BNP Paribas Fortis wil zich op middellange termijn positioneren op sterke beursthema’s. In goud zien ze wel potentieel.
‘De huidige omgeving blijft bijzonder moeilijk voor onze cliënten,’ benadrukt strateeg Philippe Gijsels bij BNP Paribas België (foto) bij de voorstelling van de beleggingsstrategie voor het tweede halfjaar van 2019. ‘Het is moeilijk om aan onze cliënten uit te leggen dat het vandaag tijd is om terug op de markten te gaan beleggen. Bovendien is het paradoxaal dat het beleggingssentiment vandaag op een dieptepunt staat, terwijl de financiële markten op historisch hoge niveaus staan.’
Neutraal en thematisch
Hij beveelt bijgevolg een neutrale positie aan op de financiële markten, en dat in een omgeving die nog steeds in het teken staat van de centrale banken die enorm veel geld in het systeem blijven pompen. ‘De Amerikaanse bedrijven blijven massaal veel eigen aandelen inkopen. Hierdoor is de afgelopen jaren reeds een kwart van de Amerikaanse beurskapitalisatie verdwenen. De bedrijven in de S&P 500 hebben hierdoor hun winsten met maar liefst één derde zien stijgen.’
Hij is van mening dat deze maatregelen zullen worden verder gezet, en mogelijk ook ingang vinden op het Europese continent, waar de waarderingen van de bedrijven bijzonder laag liggen. ‘Men moet vermijden om onderwogen te zijn in Europese aandelen. Indien de waarderingskloof met de Amerikaanse aandelenmarkten afneemt, dan is het stijgingspotentieel aanzienlijk.’ Philippe Gijsels houdt ook van aantrekkelijke beursthema’s voor de lange termijn, denken we maar aan robotisering, de energieomslag, water of cybersecurity.
Tezelfdertijd benadrukt hij ook dat de Europese markten nog niet ten volle rekening houden met het risico op een brexit, een gebeurtenis waarvan het risico momenteel is opgelopen tot 40%. Een Amerikaanse groeivertraging en een renteverlaging door de Fed zou erop wijzen dat het recessierisico in stijgende lijn zit. Hierdoor zou de dollar kunnen normaliseren in de richting van zijn faire waarde, die ergens tussen 1,25 en 1,30 dollar per 1 euro ligt.
Inflatieopstoot
Op langere termijn is Gijsels van mening dat de volgende recessie zou kunnen uitdraaien op een radicaal ander klimaat, met stijgende inflatie en obligatierentes. ‘Het monetair beleid heeft niet zoveel munitie meer, en de overheden zullen verplicht zijn om een ambitieuzer begrotingsbeleid te gaan voeren om hun economieën weer aan te zwengelen. De mensen zijn kwaad vandaag, en zullen eisen dat het evenwicht voor de werknemers opnieuw hersteld wordt. De opkomst van het protectionisme zal eveneens zorgen voor inflatoire druk.’
In een dergelijke omgeving zorgen een normalisering van de dollar en de opstoot van de inflatoire druk voor een ideaal argument om een deel van zijn vermogen te gaan beleggen in edelmetalen. ‘Goud heeft een aantrekkelijk stijgingspotentieel,’ met een koers die op termijn zou kunnen stijgen richting 2000 dollar per ounce.
‘Zilver heeft een nog groter potentieel, maar is ook een stuk volatieler.’ En ten slotte is ook koper een aantrekkelijke grondstof, aangezien er op lange termijn een onevenwicht is tussen vraag en aanbod. De producenten van elektrische voertuigen zullen immers steeds meer koper nodig hebben.