Door de recente onrust in de wereld is de risico-aversie van beleggers iets toegenomen. De effecten op de beleggingsmarkten blijven vooralsnog echter beperkt
Dat antwoordt hoofd beleggingsstrategie Ben Steinebach van ABN Amro MeesPierson op de vraag van Fondsnieuws of ABN Amro in reactie op de recente gebeurtenissen in de wereld de asset allocatie heeft gewijzigd.
Rabobank bracht haar overwogen positie in Europese aandelen onlangs terug tot bijna neutraal.
De laatste weken werden onder meer de sancties tegen Rusland verscherpt, woedt er een oorlog in Gaza, waren er problemen bij de Portugese bank Espirito Santo en dreigde Argentinë opnieuw failliet te gaan.
‘De schuld van Argentinië is nog in onderhandeling en de problematiek rondom Banco Espirito Santo heeft niet geleid tot een ernstige crisis op de Portugese obligatiemarkt’, analyseert Steinebach.
Rusland
De effecten van de verscherpte sancties tegen Rusland hangen voor een deel af van de reacties van Rusland maar gezien de exportpositie van Europa (naar Rusland) die 1 à 2 procent van het bbp in de eurozone zullen deze effecten volgens ons niet al te groot zijn.
‘De situatie in het Midden-Oosten is - voor zover te overzien - explosief, maar heeft geen directe effecten op de beleggingsmarkten’, aldus de strateeg. Dit zal vermoedelijk lopen via de olieprijs, maar daar is nu nog niets van te zien.’
Verwerkt in de koersen
Kortom, er gaat enig effect van de gebeurtenissen uit op het beleggerssentiment, maar dat is al zo ongeveer in de koersen verwerkt.
Hier tegenover staat het positieve effect dat ABN Amro MeesPierson verwacht van het verbeterende macro-economisch beeld. ‘Dat zien we in zowel de Verenigde Staten, Europa en ook in de opkomende landen’, aldus Steinebach.
‘Per saldo voor ons derhalve geen reden om ons beleggingsbeleid, dat wordt gekenmerkt door positieve verwachtingen voor de aandelenmarkten en negatieve verwachtingen voor de obligatiemarkten, te wijzigen. Daarnaast blijven wij neutraal over hedgefondsen, neutraal over grondstoffen en positief over vastgoed.’
In het gematigd defensieve profiel van ABN Amro MeesPierson betekent dit een aandelengewicht van 43 procent (tegen 30 procent neutraal) en 36 procent obligaties (tegen 55 procent neutraal).
Overwogen in Europa
Binnen aandelen is Steinebach overwogen in Europa met 53 procent (tegen 50 procent neutraal) en opkomende markten met 15 procent (tegen 10 pocent neutraal).
Onderwogen is ABN Amro MeesPierson in Noord-Amerika met 24,7 procent (tegen 32,7 procent neutraal). Neutraal zit de bank in Japan met 4,6 procent en de rest van de pacific met 2,7 procent.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: