AXA Investment Managers vindt dat ‘de tijd rijp is’ voor een herziening van de strategische allocatie richting meer risico, ofwel meer aandelen en minder obligaties.
Dit schrijven strategen Maxime Alimi (foto) en Mathieu L’Hoir van het Franse fondsenhuis in hun meest recente update voor beleggers.
‘Nadat begin 2014 in veel opkomende landen geopolitieke risico’s de kop opstaken, lijkt het gesternte nu gunstig voor risicovolle beleggingen’, zo stellen de strategen. Ze zien macro-economische achtergrond, vooral in ontwikkelde markten, meer steun bieden, en het sentiment in opkomende markten ten positieve keren.
VS geen kou
De strenge winter in de VS heeft de macro-economische cijfers vertroebeld, wijzen ze. ‘Al met al komt de groei van het bbp in het eerste kwartaal waarschijnlijk onder de 2 procent uit, maar die tegenvaller zal deels worden goedgemaakt in het tweede kwartaal.’ Voor heel 2014 verwachten ze 2,5 tot 3,0 procent groei.
In reactie op de uitspraken van Janet Yellen, verschoof de consensusverwachting voor de eerste renteverhoging naar voren. De visie van AXA blijft evenwel ongewijzigd: een fed funds-rente van 1 procent eind 2015 en 2 procent eind 2016.
Europa in herstel
De economie in de eurozone komt ondertussen weer op gang. Alimi en L’Hoir verwachten aantrekkende groei in Duitsland en Italië, en iets trager herstel in Frankrijk en Spanje.
‘De inflatie blijft de zwakke schakel’, vervolgen de strategen. Ze blijven bij hun verwachting dat de ECB voor het eind van het jaar een obligatie-opkoopprogramma opstart. ‘Misschien al in juni.’
Gebroken pijl
Al heeft het monetaire beleid van de Japanse centrale bank effect gehad, het uitblijven van echte hervormingen leidt ertoe dat beleggers zich hier volgens de AXA-stategen ‘onbemind’ voelen.
Ze wijzen erop dat beleggers weer geld steken in opkomende markten. Hierin worden ze gesterkt door het groeibevorderende beleid in China, de afname van geopolitieke risico’s en de verkiezingen die in een aantal opkomende landen achter de rug zijn.
Tijd rijp
‘Tegen de achtergrond van verbeteringen in opkomende markten, de verwachte versnelling van de economische groei in de VS en de voortgaande normalisering van het monetaire beleid, suggereert AXA een herschikking van hun aanbevelingen op lange en korte termijn.’
In het kort, betekent dat AXA positiever is ten aanzien van aandelen en negatiever tegenover obligaties voor de korte termijn.