Het lijdt geen twijfel dat er nog voor het verstrijken van de deadline een overeenkomst zal worden gesloten over het schuldenplafond in de Verenigde Staten. Alleen zullen de partijen er tot het laatste moment mee wachten.
Dat verwacht hoofd beleggingsstrategie Jim McDonald van Northern Trust, een Amerikaanse bank actief op het gebied van effectendienstverlening en vermogensbeheer.
‘Het is als een student die een werkstuk moet inleveren. Die doet dat ook niet een week van tevoren maar pas op het laatste moment.’
Atoomknop
McDonald is ervan overtuigd dat de Democraten en Republikeinen er met elkaar uit zullen komen omdat geen van beide kampen zich de politieke schade kan veroorloven. ‘Niemand wil zijn vingerafdruk achterlaten op de atoomknop.’
De hoop is nu gevestigd op de Amerikaanse Senaat, na het mislukte overleg tussen president Barack Obama en de Republikeinse voorzitter van het Huis van Afgevaardigden John Boehner. Daarmee verloopt de crisis langs dezelfde lijnen als bij de confrontatie over het schuldenplafond in de zomer van 2011. Toen werd pas ter elfder ure een akkoord in de Senaat bereikt.
Shutdown
De economische schade als gevolg van de ‘shutdown’ van overheidsinstellingen schat de strateeg op 10 basispunten per week. Beleggers liggen daar echter niet wakker van omdat het om een eenmalig effect gaat, stelt McDonald. ‘Vergeet niet dat Amerika al een “fiscal drag” van 2 procent heeft moeten verteren.’
Northern Trust blijft op de korte termijn dan ook overwogen in aandelen, zoals het dat ook de afgelopen drie jaar al was. Onderwogen worden alle investment grade obligaties en cash. Het doet dat op basis van een wereldwijde groeiomgeving die ‘okay’ is en een vooralsnog aanhoudende monetaire kwantitatieve verruiming in de verschillende ontwikkelde landen, en veel minder omwille van de waarderingen.
Opkomende landen
Binnen aandelen heeft de hoofdstrateeg op dit moment een voorkeur voor ontwikkelde landen boven opkomende landen in verband met de ontluikende economische groei in de eerste groep. Op de lange termijn is de laatste groep volgens McDonald echter interessanter.
‘Wij verwachten een rendement op aandelen uit opkomende markten op de lange termijn van 10,1 procent per jaar, tegen 7,4 procent voor aandelen uit ontwikkelde markten en 7,1 voor aandelen uit de VS.’
De Amerikaanse vermogensbeheerder is sinds de jaren tachtig actief in Nederland vanuit Londen en sinds 2006 ook gevestigd op de Amsterdamse Zuidas. Twee jaar geleden verkondigde topman Wayne Bowers tegenover Fondsnieuws te willen groeien in Nederland.
Groei
Het aantal institutionele klanten van Northern Trust is sinds die uitspraak verdrievoudigd tot achttien, zegt business development manager Arnaud Bizet. Nog voor het eind van het jaar zal de grens van twintig worden doorbroken.
Recent maakte Meesman Index Investments bekend een indexfonds te hebben ontwikkeld in samenwerking met Northern Trust. Het gaat daarbij naar eigen zeggen om de eerste aandelentracker die de MSCI World Index volgt en de dividendbelasting kan terugvragen. Daarmee kan tot wel 0,5 procent extra rendement per jaar worden gerealiseerd.
Northern Trust heeft circa 800 miljard dollar onder beheer en is vooral actief als indexbelegger voor institutionele beleggers wereldwijd.