De roep om passief beleggen heeft bij ABN Amro geleid tot een nieuw vermogensbeheermandaat voor privatebanking- en retailklanten. Het wereldwijde beleggingscomité van ABN Amro bepaalt op actieve wijze de asset allocatie, maar de invulling is passief, hoofdzakelijk via trackers van Northern Trust.
Sinds begin februari kunnen privatebanking- en retailklanten van ABN Amro in Nederland kiezen voor het Actief Index Mandaat. In België wordt het mandaat naar verwachting in het tweede kwartaal van dit jaar aangeboden.
Het vermogensbeheermandaat belegt in een vijftal aandelentrackers van Northern Trust en een achttal obligatietrackers, waarbij het wereldwijde beleggingscomité van ABN Amro de precieze verdeling bepaalt via haar tactische asset allocatie. De absolute invulling verschilt per risicoprofiel.
‘Je krijgt de visie van de bank, alleen de invulling daarvan is passief’, vat head of investment sales Jan Willem Hofland van ABN Amro samen. ‘Twee werelden verenigen zich.’
Met het mandaat wil de bank een nieuwe markt aanboren en inspelen op de draai van actief naar passief. Eerst in Amerika, nu ook in Europa. Klanten willen mee op de passieve trein, merkt Hofland. ‘En ze zijn op zoek naar een beleggingsoplossing die eenvoudig is, goedkoop en goed uitlegbaar. Dat actief beheer het de laatste jaren moeilijk heeft gehad, heeft de beslissing versneld om ons assortiment uit te breiden. Sowieso willen we zo veel mogelijk keuze bieden.’
Het gaat níet om een volledig passief mandaat, benadrukt hij. ‘Dat hebben we overwogen, maar los van het feit dat dat eigenlijk niet kan - alleen al de keuze om te herbalanceren is een actieve keuze - geloven wij in actief beheer. De wetenschap vertelt dat vermogensallocatie 80 procent van het risico en het rendement bepaalt. Dat zie je terug in onze portefeuilles. Ook in de afgelopen vijf jaar heeft onze allocatie positief bijgedragen aan het rendement. Niet als je de prestaties van elk jaar afzonderlijk bekijkt, maar wél als je het gemiddelde rendement analyseert.’
Die actieve allocatie vindt doorgaans plaats op drie niveaus. Het wereldwijde beleggingscomité van ABN Amro bepaalt wat de weging van aandelen versus obligaties moet zijn, dan de weging naar regio’s, categorieën en sectoren en vervolgens de individuele selectie. Bij het Actief Index Mandaat hanteert de bank alleen de eerste twee niveaus. Het kan dan bijvoorbeeld binnen obligaties de Emerging Markets Debt tracker overwegen, ten koste van de High Yield tracker.
Kraamkamer
Hoewel het mandaat nieuw is voor klanten met een belegbaar vermogen van 50.000 euro, is het niet geheel nieuw. Het mandaat komt uit dat wat de bank de “kraamkamer voor nieuwe oplossingen” noemt. Net als het in 2019 geïntroduceerde Impact Mandaat, is ook het Actief Index Mandaat eerst een aantal jaren voorbehouden geweest aan grote klanten om het enthousiasme te peilen en lessen te leren.
Het enthousiasme is er, grofweg een kwart van de grote klanten zit inmiddels in het mandaat. De geleerde les gaat over de uitleg ervan. Adviseurs moeten duidelijk maken dat het geen beleggingsoplossing is voor klanten die een benchmarkneutraal rendement zoeken. Hofland: ‘Je kunt nog steeds outperformance en underperformance halen.’
Voor privatebankingklanten is het Actief Index Mandaat het zesde mandaat waar ze uit kunnen kiezen, naast vijf ‘min of meer actieve stijlen’, aldus Hofland. Het nieuwe mandaat gaat niet ten koste van één van de andere mandaten, zoals het ESG Fondsen Mandaat. Dat is juist één van de grootste mandaten op basis van volume, zegt Hofland. ABN Amro verstrekt geen precieze cijfers over de hoeveelheid beheerd vermogen per mandaat.
Kosten
Het nieuwe vermogensbeheermandaat is goedkoper dan de bestaande varianten. De beheervergoeding is gelijk aan die van het Comfort Inkomsten Mandaat, ongeveer 1 procent. De Totale Kostenratio (TER) is met ongeveer 15 basispunten het laagst van alle mandaten.
Northern Trust rekent lagere kosten dan vergelijkbare trackers, zegt Hofland, waarbij ABN Amro-klanten bovendien in een goedkopere fondsklasse terechtkomen dan een “reguliere particulier”. Ook is Hofland te spreken over de Fonds-voor-Gemene-Rekening-structuur van de Northern Trust trackers. Dat voorkomt dividendlekkage.