Auréus verbreedt het aanbod in private markten via een samenwerking met Mercer. De vermogensbeheerder met elf vestigingen in Nederland en België ziet private markten als kern van een beleggingsportefeuille, zegt CIO Han Dieperink in een toelichting.
In vrijwel alle klantportefeuilles van Auréus zit al snel tegen de 20 procent in private markten, zegt Dieperink desgevraagd, een verdubbeling in drie jaar tijd. Het gaat om een structurele allocatie, benadrukt hij. ‘Het gaat om de tijd in de markt, niet om het timen in de markt. Tegenwoordig zijn er meer bedrijven in handen van private equity dan bedrijven genoteerd op de beurs.’
Tot nu toe belegde Auréus namens klanten voornamelijk in vastgoed en private equity. Dat deed - en doet - de vermogensbeheerder onder meer via rechtstreekse participaties in private equity fondsen en participaties via een feeder. Daarnaast kunnen klanten beleggen in de met Truffle opgezette Auréus vintage private-equityfondsen of in een van de semi-liquide oplossingen van Schröders.
Drie Mercer-fondsen
De samenwerking met Mercer vult dat aanbod aan. Concreet kunnen Auréus-klanten nu in drie verschillende, breed gespreide fondsen beleggen, die respectievelijk in private equity, private debt en real assets investeren.
Dieperink: ‘Met de verschillende beleggingsmogelijkheden van Mercer kunnen we voortaan voortdurend een portefeuille op de juiste manier vullen, tegen extreem lage kosten en zo vol mogelijk belegd. Het gaat niet om het smaakje van de week of het fonds van de maand, maar puur om rendement, risico en de toegevoegde waarde in portefeuilleperspectief.’
Specifieker variëren de kosten tussen 2,23 procent en de 2,33 procent, afhankelijk van het type fonds. Dat is inclusief de vergoeding voor Auréus, de vergoeding voor Mercer en de onderliggende GP management fees en structureringskosten. De werkelijke kosten kunnen variëren, omdat er gewerkt wordt met performance fee’s, maar ook omdat toekomstige jaargangen variëren in prijs of dat er bijvoorbeeld sprake is van een first close discount. De variabele vergoedingen zijn meegenomen op basis van het doelrendement van achtereenvolgens 13 tot 15 procent voor private equity, cash + 6,5 procent voor private debt en 13 procent voor real assets.
Ondergrens van 500.000 euro
Private markten zijn steeds toegankelijker voor particulieren, onder meer via de eerder genoemde semi-liquide fondsen. Ook onder de kleinere Auréus-klanten wordt vooral deze oplossing gebruikt als manier om de private markten te betreden, omdat deze voor de individuele klant relatief eenvoudig liquide te maken is. Alleen wanneer iedere participant tegelijk wil uitstappen, is de liquiditeit van zo’n fonds afhankelijk van de onderliggende liquiditeit.
Auréus hanteert een ondergrens van 500.000 euro voor de modelportefeuilles waarin wordt gealloceerd naar private markten. Kleinere klanten kunnen beleggen in de Auréus fondsoplossingen, die ook ongeveer 10 procent beleggen in semi-liquide private markten.
Ter vergelijking: bij ING private banking kunnen klanten met een belegd vermogen vanaf 2,5 miljoen euro in private markten beleggen, bij Wealth Management Partners is dat 2 miljoen euro.
Schaalgrootte gaf doorslag
Auréus heeft gekozen voor Mercer na gesprekken met diverse partijen. De bij de consultant werkende analisten en de schaalgrootte van Mercer gaven de doorslag. Dat kan het verschil maken tijdens onderhandelingen, schrijft Auréus in het persbericht over de samenwerking. In een schriftelijke toelichting verduidelijkt Dieperink: ‘Bij private investeringen betaal je vaak over gecommitteerd geld dat nog niet is geïnvesteerd. Daardoor hakken de kosten er extra in. Door zoveel mogelijk belegd te zijn en ook gebruik te maken van de onderhandelingskracht van Mercer (17.000 miljard dollar onder advies) voor wat betreft kosten is ook dit punt getackeld.’
Mercer heeft fondsselectie en due diligence bovendien hoog in het vaandel staan, voegt de chief investment officer toe. Iets wat volgens hem extra belangrijk is omdat er juist bij private markten grote verschillen zijn tussen goede en slechte fondsen. ‘De meeste partijen proberen dat probleem op te lossen door zonder uitgebreide (operational) due diligence de bekende namen te kopen zoals KKR, Rothschild, Apollo en Alpinvest. Dat is natuurlijk niet de manier om een portefeuille op te bouwen. Liever heb je aandacht voor spreiding over regio’s, sectoren en type fondsen.’
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- Bij ING kunnen klanten vanaf nu in private markets beleggen
- ‘Ook hervormde Eltif houdt private equity weg van retailklant’
- Praat niet over waarderingen met een private equity belegger: ‘ruis’