Allianz GI heeft drie asset allocatiefondsen die elk een verschillend risicoprofiel hebben. De strategieën zijn flexibel op het vlak van de allocatie, netto exposure en duration. Een gesprek met Marcus Bayer, productspecialist van het Dynamic Multi Asset Strategy Funds (DMAS).
Bayer: ‘De core van de compartimenten betreft wereldwijd 400 aandelen en 250 euro obligaties. Met daarom heen een range aan satellieten met verschillende asset classes zoals emerging market debt en andere. De asset allocatie van het geheel wordt bepaald door systematische (Artificial Intelligence) analyse en een fundamentele (menselijke) analyse.
De activa onder beheer in alle multi-asset strategieën bij Allianz GI bedragen nu al 141 miljard euro. Hierdoor is Allianz GI een van de grootste spelers van Europa in dit segment. Het DMAS gamma heeft drie profielen, namelijk 15/50/75.
Vier pijlers
Bayer benadrukt dat er vier pijlers zijn waarop deze profielfondsen berusten. ‘De eerste pijler is het ruime beleggingsuniversum. De tweede pijler is de actieve activa-allocatie, de derde het actieve risicobeheer en de vierde de actieve effectenselectie. Belangrijk om te benadrukken dat dit allemaal liquide activaklassen zijn. Wanneer we een opwaartse trend zien, dan volgen we die. We passen een actief en dynamisch asset management toe.’
Onderscheidend
Bayer zegt dat de actieve asset allocatie bijzonder is, omdat er naast de klassieke fundamentele benadering, die zowat alle partijen toepassen, ook een systematische benadering is. Dit gebeurt op basis van een statistisch model. We kijken hierbij naar de middellange termijn, en bovendien is het geen zuiver ‘trend following’. Tijdens de marktcyclus zijn er ook enkele menselijke invloeden, een behavioural component. We kunnen deze capteren door een bepaalde trend te gaan volgen, waarbij het steeds noodzakelijk is om pro- en anticyclische elementen in overweging te nemen.’
Risicobeheer
‘Ons risicobeheer gebeurt op basis van een conditional VAR (Value at Risk) en een risicobudget dat afhankelijk is van compartiment tot compartiment. We hebben een soort stoploss ingebouwd die marktsituaties zoals 2008 en 2011 voorkomt. Dan worden de risicovolle activa in het fonds afgebouwd.’
Rendementsbronnen
Bayer: ‘Het rendement is netjes verdeeld over 1/3 asset allocatie, 1/3 effectenselectie en 1/3 satellieten. De kern bestaat uit zo’n 400 aandelen en 230 obligaties. De positieve bijdrage is vooral afkomstig van het satellietgedeelte. In dit gedeelte zitten onder andere microcaps, REITs, en EM aandelen. In het obligatieluik vinden we onder andere EMD fondsen terug van Baring en Pimco, en enkele andere third party fondsen.’
Team
Dit alles gebeurt met ondersteuning van een aanzienlijk team. ‘We hebben 92 investment professionals in dienst die elk zowat 17 jaar ervaring op de teller hebben staan. We hebben een teambenadering en vooral de systematische component is sterk onderscheidend van onze concurrenten. Dat in combinatie met de klassieke fundamentele benadering zorgt voor een krachtige performancedriver.’