Stel je voor: ETF’s die de beleggingsstijl van politici van de VVD, PVV of GroenLinks volgen. In Nederland is dat nog fictie, maar in de Verenigde Staten realiteit. Beleggers kunnen ETF’s kopen die de beleggingsstrategieën van Democraten of Republikeinen nabootsen. En bovendien de S&P 500 verslaan.
Terwijl Wopke Hoekstra als minister van Financiën zijn investeringen onderbracht in complexe fiscale constructies op de Britse Maagdeneilanden, handelen Amerikaanse politici openlijk op de beurs. Vol in het zicht. Beleggers die de transacties van Democratische congresleden volgen, presteren daarbij opvallend beter dan de markt.
‘Nanc’ tegen ‘Kruz’
De in februari 2023 gelanceerde Unusual Whales Subversive Democratic ETF (‘Nanc’) volgt voor 75 basispunten de beleggingen van Democratische congresleden en hun partners. Het fonds heeft een totaalrendement van maar liefst 30 procent behaald in de afgelopen twaalf maanden, terwijl de S&P 500 “slechts” met 24 procent is gestegen.
De rode tegenhanger, de Unusual Whales Subversive Republican ETF (‘Kruz’), moet het doen met een koersstijging van net geen 22 procent in diezelfde periode. Deze twee fondsen beheren respectievelijk 166 miljoen dollar en 33 miljoen dollar.
De ticker codes van de twee fondsen maken een knipoog naar democratische politica Nancy Pelosi, voormalig voorzitter van het Huis van Afgevaardigden, en Republikeinse senator Ted Cruz uit Texas.
Techsector drijft resultaten
‘Het Congres heeft een uniek inzicht in de regelgevende impact die hun acties hebben op verschillende bedrijven en industrieën en die kunnen ze legaal aanwenden voor aandelenhandel’, zegt Michael Venuto, cio bij Tidal Financial Group, de beheerder van de twee ETF’s, tegenover Investment Officer.
Gegevens van Morningstar tonen aan dat maar liefst 41 procent van het beursgenoteerde vermogen van de Democraten in technologieaandelen zit. Techgigant Nvidia is bijzonder populair. Het aandeel is goed voor 12 procent van hun portefeuille, terwijl deze in de S&P 500-index slechts 6 procent inneemt.
‘Beleidsmakers hebben dit jaar ongeveer 230 transacties gedaan in Nvidia’, zegt Venuto. ‘Veel van de meest actieve congresleden handelden in het techbedrijf, en in deze marktcyclus lijken Democraten meer inzicht te hebben in hoe agressief je moet beleggen in de technologiesector.’
De tegenhanger van Nanc, de Subversive Unusual Whales Republican ETF, heeft JPMorgan Chase als grootste aandeel met een gewicht van 4 procent. Nvidia, hoewel ook aanwezig in de Republikeinse portefeuille, heeft daar een aanzienlijk kleiner gewicht, namelijk van 2,8 procent. Opvallend is ook het Nederlandse ASML, dat in de Republiekeinse strategie een prominente plek inneemt met een gewicht van 2,19 procent.
Actieve ETF
Niet alle transacties worden echter opgenomen in de portefeuilles. Het doel is om patronen en trends te herkennen onder de congresleden, zegt Venuto. ‘Sommige leden handelen frequenter en hebben meer geld. Er wordt bijzondere aandacht besteed aan hoe sommige transacties overeenkomen met specifieke ervaringen of expertisegebieden.’
Als voorbeeld noemt Venuto Kathy Manning, die Noord-Carolina vertegenwoordigt en een vermogen heeft van 60 miljoen dollar. Zij deed 149 transacties in 2024, en is zeer actief in het gezondheidsbeleid. In 2024 heeft ze haar posities in bedrijven zoals Johnson & Johnson en Abbott Laboratories stevig uitgebreid.
Uitstekende timing
De Verenigde Staten staat, net als Nederland, zijn politici toe om te handelen in aandelen, mits ze transacties boven 1.000 dollar binnen 45 dagen melden, conform de Stop Trading on Congressional Knowledge Act, of Stock-wet. Hoewel handelen met voorkennis ook voor politici verboden is, timen ze de markt soms wel héél accuraat.
Zo verkocht het Democratische congreslid Josh Gottheimer zijn aandelen in het moederbedrijf van Silicon Valley Bank een dag voordat de bank omviel. De echtgenote van Alan Lowenthal, een Democratisch congreslid, verkocht haar Boeing-aandelen slechts één dag voordat een negatief rapport over de Boeing 737 MAX ramp uitkwam. Dat er handel met voorkennis wordt vermoed, is dan ook niet vreemd.
Nieuwe regels komen er aan
In de VS wordt inmiddels gewerkt aan een Ethics Act dat het handelen in aandelen door beleidsmakers en hun naasten aan banden wil leggen. Ook in Europa klinkt de roep om strengere regelgeving, geïnspireerd door de Amerikaanse aanpak.
Voorstellen om het handelen in effecten door EU-politici te verbieden zijn echter controversieel. ‘Volgens EU-wetgeving zou het implementeren van een verbod op de handel in financiële instrumenten voor politici, zoals voorgesteld door de Ethics Act, mogelijk de wettelijke rechten van politici als individuen schenden, in het bijzonder de rechten met betrekking tot eigendom’, stelt Dörte Poelzig, professor Privaatrecht, Handelsrecht en Vennootschapsrecht aan de Universiteit van Hamburg.
‘Daarom lijkt een dergelijke beperking niet gerechtvaardigd. Het volstaat dat regeringen en parlementen controle-instrumenten instellen door middel van een gedragscode om eventuele overtredingen op te sporen.’
Langetermijnresultaten
Moet je als belegger überhaupt de beleidsmakers willen volgen? Hoewel vroege studies succes suggereren, geven recentere analyses, zoals die van Ivy League universiteit Dartmouth College in 2022, aan dat congresleden wellicht geen uitzonderlijke beleggingsvaardigheden hebben.
De resultaten van deze studies tonen aan dat de beleggingsmagie van congresleden misschien overschat wordt, stelt Zachary Evans, onderzoeksanalist bij Morningstar. ‘Recente gegevens zijn op zijn best onbetrouwbaar, en zeker niet geschikt om conclusies uit te trekken’, zegt hij.
Dit jaar presteren veel politiek geïnspireerde ETF’s in ieder geval opmerkelijk goed. Zo heeft de God Bless America ETF (‘Yall’) van Tidal - gericht op ‘godvrezende, vlag wapperende’ conservatieve investeerders -, een indrukwekkende koersstijging van 84 procent gerealiseerd sinds de lancering in oktober 2022, met een beheerd vermogen van circa 76 miljoen dollar.
Daarnaast hebben de Democratic Large Cap Core ETF (‘Demz’) en de American Conservative Values ETF (‘ACVF’) dit jaar respectievelijk rendementen van 20 procent en 18 procent behaald, wat de S&P 500, die met 19 procent is gestegen, ongeveer evenaart.
Of de aankomende verkiezingen nog voor grote veranderingen in de portefeuilles gaat zorgen lijkt onwaarschijnlijk. Evans voorspelt dat ‘de grootste posities in de Nanc en de Kruz ongewijzigd zullen blijven, met enkel lichte verschuivingen die voornamelijk door marktomstandigheden worden gedreven’.