BNY Mellon biedt een nieuw flexibel fonds aan op de Belgische markt, dat tot 30% van zijn diversificatie zoekt in alternatieve activaklassen, zoals onroerend goed, infrastructuur etc. Daarmee wil het fonds zowel een aantrekkelijk rendement bieden als bescherming in perioden van hoge volatiliteit op de financiële markten.
De Amerikaanse vermogensbeheerder is een nieuwkomer op het gebied van flexibel beheer en heeft recentelijk zijn BNY Mellon Global Multi Asset Income-fonds geïntroduceerd op de Belgische markt. Via zijn dochteronderneming Newton Investment Management (gespecialiseerd in thematisch en actief beheer) heeft het fondshuis echter al een lange expertise in multi-assetproducten, die meer dan 40% van het beheerde vermogen vertegenwoordigt, zijnde 58 miljard euro, van deze tak van deze Amerikaanse gigant.
Focus op rendement
Fondsmanager Paul Flood wijst erop dat ‘de prestaties op lange termijn de belangrijkste bepalende factor blijven voor het rendement van de portefeuille. En daarbij is de selectie van activaklassen in de fasen van de cyclus het belangrijkste. De financiële theorie die zegt dat de portefeuille verdeeld moet zijn volgens de vuistregel van 40 procent obligaties en 60 procent aandelen is de theorie uit een vervlogen tijdperk die nog maar weinig geldigheid heeft voor de toekomst.’
Hij voegt eraan toe je niet gedwongen moet zijn om als belegger noodgedwongen gepositioneerd te zijn naar activa die je niet meer bevallen. Zo vertegenwoordigen staatsobligaties in de portefeuille van het fonds niet meer dan niet meer dan 20 procent van het beheerde vermogen.
De strategie zal daarom volledig flexibel zijn, opdat de manager veel vrijheid krijgt om te profiteren van de anomalieën in de waardering van beleggingstitels die zich op de markt kunnen voordoen. ‘Wij proberen die niches en activa in de markt te vermijden die te populair zijn, met als doel het in beheer gestelde vermogen van klanten te beschermen.’
Aandelen zijn goed voor ongeveer 45 procent van het beheerde fondsvermogen, waarbij Flood een voorkeur heeft voor opkomende markten, met name Azië, terwijl de blootstelling aan Amerikaanse aandelen is beperkt tot niet meer dan 8 procent van de portefeuille.
Alternatief: infrastructuur etc
Het diversificatiebeleid van het fonds zal zich daarom richten op een zeer breed scala van activaklassen, met een verdeling die sterk afwijkt van de traditionele verdeling in mixfondsen tussen aandelen en obligaties. Een aanzienlijk deel van de portefeuille zal worden blootgesteld aan alternatieve activa, waaronder infrastructuur, onroerend goed, duurzame energie of leasing van vliegtuigen. Flood: ‘Deze positie in de portefeuille vertegenwoordigt momenteel 30 procent van onze portefeuille, met een zeer gediversifieerd risicoprofiel voor traditionele activaklassen.’
Hij wijst erop dat infrastructuuractiva in 2018 positief hebben bijgedragen, terwijl aandelen een zware correctie ondergingen in het vierde kwartaal. Sinds de lancering van het fonds hebben de alternatieve activa een behoorlijk gunstige invloed gehad op de prestaties en zijn we dankzij die allocatie in staat geweest de correctiefase goed te doorstaan. Op basis van deze diversificatie van de portefeuille, heeft BNY Mellon Global Multi Asset Income Fund een jaarlijks rendement behaald van ongeveer 4,5 procent.
Manipulatie door centrale banken
Flood is nog van mening dat de normalisatie van het Amerikaanse monetaire beleid een moeilijke fase zal zijn voor de obligatiemarkten, waardoor de blootstelling van het fonds naar deze beleggingscategorie beperkt zal zijn. ‘We willen niet gepositioneerd zijn naar markten waarvan de prijzen worden gemanipuleerd door centrale banken. Aan de andere kant waarderen we de positionering op gebieden die worden ondersteund door overheidsfinanciering, zoals infrastructuur of hernieuwbare energiebronnen.’