Na een eerdere mislukking lanceert BlackRock nieuwe target-date ETF’s voor de groeiende groep Amerikanen zonder pensioenregeling, een strategie ondersteund door ETF-experts en gezien als potentieel aantrekkelijk voor zelfstandige ondernemers.
Blackrock stoft zijn geflopte reeks target-date fund ETF-serie af, en lanceert na negen jaar een nieuwe reeks. Dit keer op de triljoenenmarkt van Amerikanen zónder pensioenregeling.
‘Omdat het voor Amerikanen steeds moeilijker wordt om hun pensioen te plannen, creëerden we - in oktober dertig jaar geleden - voor het eerst een target-date fund. Nu maken we deze producten nog toegankelijker via een ETF, zodat zelfs de 57 miljoen Amerikanen die geen toegang hebben tot een pensioenplan van hun werkgever er toegang toe hebben’, aldus Larry Fink, CEO van BlackRock, op LinkedIn.
De lancering van de nieuwe actieve ETF-reeks door BlackRock, de iShares LifePath target-date ETF-serie, is opvallend want in oktober 2014 sloot BlackRock haar complete aanbod target-date fondsen ETF’s die de asset manager in 2008 had geopend.
Destijds hadden de ETF’s moeite om een plaats te veroveren in 401(k)-plannen; Amerikaanse pensioenen via werkgevers met individuele bijdragen door werknemers. Deutsche Asset and Wealth Management, stopte met zijn reeks target-date “X-trackers” in 2015.
Nu pareert BlackRock de 401(k)-markt met zijn ETF’s en is het nieuwe doel de individuele pensioenspaarder. Een plan dat, volgens Deborah Fuhr, oprichter van ETFGI en voormalig hoofd van BlackRock’s ETF-onderzoeksteam, een grotere kans op succes heeft dan de eerste poging om de markt te betreden.
IRA markt
Individuele pensioenplannen van Amerikanen (IRA’s) hadden een gezamenlijk vermogen van 13.000 miljard dollar tegen het eind van het tweede kwartaal van 2023, ruim meer dan de 7200 miljard dollar die worden belegd via 401(k)-plannen, aldus gegevens van het Investment Company Institute en het Department of Labor.
Echter, waar 401(k)-beleggers maar liefst 18 procent van hun assets in hybride fondsen beleggen zoals target-date fondsen, wordt er slechts voor 8 procent in deze activaklasse belegd door Amerikanen met een IRA.
Fuhr: ‘Veel beleggers en regelgevers kijken naar fondsen met een target date. Beleggers doen er beter aan een “parkeer en laat staan”-strategie te volgen in plaats van risicoprofielen te gebruiken of te wijzigen.’
Volgens Fuhr, die rond de sluiting van de vorige reeks in 2008 aantrad bij BlackRock als hoofdonderzoeker voor de ETF-strategie, kunnen dit soort producten overal ter wereld succesvol worden geïntroduceerd, ‘ook in UCITS-vorm’, aldus Fuhr.
De relevantie van de strategie in Nederland wordt betwijfeld, gezien het collectieve karakter van pensioenregelingen. Toch ziet Simon Wiersma, chief investment strategist bij ING, potentieel voor zelfstandige ondernemers (ZZP‘ers) of degenen die zelf een pensioen willen opbouwen.
‘In de meeste gevallen wordt een pensioenbedrag niet in één keer uitgekeerd door het pensioenfonds, en is de einddatum een minder grote factor dan in de Verenigde Staten. Voor ZZP-ers of mensen die zelf een pensioen willen opbouwen, en in één keer willen laten uitkeren, zou het aantrekkelijk kunnen zijn’, zegt Wiersma.
Hoewel er geen andere target-date ETF’s zijn in de VS, zullen vermogensbeheerders nauwlettend in de gaten houden hoe goed de strategie van BlackRock verloopt. ‘Het zou me niet verbazen als niemand zich voorlopig bij hen voegt’, zegt Megan Pacholok, senior onderzoeker bij Morningstar.
Target-date funds blijven achter
Het is tevens nog onduidelijk of individuele pensioenbeleggers meer in target-date fondsen willen beleggen. Ondanks het succes voor aanbieders als Fidelity, Vanguard, T. Rowe Price en Charles Schwab blijven de fondsen achter bij de prestaties van gebalanceerde fondsen met een 60/40 portefeuille of vergelijkbare assetmix.
Onderzoek van Morningstar suggereert dat beleggers in target-date fondsen van Vanguard en Fidelity, die samen goed zijn voor meer dan de helft van de activa in de markt, ‘aanzienlijk rijker’ zouden zijn geweest als ze in plaats daarvan waren belegd in de gebalanceerde fondsen van deze bedrijven.
Die fondsen hebben minder blootstelling aan buitenlandse aandelen die minder goed gepresteerd hebben dan Amerikaanse aandelen, aldus John Rekenthaler, hoofd onderzoek bij Morningstar.
De reden waarom de target-date fondsen van Vanguard en Fidelity veel meer beleggen in niet-Amerikaanse aandelen dan de gebalanceerde fondsen van deze bedrijven, is 401(k) plannen moeten voldoen aan institutionele eisen, waaronder de bepaling dat de fondsen internationaal gediversifieerd moeten zijn, aldus Rekenthaler.