Met het belang in Brussels Airport breidt APG de allocatie naar infrastructuurbeleggingen verder uit. Inmiddels wordt ongeveer 3 procent van het totale vermogen belegd in deze beleggingscategorie en dit zal in de nabije toekomst verder toenemen.
‘Onze klanten hebben aangegeven de allocatie naar infrastructuurbeleggingen in de toekomst verder uit te willen breiden. Wij volgen de ontwikkelingen in deze markt daarom op de voet’, vertelt Patrick Kanters (foto), managing director global real assets bij APG, in een gesprek met Fondsnieuws.
Investeringen in infrastructuur staan volop in de belangstelling. Het sentiment onder beleggers was nog niet eerder zo positief over deze categorie als nu. Kanters ziet dit ook: ‘Er is veel concurrentie als het om infrastructuurbeleggingen gaat. We zien ook dat steeds meer nieuwe institutionele beleggers zich richten op infrastructuurbeleggingen. Dat is ook niet vreemd als je bedenkt dat deze categorie bij uitstek geschikt is als langetermijnbelegging.’
Sinds 2004 actief als belegger in infrastructuur
APG is sinds 2004 actief in deze markt. Kanters vertelt dat er sinds die tijd wel iets veranderd is: ‘Waar we ons in de beginfase hoofdzakelijk committeerden aan beleggingen in fondsen met wat bredere mandaten die in alle typen infrastructuur belegden, investeren we nu veel specifieker. Sinds de laatste 7 à 8 jaar zijn we ons steeds meer gaan focussen op directe beleggingen in assets die wij uitstekend vinden passen bij het profiel van onze pensioenklanten.’
Pensioenbelegger APG belegt momenteel 3 procent van het totale vermogen in infrastructuur, wat neerkomt op ongeveer 12,5 miljard euro. Samen met zo’n 10 procent dat gealloceerd is naar vastgoed, 5 procent naar private equity, en minder dan 1 procent naar natural resources (zoals landbouwgronden en bosbouw), is om en nabij de 20 procent van de portefeuille belegd in illiquide beleggingen.
Per definitie langetermijnfocus
De mening over het hogere risicoprofiel van illiquide beleggingen, bijvoorbeeld in tijden van extreme marktschommelingen, deelt Kanters niet geheel: ‘Dit type investering is inderdaad moeilijker liquide te maken, maar wij beleggen per definitie vanuit een langetermijnfocus. Daarom leent het zich ook zo goed voor pensioenfondsportefeuilles, waarbij de verplichtingen ver in de toekomst liggen en het dus geen probleem is om dit soort beleggingen in portefeuille te hebben.’
‘Bij een lange termijnbelegging heb je vanzelfsprekend te maken met schommelingen en die raken zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde beleggingen. Het is denk ik het interessante voor pensioenfondsen om door die cycli heen te kijken en te kunnen blijven investeren en waarde toevoegen. Illiquide beleggingen zijn hier juist bij uitstek geschikt voor.’
Risico-rendementsprofiel leidend
Kanters legt uit dat bij iedere investering die APG doet het uitgangspunt is een zo goed mogelijk rendement te behalen tegen een overzichtelijk risico. Bij het selecteren van investeringen spelen daarnaast kosten en aandacht voor duurzaamheid een bepalende rol.
Op de vraag waarom de meest recente investering dan een vliegveld betreft, antwoordt hij: ‘Onze beleggingen zijn een mix van investeringen die een directe bijdrage leveren aan de energietransitie en investeringen waarbij we ons juist willen inzetten om dingen te verbeteren en zo duurzaam mogelijk te maken. Bijna 30 procent van de infrastructuurportefeuille betreft investeringen met een hoog duurzaam karakter. Zo hebben we bijvoorbeeld onze exposure naar wind- en zonne-energieparken uitgebouwd.’
Naast de afweging rendement, risico, duurzaamheid en kosten spelen nog andere factoren mee: ‘Hoewel we graag in Nederlandse infrastructuur investeren, en dit ook veelvuldig doen, zijn we in de eerste plaats natuurlijk een internationale belegger. Juist doordat we onze assets wereldwijd spreiden, kunnen een goed rendement neerzetten. We streven daarnaast een goede spreiding na over verschillende types infrastructuurbeleggingen.’
‘In de portefeuille zijn bijvoorbeeld beleggingen opgenomen op het gebied van transport, telecommunicatie, social infrastructuur en distributienetwerken. Door deze langetermijnbandbreedtes te hanteren ontstaat een goed gespreide infrastructuurportefeuille.’