Binnen de multi manager-beheerportefeuilles van zowel retail als private banking klanten gaat ABN Amro vanaf half april bijna alleen nog werken met de eigen fund of mandates. Volgens de bank is werken met mandaten de toekomst.
Klanten hebben hierover afgelopen zaterdag een brief gehad. De bank zegt met de stap een kwaliteitsimpuls te willen geven aan haar vermogensbeheeractiviteiten.
Hoewel het om eigen fondsen gaat blijft de open architecture wel overeind, zegt de bank. ABN Amro heeft in feite alleen een eigen wikkel gelegd om mandaten van anderen.
Schaal
ABN is al langer bezig met het opzetten van een volledige fondsrange bestaand uit fund of mandates. Zo’n dertig van deze fondsen gaan nu ook echt actief gebruikt worden. ‘We hebben hier lang aan gewerkt’, zegt directeur Vermogensbeheer Richard de Groot van ABN Amro. ‘Inmiddels hebben we de schaal bereikt die je nodig hebt dit ook echt te kunnen doen.’
In de multi manager-beheerportefeuilles van zowel retail- als private banking klanten zit momenteel zo’n 10 miljard euro, de helft van het totale vermogen dat retail- en private bankingklanten bij ABN Amro in beheer hebben gegeven. ‘Het gaat dus om een hoop geld’, zegt De Groot. ‘In 2010 zaten we in totaal op 11 miljard, nu op 20’,
Behalve de multi manager-beheerportefeuille, heeft ABN Amro onder meer een inkomstenportefeuille en een duurzame portefeuille. Het licht volgens De Groot in de lijn der verwachting dat de andere modelportefeuilles op den duur ook met fund of mandates gaan werken.
Advies
Bij advies wordt nog gekeken in welke mate gebruik gemaakt kan worden van de fund of mandates. Een punt van aandacht bij advies is dat klanten adviezen van de bank niet op hoeven te volgen. Wanneer je met mandaten werkt, kan dit voor problemen zorgen aangezien een klant niet in een oude versie van het mandaat kan blijven zitten als de bank dit wijzigt. Dit komt doordat een mandaat niet algemeen verkrijgbaar is zoals een beleggingsfonds, maar in feite een afspraak is tussen twee partijen.
Execution only worden uit de fund of mandate-range vooralsnog alleen de eigen profielfondsen aangeboden.
Een groot voordeel van het werken met mandaten is volgens De Groot dat je bij de selectie niet gebonden bent aan de fondsen die geregistreerd zijn voor verkoop aan Nederlandse retailbeleggers. ‘Wij kunnen ook mandaten afnemen van strategieën die alleen aan institutionele beleggers verkocht mogen worden of van partijen die helemaal niet geregistreerd zijn voor verkoop in Nederland’. Het universum waaruit AA Advisors - de ABN Amro-dochter belast met de selectie van fondsen en mandaten - kan kiezen, is dus enorm toegenomen.
Dufas
Dat de Nederlandse koepelorganisaties van fondshuizen Dufas dit niet leuk vindt, begrijpt De Groot wel. ‘Nederlandse fondshuizen moeten nu opeens op wereldniveau concurreren. Daarbij leggen zij het soms af tegen partijen waar veel beleggers in Nederland tot voor kort misschien nooit van gehoord hadden. Dat doet natuurlijk pijn. Wij zijn echter gewoon op zoek naar de beste beleggingsstrategieën om voor onze klanten in te beleggen.’
Voor Amerikaanse aandelen wordt bijvoorbeeld samengewerkt met Aristotle, Brown en Alger. Op andere vlakken zijn er onder meer deals met William Blair, Pzena en Numeric. Ook met bekende grote partijen als Henderson, Schroders en BlackRock zijn echter deals gesloten. Robeco is vertegenwoordigd in de vorm van Boston Partners.
Dat er nu ook gewerkt wordt met aanbieders die geen vergunning hebben voor het verkopen van fondsen aan Nederlandse retailbeleggers, wil volgens De Groot niet zeggen dat het risico is toegenomen. ‘Nee, de fondsen waar wij deze strategieën in verpakt hebben, hebben wel een vergunning. Zij voldoen dus aan alle eisen.’
Bovendien is volgens De Groot een groot voordeel van het werken met mandaten dat je op dagbasis volledig inzicht hebt in de portefeuille en dus niet bent aangewezen op een factsheet die een keer per maand verschijnt.
‘Wij kunnen voortaan door de fondsen heen kijken en nu dus ook met een druk op de knop inzichtelijk maken voor hoeveel een klant in bijvoorbeeld Apple belegd is of in een bepaalde regio. Doordat we dit nu heel precies weten, zijn we ook in staat stresstests op de portefeuilles los te laten. Ook kunnen we heel precies laten zien wat een bepaald scenario voor effect heeft op een portefeuille. Adviseurs kunnen zo veel beter uitleggen waarom A bijvoorbeeld veel beter bij een bepaalde doelstelling past dan B.’
Vermogensbeheer 2.0
‘Dit is echt vermogensbeheer 2.0’, zegt directeur productmanagement, vermogensadvies en beleggen Pim van den Heuvel van ABN Amro enthousiast. De bank is van plan de fund of mandates op de duur ook te gaan gebruiken in de portefeuilles van klanten in België, Frankrijk, Duitsland en Luxemburg.
Toen bekend werd dat ABN Amro met een dergelijke fondsstructuur bezig was, was er twijfel in de markt of de constructie wel in lijn was met het provisieverbod. De AFM heeft inmiddels echter een statement gepubliceerd waarin staat dat het gebruik van mandaten in retailfondsen onder een aantal voorwaarden is toegestaan.
Fee
ABN Amro zet weliswaar haar schaal in om met aanbieders van mandaten een aantrekkelijke fee overeen te komen, maar dit gebeurt volgens de bank in het belang van de klant. Bovenop de fee van de asset manager zet de bank echter een fee voor AA Advisors.
Hoe hoog deze fee precies is, verschilt volgens De Groot per fonds, maar door de bank genomen gaat het volgens hem om 10 tot 20 basispunten. Dit is een vergoeding voor onder meer het verzorgen van de fondsselectie, het maken van een prospectus en het publiceren van factsheets.
Klanten zullen volgens De Groot tot zo’n 30 basispunten goedkoper uit zijn. ‘En het kosten voordeel neemt alleen maar toe, naarmate we dit concept breder uitrollen.’
Northern Trust
Onlangs kondigde ABN Amro ook aan een samenwerking te zijn aangegaan met indexaanbieder Northern Trust voor de lancering van een drietal in Nederland gevestigde indexfondsen. Ook was er een kleinere deal gesloten over indexfondsen van Amundi.
Deze deals staan volgens De Groot los van de door AA Advisors beheerde fondsparaplu. De Northern Trust en Amundi-fondsen zullen worden gebruikt binnen de beheerportefeuille gericht op inkomsten en niet binnen de multi manager portefeuilles. Daarbinnen maakt ABN Amro slechts in uitzonderlijke gevallen gebruik van passieve oplossingen. Bij passieve fondsen geldt volgens De Groot het voordeel van een mandaat minder omdat je in principe toch al precies weet waar het fonds in belegd, namelijk in de index.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: