De onduidelijkheid over wat er met Griekenland gaat gebeuren is voor ABN Amro MeesPierson geen reden de bestaande overweging van aandelen te wijzigen.
Het voornaamste argument om de overweging te handhaven is volgens hoofdstrateeg Ben Steinebach van ABN Amro MeesPierson dat de waarderingen van aandelen nog altijd aantrekkelijk zijn en vooruitzichten voor de wereldeconomie gunstig.
‘Omdat de vooruitzichten voor de Europese economie – ondanks de recente problemen in Griekenland – beter zijn en de waardering aantrekkelijker’, handhaaft ABN Amro MeesPierson de voorkeur voor Europese boven Amerikaanse aandelen.
Ook aandelen uit opkomende landen zijn volgens Steinebach aantrekkelijk gewaardeerd. Daarom handhaaft de bank ook in die landen, vooral in Azië een overwogen belang.
IT-aandelen
Binnen aandelen wijzigt ABN Amro wel de sectorvoorkeur. De private bank van ABN Amro gaat meer accent leggen op aandelen in de informatietechnologie. Dit gaat ten koste van aandelen in de sector luxe consumptiegoederen.
Bij de bank gaan IT-aandelen van neutraal naar overwogen. Voor luxe consumptiegoederen gaat de bank terug van overwogen naar neutraal.
‘De blijvende vraag naar internetproducten en -diensten is een reden voor onze toegenomen voorkeur voor IT’, schrijft Steinebach in een toelichting.
‘Deze zijn bovendien niet afhankelijk van de conjunctuur. Bovendien nemen in deze sector de dividenduitkering, de inkoop van eigen aandelen en fusie- en overnameactiviteit toe. Daarnaast profiteert de sector van de gestokte daling van de euro ten opzichte van de dollar. De vooruitzichten voor de sector luxe goederen zijn minder gunstig door de daling van de euro en de gestokte olieprijs. Ook staat de vraag naar deze goederen uit opkomende landen onder druk.’
Obligaties
Steinebach vindt obligaties momenteel onaantrekkelijk. Daarom handhaaft de bank de maximale onderweging van obligaties. ABN Amro MeesPierson belegt een geringer deel dan normaal in staatsobligaties, waarbij de bank zich beperkt tot Italiaans en Spaans staatspapier.
Verder belegt de private bank in bedrijfsobligaties van kredietwaardige en high-yieldbedrijven. ‘Het hogere risico van high-yieldobligaties vinden we gerechtvaardigd, in het licht van gunstige economische vooruitzichten en de daardoor geringe risico’s van bedrijfsfaillissementen’, aldus Steinebach.