De Chinese president Xi Jinping, leider van de grootste uitstoter van CO2 ter wereld, schittert in afwezigheid op de Klimaattop in Glasgow. Critici vinden het ‘onduidelijke’ Chinese klimaatbeleid de nagel aan de doodskist van het Akkoord van Parijs. Ook voor veel beleggers is het beleid te mistig, ‘maar dat is onterecht’.
Dat stelt Arnout van Rijn, CIO Asia Pacific bij Robeco, in een gesprek met Fondsnieuws. Volgens de hem is er geen reden om de klimaatambities van China te bagatelliseren.
China werd in 2006 ‘s werelds grootste uitstoter van kooldioxide en is nu naar schatting verantwoordelijk voor een kwart van de totale uitstoot van broeikasgassen in de wereld. In 2020 zei de Chinese president Xi Jinping dat zijn land ernaar zou streven de uitstoot vóór 2030 tot het hoogste punt terug te brengen en vóór 2060 koolstofneutraliteit te bereiken.
Hoewel deze verklaring nu is bevestigd als het officiële standpunt van China in aanloop naar de wereldwijde klimaattop COP26 in Glasgow, heeft de Chinese regering niet precies aangegeven hoe deze doelstellingen zullen worden bereikt, oordelen de critici. Maar volgens van Rijn is dat, naast dat het niet klopt, geen aanleiding om China af te schrijven als niet-duurzaam.
‘Van het trackrecord van de Chinezen wat betreft het halen van gestelde doelen kan het Westen nog het nodige leren. Ook wat betreft het klimaatbeleid van het land zie ik realistische, haalbare plannen. De doelen voor 2050 die de westerse wereld zichzelf stelt zijn wat mij betreft slechts ambitieus’, aldus van Rijn in een gesprek met Fondsnieuws.
Een copy-paste strategie
‘Het is absoluut niet zo dat China niet bezig is met het klimaat. Er is een heel concreet plan gedeeld over hoe de energiemix eruit moet gaan zien in 2050. 85 procent van de gebruikte energie is nu fossiel, en dat wordt nu teruggebracht naar 25 procent. China is verder bezig om energie onafhankelijkheid te bereiken en zal mede om die reden ook aansturen op duurzame energie.’
Van Rijn: ‘Het land vaart een eigen koers, omdat ze een totaal andere overtuiging heeft over hoe een natie tot algehele ontwikkeling gebracht dient te worden. Die overtuiging staat weliswaar in schril contrast met hoe westerse democratieën dat graag zouden zien, maar ze hebben liever welvaartsontwikkeling dan een hoge positie op de piramide van Maslow.’
Volgens van Rijn zal China een “copy-paste strategie” gaan handhaven waar het land van oudsher aantoonbaar succesvol mee is geweest. Zo wordt er volgens hem in hoog tempo technologie ontwikkeld die gericht is op het terugdringen van klimaatverandering. ‘Denk daarbij aan batterijtechnologie en technologie voor energieopslag. Die technologie zal op termijn ook worden geëxporteerd in de regio. Ze hebben nu het recept gevonden om dat snel en efficiënt te ontwikkelen. Dat zullen ze in de komende jaren alleen maar verder uitbouwen, zo simpel is het wat mij betreft.’
ESG in China is geen sinecure
Van Rijn erkent dat nijpendere Europese regelgeving ten aanzien van niet-duurzame beleggingen een probleem zou kunnen opleveren voor investeerders met exposure naar China. ‘Robeco hanteert een ESG-engagement strategie, maar zodra het gaat over mensenrechten, praat je in veel gevallen toch tegen een muur’, stelt de CIO. ‘Veel is cultureel bepaald in Aziatische bedrijven, dat is wel een worsteling. Een aantal van onze sociale doelen zijn heel moeilijk bespreekbaar te maken.’
Volgens van Rijn is engagement op het gebied van milieu daarentegen relatief makkelijk. ‘We zien echt inzet en toewijding vanuit Chinese bedrijven om aanpassingen door te voeren. Ze hebben alleen niet de ambitie om de hele wereld te overtuigen van hun plannen.’
‘Normaal monetair beleid’
Een ander groot voordeel dat China nog altijd aantrekkelijk maakt voor beleggers dat is dat er volgens van Rijn een “normaal” monetair beleid wordt gevoerd. Met een rente van 3 procent en relatief lage inflatie is er zelfs sprake van positieve reële rente, hetgeen uniek is in de huidige wereldeconomie. Ook wordt de negatieve correlatie van Aziatische markten met de dollarrente steeds zwakker, zegt van Rijn. ‘Beleggers die op zoek gaan naar yield sluisden bij dollarrenteverhogingen geld weg uit opkomende markten, maar dat zien wij steeds minder.’
Van Rijn erkent wel de risico’s die zijn ontstaan door de sterke schuldengroei sinds 2008. ‘Nu zetten ze daar een rem op. Het sein brand meester is daarover nog niet gegeven, maar China is zich absoluut bewust van de risico’s. In het westen wordt heel veel gepraat en worden veel zaken voorruit geschoven, in China handelen ze veel sneller.’
Chinese ESG-fondsen aantrekkelijk maar volatiel
Morningstar verwacht dat er steeds meer zal worden geïnvesteerd in de lange termijn groei van sectoren die verband houden met het koolstofarm maken van de Chinese economie, zoals elektrische voertuigen en hernieuwbare energie. China zag een scherpe stijging van de netto-instroom van geld in duurzaamheidsfondsen (5,3 miljard dollar) in het vierde kwartaal van vorig jaar, tegenover 966 miljoen dollar in het derde kwartaal.
Desalniettemin is de groei van ESG-fondsen in China sindsdien drastisch afgenomen. De netto-instroom in duurzame fondsen in China daalde volgens Morningstar in het eerste kwartaal van 2021 tot slechts een krappe 500 miljoen dollar. Deze dip in het sentiment mondde in het tweede kwartaal echter uit in een uitverkoop, toen duurzame beleggingsfondsen in China te maken kregen met een netto-uitstroom van 374 miljoen dollar.