De hogere rente op staatsobligaties is voor ABN Amro aanleiding om de exposure in de klantportefeuilles naar Europese staatsobligaties te verhogen. Dat gaat ten koste van liquiditeit en van bedrijfsobligaties, waaraan de blootstelling wordt verlaagd. De grootbank denkt dat dit aan een meer evenwichtige beleggingsstrategie bijdraagt.
Aanleiding voor de aanpassing is dat de rente op Europese staatsobligaties sinds lange tijd weer positief is.
Er wordt vooral belegd in staatsobligaties van Europese kernlanden.
Vanwege de hogere inflatie en het vooruitzicht van renteverhogingen zijn de rentes op staatsobligaties van Europese kernlanden, zoals Duitse Bunds, na lange tijd weer positief’, zegt Ralph Wessels, hoofd Beleggingsstrategie van ABN Amro MeesPierson. ‘Daarmee worden deze relatief veilige obligaties voor beleggers weer interessanter. Dat heeft ons doen besluiten om meer te gaan beleggen in Europees staatspapier en met name Frans staatspapier. We doen dat ten laste van liquiditeiten én door onze positionering in bedrijfsobligaties wat te verlagen.’
De bank wijst erop dat de obligatierente flink heeft gereageerd op het aankomende verkrappende beleid van centrale banken. Door de gestegen yields zijn obligatiekoersen de afgelopen tijd gedaald. Voor de private bank zijn staatsobligaties uit de Europese kernlanden, zoals Duits en Frans staatspapier, daarmee weer aantrekkelijker geworden.
Wessels wijst erop dat Europese staatsobligaties nu weer een beleggingscategorie is die een hoger rendement bieden dan de spaarrente. ‘Tegelijkertijd zien we de situatie voor investment-grade bedrijfsobligaties verschuiven. Voor dat obligatiesegment hebben de steunaankopen van de ECB lange tijd als vangnet gefungeerd.’ De bank denkt dat met het terugdraaien van het opkoopbeleid door de ECB die steun wegvalt.
Qua algehele assetallocatie handhaaft ABN Amro MeesPierson haar neutrale positionering in aandelen, terwijl obligaties minimaal onderwogen blijven. Wessels houdt er rekening mee dat de financiële markten voorlopig beweeglijk blijven.