Als het gaat om fund of mandates, zijn partijen nog veel minder ver dan veel mensen denken. Dat zegt hoofd toezicht op financiële ondernemingen Tim Mortelmans van de AFM in gesprek met Fondsnieuws.
‘Naast ABN Amro zijn ook andere partijen hier over aan het nadenken’, zegt hij. ‘Ze zijn hun plannen echter nog aan het vormgeven. Aan ons vragen ze vervolgens wat we ervan vinden en daar zijn we over in gesprek.’
Het beeld dat fondsmanager Wouter Weijand van BNP Paribas Investment Partners deze week in een interview met het Financieele Dagblad schetste dat de toezichthouder geen zicht heeft op wat er binnen fund of mandates gebeurt, klopt volgens de AFM niet.
Geen huisfondsen
Fund of mandates, zoals ABN Amro die heeft, zijn volgens Mortelmans geen huisfondsen in de klassieke zin van het woord. Gelden worden immers niet zelf belegd.
Waar het de AFM om gaat is hoe een constructie in elkaar zit, juridisch gezien, maar ook welke geldstromen er zijn.
‘Je wil natuurlijk weten of er sprake is van inkoopkorting en zo ja van hoeveel. En of die korting wordt doorgegeven aan de klanten en zo ja, in welke mate’, vult toezichthouder Pieter Wind aan die bij de AFM in het projectteam provisieverbod zit.
Geldstromen
‘Dan wil je weten of er sprake is van geldstromen over en weer. Wat het hierbij ingewikkeld maakt, is dat je niet alleen moet weten óf er geldstromen zijn, maar ook of er andere op geld te waarderen wederdiensten zijn’, legt Wind uit.
‘De uitleg in Europese richtlijnen, waar Nederland met haar provisieverbod op voortborduurt, is heel duidelijk over wat provisie is’, zegt hij. ‘Dat is geld dat je krijgt omdat je iets voor een bepaalde partij doet óf een wederdienst die in geld te waarderen is.’
Soms zijn er geldstromen van de beleggingsinstelling (het fondshuis) naar beleggingsonderneming (distributeur), soms andersom en soms zijn er geen geldstomen, maar is er wel sprake van een wederdienst.
Geen advertenties
De AFM heeft eerder al wel laten weten dat fondshuizen in ieder geval niet mogen adverteren op de sites van distributeurs die ook hun producten afnemen.
Maar dat er toch iets van informatie-overdracht moet plaatsvinden, staat buiten kijf. De vraag is alleen hoe ver dit mag gaan en of hier dan voor betaald moet worden of niet en of er dan ook nog korting gegeven mag worden of niet.
Dit zijn vragen die Wind nog niet zo één, twee, drie kan beantwoorden. ‘Soms is informatie-uitwisseling nodig en nuttig, maar soms is het marketing.’
Dit alles maakt het voor de toezichthouder moeilijk om te zeggen of mandatenconstructies zijn toegestaan en zo ja onder welke voorwaarden. De AFM kan hier al zeker een jaar geen uitsluitsel over geven.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
- Weijand ongelukkig met mandaten-route ABN
- ‘Marges fondshuizen staan sterk onder druk’
- ABN breidt fondsen onder eigen naam uit