De consensus onder asset managers is sinds kort dat Japanse aandelen aantrekkelijker zijn dan die uit de Verenigde Staten. Cash wordt inmiddels onderwogen in plaats van neutraal gewogen.
Dat blijkt uit de het jongste Asset allocatie consensus-rapport van Alpha Research, het onderzoeksbureau van Eelco Ubbels.
Alpha Research bekijkt periodiek hoe 56 asset managers gepositioneerd zijn en wat de veranderingen zijn in de consensus.
ECB
Het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank heeft de afgelopen weken zijn weerslag gehad op de rente maar ook op de valuta. De Amerikaanse dollar is veel sterker geworden, maar ook beleggingen in Japan boeken een forse valutawinst.
De consensus is dat Europese aandelen de aantrekkelijkste aandelen zijn momenteel, gevolgd door die uit Japan en vervolgens die uit de Verenigde Staten.
Dollar-effect
Voor niet-Amerikaanse beleggers wordt het dollar-effect bij Amerikaanse aandelen alleen maar groter, schrijft Ubbels. Zonder dit effect blijft het rendement in Amerika echter dicht bij nul.
Aandelen uit opkomende markten worden niet langer onderwogen, maar worden volgens de consensus nu neutraal gewogen, net als aandelen uit Asia Pacific ex Japan.
Over de hele linie is de consensus nog altijd aandelen te overwegen en obligaties te onderwegen, maar er zijn inmiddels twee asset managers die obligaties op overwegen hebben gezet. Dit lijkt volgens Ubbels een tactische beslissing om te profiteren van het ECB-beleid.
Opmerkelijk is dat dit jaar tot nu toe nog alle asset classes goede rendementen hebben laten zien. Tot en met 12 maart stond de MSCI AC World Index op 14,85 procent. De door Ubbels gehanteerde obligatie-index Barclays Global Aggr TR Eur deed tot en met 12 maart zelfs 15,22 procent. Vastgoed kwam uit op 14,42 procent en grondstoffen op 7,24 procent.
Houdbaar?
Na 10 weken zijn er eigenlijk al rendementen behaald die normaal gesproken in een jaar behaald worden, de vraag is volgens Ubbels dus of de huidige situatie wel houdbaar is.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: