ABN Amro MeesPierson, ING en Van Lanschot Kempen hebben in hun klantportefeuilles de afgelopen dagen de omvang van beleggingen in Amerikaanse aandelen teruggebracht. ABN Amro en ING verhoogden tegelijkertijd hun posities in Europese aandelen.
Dat maakten de banken recent bekend. Het jaar is weliswaar met positieve rendementen van start gegaan, zo geeft ABN Amro aan, maar “er verschijnen wat barstjes”, aldus hoofd beleggingsstrategie Ralph Wessels in een persbericht. De bank stelt dat er onzekerheid is ontstaan over het groeipad van de halfgeleiderindustrie in relatie tot AI, en dat er daarom nu “winst genomen” wordt op de IT-sector. “Gezien het grote gewicht van de IT-sector verlagen we ook onze positionering in de VS naar neutraal.”
ING zette al eerder die stap, dat wil zeggen het verlagen van de weging van Noord-Amerika naar neutraal. In de modelportefeuille Actueel is die weging van Noord-Amerika in aandelen nu 62,7 procent, terwijl de benchmark een weging van 69 procent in die regio heeft.
Beide banken verhogen tegelijkertijd hun weging in Europese aandelen. ING wijst erop dat analisten voor het eerst sinds lange tijd hun winstgroeiverwachtingen voor Europese aandelen naar boven bijstellen en ABN Amro stelt dat de economische indicatoren in Europa langzaam aan het verbeteren zijn, terwijl “de winstdynamiek stabiliseert”. Dat wil overigens niet zeggen dat risico’s, zoals het effect van importtarieven, verdwenen zijn, zo merkt de bank nog op.
Sterke performance
Ook Van Lanschot Kempen bouwde de overweging in Amerikaanse aandelen iets af, maar het motief daarvoor is vooral de relatief sterke performance van die categorie, waardoor de weging opliep tot boven het nagestreefde doel. De bank blijft positief over Amerikaanse aandelen, want “de groei is solide en voorlopende indicatoren zijn over het algemeen positief”, aldus de bank. Toch wijst ook Van Lanschot Kempen op onzekerheden: “Een handelsoorlog kent eigenlijk alleen maar verliezers.” Bovendien neemt het aantal analisten toe dat winstverwachtingen naar beneden bijstelt, wat betekent dat winstgroei nog steeds geconcentreerd is in een aantal zeer grote ondernemingen.
Van de grote vier Nederlandse banken is Rabobank de enige die haar weging in Amerikaanse aandelen ongewijzigd laat. ‘Wij zien in de recente ontwikkelingen geen reden om deze positie af te bouwen’, zo geeft Taoufik Boussebaa, hoofd beleggingsstrategie, desgevraagd aan. De economische groei in de VS noemt Rabobank “veerkrachtig” en over de winstgroei stelt de bank juist dat die “tekenen van verbreding laat zien”. Mocht het handelsconflict escaleren, dan worden Amerikaanse aandelenkoersen bovendien relatief minder hard geraakt, denkt Boussebaa. ‘Onder meer omdat de dollar in dat geval zal aantrekken.’
Tot slot ziet Rabobank Amerikaanse bedrijven sowieso profiteren van deregulering en belastingverlagingen, ook als het handelsconflict escaleert. Daar voegt de bank nog wel aan toe: ‘De hoge aandelenwaardering maakt wel dat we de VS niet zo snel op portefeuilleniveau zullen overwegen.’