BNP Paribas Asset Management verwacht dat zijn divisie alternatieve beleggingen jaarlijks met 5 tot 6 procent kan groeien en haar Europese koppositie kan consolideren. Van het negatieve sentiment rond private credit zegt het fondshuis nauwelijks last te hebben.
Lars Machenil, de Belgische financieel directeur van BNP Paribas, en andere toplui van de Franse groep gaven dinsdagnamiddag in een videoconferentie meer uitleg bij de aangekondigde ambitie van BNP Paribas AM om het beheerd vermogen tegen 2030 te doen stijgen met 350 miljard euro. De assets under management komen na de recente overname van AXA IM uit op 1.624 miljard euro. Het doel is dus om over vijf jaar in de buurt van 2.000 miljard euro uit te komen.
Voor een goed begrip: BNP’s modellering gaat uit van 0 procent impact van de marktevoluties om de target van 350 miljard euro groei te bereiken. ‘De geschiedenis leert dat dit wellicht een onderschatting is’, zegt Machenil daarover.
Drie groeimotoren
Het grootste segment, actief beheer en ETF’s, heeft dankzij AXA IM’s stevige inbreng in fixed income flink aan schaal gewonnen en beheert momenteel 1.150 miljard euro aan vermogen. De ambitie is dat dit verder groeit tot 1.335 miljard euro tegen 2030. Dat komt neer op 185 miljard euro aan netto nieuw geld, of een groeiritme van 3 procent per jaar. Daarbij rekent BNP Paribas AM zowel op instroom vanuit de afdelingen retail en wealth management van de moedergroep als van institutionele partijen en verzekeraars.
Het fondshuis verwacht een nog sneller groeiritme, 5 tot 6 procent per jaar, in alternatives. Dat moet een netto instroom van 85 miljard euro opleveren tegen 2030, tot 385 miljard euro. De categorie omvat private equity, private credit, private debt, vastgoed en infrastructuur.
Isabelle Scemama, head of alternatives, noemt de beleggingen ‘het meest beloftevolle segment voor marktgroei’, daarbij verwijzend naar de ‘democratisering’ bij het retail- en wealth-cliënteel en de toegenomen openheid bij institutionele beleggers voor de illiquiditeit van alternatives. Ze leidde eerder dezelfde divisie bij AXA IM, dat van alternatieve beleggingen zijn specialiteit gemaakt had.
‘We zien meer beleggers die Europese alternatieve beleggingen overwegen als alternatief om meer evenwicht in hun portefeuille te brengen, en dat wordt versterkt door geopolitieke spanningen’
Isabelle Scemama, head of alternatives BNP Paribas Asset Management
Met een beheerd vermogen van 300 miljard euro aan alternatives, waarvan het overgrote deel ingebracht door AXA IM, kan BNP Paribas AM eindelijk meespelen met de grote jongens in het segment, al blijft de kloof met de Amerikaanse reuzen groot. CEO Sandro Pierri zegt dat ‘BNP Paribas AM nu de Europese nummer één is in alternatives, in een sector die gedomineerd wordt door Amerikaanse spelers’.
‘Onze sterke Europese voetafdruk is een concurrentieel voordeel’, zegt Scemama. ‘We zien meer beleggers die Europa overwegen als aantrekkelijk alternatief om meer evenwicht in hun portefeuille te brengen, en dat wordt nog versterkt door de huidige geopolitieke spanningen.’
Van het huidige negatieve sentiment rond private credit en de veelbesproken Amerikaanse BDC-vehikels zegt de Franse groep nauwelijks last te hebben. ‘Dat speelt vooral in de Verenigde Staten’, merkt Renaud Dumora, vice-operationeel directeur bij BNP Paribas, op. ‘Ons aanbod in de markt van private en alternatieve kredieten is erg ruim en we zien veel appetijt van investeerders - en met name institutionele - voor die assetklasse, omdat ze zo kunnen diversifiëren.’
Over de derde groeimotor, de joint ventures, gaf BNP Paribas AM weinig details. Die activiteiten moeten op vijf jaar tijd 80 miljard euro aan nieuw geld opleveren, wat neerkomt op een groeiritme van 8 procent per jaar. Machenil verduidelijkte dat het vooral om samenwerkingen gaat met lokale partijen in Azië, waaronder China, Zuid-Korea en India.
Grafiek: ambities instroom nieuw geld BNP Paribas AM
Fusie fondsen
Opmerkelijk is dat BNP Paribas AM de groei in beheerd vermogen wil bereiken zonder dat de operationele kosten stijgen. De cost-income ratio, een richtcijfer voor efficiëntie, daalt in de plannen van 71 procent vandaag naar minder dan 60 procent over vijf jaar.
Volgens de toplui bij BNP Paribas loopt de integratie van AXA IM volledig op schema. De juridische fusies zijn achter de rug en de communicatie naar de klanten toe is eengemaakt. Dat blijkt ook uit sectorcongressen, zoals onlangs Asset Management Tomorrow in Brussel (zie foto bovenaan). Van het kenmerkende blauw van AXA is geen spoor meer te bekennen, alle sales en marketing verloopt sinds kort volledig in de groene merkkleur van BNP.
De hardste operationele noot om te kraken dit jaar wordt wellicht het schrappen van de dubbele functies. Dumora bevestigde dinsdag nog eens dat dit 1.200 banen wereldwijd zal kosten, waarvan 600 in Frankrijk. De sociale onderhandelingen zijn daar aan de gang.
De fusie van de fondsengamma’s zou tegen midden 2027 helemaal rond moeten zijn en enkele maanden later moet ook de IT-integratie een feit zijn.
Grafiek: de integratie van AXA IM in BNP Paribas AM
