Sinds de aanval op Israël door Hamas is de goudprijs met meer dan 10 procent gestegen. Waar goudfutures aan het begin van oktober nog op 1832 dollar per troy ounce stonden, flirtte goud op maandag kortstondig met een koers van 2000 dollar per troy ounce. Het edelmetaal heeft inmiddels een prijs van 1990 dollar per troy ounce.
Ondanks de interesse van de markt, verhogen ING, ABN Amro, Van Lanschot Kempen en Robeco hun posities in goud vooralsnog niet.
‘Goud is te duur’
De goudprijs is te hoog vergeleken met de rente op de belangrijkste alternatieve veilige haven, Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties. De tienjaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties, een andere gerenommeerde veilige haven, nam op maandag de kaap van 5 procent, het hoogste niveau sinds 2007. De rente stond op 4,85 procent aan het eind van de handelsdag.
Gewoonlijk daalt de prijs van goud wanneer de rentetarieven stijgen, omdat goud - in tegenstelling tot obligaties - geen rente-inkomsten genereert. Echter, sinds het begin van het conflict in Israël, is er sprake van een stijgende Amerikaanse 10-jaarsrente, én een stijgende goudprijs.
‘Dat maakt goud op dit moment relatief duur, en wijst erop dat er al flink wat onzekerheid in de prijs is verdisconteerd’, zegt Joost van Leenders, beleggingstrateeg bij Van Lanschot Kempen.
Ook ING vindt goud te duur door de hoge opportuniteitskosten van het aanhouden van goud in plaats van staatsobligaties. De bank verandert vooralsnog niets aan haar enige, ‘minimale’ blootstelling naar goud in de Actuele Strategie, laat hoofdstrateeg Simon Wiersma weten aan Investment Officer.
Robeco’s multi-assetstrateeg Peter van de Welle vindt het verhogen van de goudpositie eveneens ‘niet interessant’. Het edelmetaal begint volgens de strateeg pas drie tot zes maanden na belangrijke geopolitieke gebeurtenissen beter te presteren dan andere veilige havens.
In het geval dat Iran direct bij het conflict betrokken raakt, hetgeen mogelijk een internationale escalatie veroorzaakt, zal door het Rotterdamse fondshuis worden bekeken of olie als een mogelijke “staarthedge” kan fungeren, aldus Van de Welle. De onderweging van aandelen door Robeco wordt op dit moment echter als voldoende beschermend beschouwd.
Volgens Ralph Wessels, hoofdstrateeg bij ABN Amro, is de kans dat het conflict escaleert echter klein. De meeste landen, met uitzondering van Iran hebben volgens zijn analyse geen belang bij een internationale oorlog. ‘De Arabische wereld was juist de banden met Israël aan het versterken’, zegt Wessels.
Hoewel de bank geen extra goud koopt, is het wat hem betreft wel een aantrekkelijke veilige haven als de geopolitieke risico’s in het Midden-Oosten toenemen, hetgeen de olie- en gasprijs kan beïnvloeden. ‘Maar, ondanks het menselijke drama, is de impact op de beurs vaak van korte duur’, aldus Wessels.
Meer klanten
Doijer & Kalff, een online platform voor handel in edelmetalen, laat weten een aanwas van nieuwe klanten te zien sinds het begin van oktober. Volgens partner Reinoud Bogert maken klanten ‘dezelfde keuze als centrale banken’: minder papieren valuta als reserves, en meer fysiek goud.
‘Landen als China, Rusland, Polen en Turkije verkopen de laatste jaren hun Amerikaanse dollars en kopen hier goud voor terug’, zegt Bogert. ‘Nu komt daarbovenop een reeks geopolitieke ontwikkelingen waardoor goud wordt gekozen om wat het hoort te doen, namelijk bescherming bieden in onzekere tijden.’