ABN Amro MeesPierson heeft zijn defensieve accenten in de beleggingsportefeuille van klanten aangescherpt. Aanleiding is de toegenomen vrees voor een recessie. Daartoe zijn ondermeer kwalitatief hoogwaardige obligaties verhoogd van onderwogen naar neutraal.
Dat heeft de bank vanmorgen bekend gemaakt in een persbericht. ABN Amro MeesPierson vreest vooral dat door de oplopende inflatie en een vertragend groeitempo er sprake is van een naderende, onvermijdelijke recessie.
Het beleggingsklimaat verslechtert zowel in Europa als in de VS en daarom kiest de bank voor een defensiever beleid. Zo is in de aandelenallocatie gekozen voor een sterkere onderweging en wordt meer gealloceerd naar liquiditeiten. Deels is de cash gebruikt om de exposure naar kwalitatief hoogwaardige obligaties te versterken.
‘We verwachten dat de komende periode in het teken blijft staan van hoge inflatie en rentestijgingen en dat bedrijfswinsten en consumentenuitgaven verder onder druk komen te staan’, zegt Richard de Groot (foto), hoofd van het Global Investment Centre van ABN Amro.
Kritisch over rally
De bank is zeer kritisch over de bear-market rally van de afgelopen zomer. ‘Het ziet ernaar uit dat de economie in de eurozone in de komende kwartalen in een recessie belandt. De rally in juli en augustus werd volgens ons dan ook niet gerechtvaardigd door de economische ontwikkelingen. Daarom hebben we besloten onze blootstelling aan aandelen verder te verlagen, tot een sterkere onderweging. Tegelijkertijd breiden we onze positionering in kwalitatief hoogwaardige obligaties iets uit’, aldus De Groot in een toelichting.
Hoewel ook de VS naar verwachting niet aan een recessie ontkomt, verwacht ABN Amro MeesPierson dat de economische teruggang daar niet zo fors zal zijn als in Europa. De sombere economische vooruitzichten in Europa worden vooral ook verergerd door de Europese afhankelijkheid van Russische energie. Op regioniveau handhaaft de private bank daarom haar voorkeur voor de VS boven Europa.
Meer kwalitatief hoogwaardige obligaties
Op sectorniveau heeft ABN Amro MeesPierson al langere tijd een voorkeur voor defensievere sectoren, zoals gezondheidszorg en consumptiegoederen. De bank staat terughoudend tegenover sectoren met een grotere afhankelijkheid van economische groei, zoals luxegoederen & diensten, industrie en communicatiediensten.
De bank stelt verder vast dat de hogere rente op obligaties betekent dat deze beleggingscategorie weer interessanter wordt ten opzichte van spaargeld. De bank heeft daarom haar positie in kwalitatief hoogwaardige obligaties uitgebreid, van onderwogen naar neutraal. Daarmee blijft de bank onderwogen in obligaties als algehele beleggingscategorie, zij het in mindere mate dan eerder het geval.
Eind april maakte ABN Amro bekend meer in Europese staatsobligaties te gaan beleggen, waarvoor de bank liquiditeiten gebruikte en bedrijfsobligaties verkocht. Op dat moment handhaafde ABN Amro nog haar neutrale positionering in aandelen en minimaal onderwogen positie in obligaties.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- ABN overweegt positie euro-staatspapier uit te breiden
- Groeiende groep beheerders stopt met (zeer) defensief