Eén zwaluw maakt nog geen zomer. Maar lente is het wel. Onder druk van wet- en regelgeving en kostendruk zoeken kleinere partijen naar de veiligheid van grotere broers.
Begin april sijpelt het nieuws binnen: Petrus Wealth Management is overgenomen door OHV Vermogensbeheer. De bekendmaking volgt op eerdere samenvoegingen afgelopen periode, met Wealth Management Partners die de Nederlandse tak van Julius Baer kocht, Efidenz Capital Management die zich eind maart aansloot bij IBS Asset Management en Verwer & Janssen die Hens Vermogensbeheer kocht.
Er is meer. Diverse grote zelfstandige vermogensbeheerders laten Fondsnieuws weten vaker gespreksverzoeken van kleinere partijen te krijgen. Is dit de start van de consolidatieslag in zelfstandig vermogensbeheer? De afdronk van een ronde langs diverse bronnen is dat de noodzaak voor kleinere spelers lijkt toe te nemen tot verkoop of een verbonden agentschap.
Het begin
Overtuigend bewijs blijft echter uit. De twee grootste depotbanken voor zelfstandig vermogensbeheerders in Nederland zijn terughoudend. Er wordt volop over gesproken, maar er gebeurt weinig, aldus BinckBank bij monde van René Kirkels. ‘Niets wijst erop dat dé consolidatieslag is begonnen.’ Peter Klijn (foto), directeur bij InsingerGilissen Services, durft echter te zeggen dat het een begin zou kúnnen zijn. Hij merkt íets meer transacties, en ziet een toename van gesprekken tussen partijen.
De minimale hoeveelheid beheerd vermogen die een vermogensbeheerder nodig heeft om uit kosten voor wet- en regelgeving te komen, is het laatste jaar toegenomen, zegt hij. De hoeveelheid werk die regelgeving met zich meebrengt, stapelt zich op. Sommige partijen hebben geen zin om een steeds groter deel van hun tijd te besteden aan de gevolgen hiervan, proeft hij.
Opvolgings-issues
Zelfstandige vermogensbeheerders zitten de laatste jaren vaker met elkaar om tafel, merkt Erik Bakker, managing partner bij OHV. Het gaat volgens hem vooral om ondernemers met opvolgings-issues en bedrijven die al langer bestaan. Zelf voerde Bakker heel wat van die gesprekken, sinds OHV zes jaar op het overnamepad ging.
Het initiatief tot gesprekken komt vaak vanuit de kleine spelers, signaleren diverse grote vermogensbeheerders. Toch staat de teller in 2019 “slechts” op drie. Dezelfde thema’s blijven gelden, zegt Klijn over het uitblijven van meer fusies en overnames. Opsommend: ‘financiële noodzaak, druk vanuit wet- en regelgeving en cultuur.’ Vooral op het gebied van cultuur blijven er volgens de directeur altijd uitdagingen. ‘Je moet iets opgeven van je eigen cultuur om te samenwerken met een andere partij. Zolang er nog geen financiële noodzaak is, én je kunt voldoen aan de regelgevingsvereisten, ga je nog wel even alleen door.’
Bakker voegt daar de hoge kosten van een begeleidend adviseur aan toe, voor kleine spelers een reden waarom gesprekken vaak niet in een volgend stadium komen. Toch lijken er her en der barstjes te komen in de vrij statische samenstelling van deze tak van de industrie. Klijn noemt naast de toegenomen druk door toezichthouders de beurzen. ‘Hoe lang blijven beurzen goede rendementen opleveren? Het herstel na de dip van het vierde kwartaal kwam snel, waardoor klanten niet zijn gaan switchen. Bij een grotere correctie, die mogelijk écht gaat drukken op de rendementen, zijn klanten eerder bereid te switchen.’
Uniformiteit
Over de gevolgen van een consolidatieslag zijn de meningen verdeeld. Bakker vreest voor uniformiteit, dat kan leiden tot een zwakker systeem. Ook Kirkels heeft zorgen. ‘Samengaan kán zinvol zijn, zolang het om gelijkgestemden gaat. Specifieke klantbedieningsmodellen of niches moeten niet verloren gaan, een gevarieerd landschap voorziet in een behoefte en is van maatschappelijk belang.’
Klijn rekent erop dat er genoeg “smaken” overblijven voor de klant, in het geval van een consolidatieslag. Er komen altijd nieuwe spelers op de markt. Dat lijkt overigens al het geval, aangezien InsingerGilissen Services haar assets under custody de afgelopen jaren heeft zien groeien - ook zonder de overname van een groot deel van de NIBC-portefeuille mee te rekenen. BinckBank zegt eveneens een grotere hoeveelheid gelden in bewaring te hebben.
Binck schrijft de stijging toe aan de dienstverlening van bestaande vermogensbeheerders en nieuwe producten en diensten van deze partijen, InsingerGilissen noemt het vertrek van verschillende regionale accountmanagers bij grootbanken. Deze private bankers sluiten zich vaak aan bij zelfstandige vermogensbeheerders, en nemen daarbij vaak een deel van hun klanten mee. Daardoor stroomt wat vermogen weg bij grootbanken, naar de zelfstandige vermogensbeheerders.
Meer achtergronden op Fondsnieuws
- Wéér overname: Verwer & Janssen koopt Hens Vermogensbeheer
- OHV wil “private-bank-achtige” partij worden
- Blauwtulp trekt vijfde verbonden agent aan
- Vermogensbeheerders Mijn, Today’s en Fountain gefuseerd
- DNB; ‘Voor ons geen probleem als vermogensbeheerder stopt’
- Kleinere partijen willen onder de vleugels van Clavis