppen samen een gunstiger groeiklimaat’, somt hoofdeconoom Han de Jong van ABN Amro op.
Echter, het beleid van de Federal Reserve, de eurocrisis en ontwikkelingen in Japan en opkomende markten kunnen roet in het eten gooien.
‘Ik ben optimistisch over 2014, maar ook weer niet te’, aldus de econoom in een commentaar op de website van de bank. ‘Door schade en schande wijs geworden, besef ik me dat zelfgenoegzaamheid uit den boze is en we dus ook serieus naar de risico’s moeten kijken.’
Tapering
De eerste zorg van De Jong is tapering, het terugschroeven van het opkopen van obligaties door de Amerikaanse monetaire autoriteiten. ‘Dit is terra incognita, hoewel ik denk dat de gevolgen van tapering beperkt blijven, kun je nooit paniek op de financiele markt uitsluiten.’
ABN Amro deed een studie naar verschillende perioden van kwantitatieve verruiming door de Fed en het proefdraaien met terugschroeven van het opkoopprogramma tussen mei en september 2013. Hieruit kwam de voorspelling dat obligatierendementen slechts beperkt zullen stijgen, de volatiliteit op aandelenmarkten toeneemt en opkomende landen te maken kunnen krijgen met kapitaaluitstroom.
De verwachte effecten zijn bescheiden. Zo zal de hogere volatiliteit waarschijnlijk geen einde maken aan de stijgende koerstrend op de aandelenbeurzen, aldus De Jong. ‘Al met al denk ik dat tapering geen grote gevolgen zal hebben.’
Eurocrisis
Het tweede risico dat de ABN-econoom signaleert, is het oplaaien van de eurocrisis. Het balansonderzoek dat de Europese Centrale Bank verricht bij banken kan voor ‘onaangename verrassingen’ zorgen. De vorming van een bankenunie kan nog leiden tot een patstelling onder politici. Markten kunnen vijandig reageren op het aflopen van de steunprogramma’s voor Portugal en Griekenland. En er zijn Europese verkiezingen, waar anti-euro partijen hoog kunnen eindigen.
Andere gevaren vormen ontwikkelingen in Japan en de opkomende economieën. Zo staat Japan voor een sanering van de overheidsfinanciën en wil daarom de btw in april verhogen. ‘Het is wachten hoe de economie daarop reageert’, aldus De Jong. Het beheersen van de kredietgroei in China en beteugelen van inflatie in de hele opkomende wereld zijn volgens hem andere uitdagingen.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Alleen aandelen leveren in 2014 rendement op’